合生元海外并购Swisse的动因及绩效分析

发布时间：2020-08-06 23:48

【摘要】：并购是企业实施战略资本运营,获取核心竞争力,实现战略发展目标的一种途径。通过并购使企业的资源得到优化配置,经济效益得到提高,市场占有率得到增加,同时又能达到降低成本、分散风险的效果。自上世纪90年代以来,经济全球化不断深入,中国越来越多的企业通过海外并购对外扩张,走上国际舞台。中国企业在海外并购市场上逐渐活跃起来,交易数量及交易金额都得到了迅速的大幅提高。2015年,奶粉行业供过于求,在跨境电商和海淘的冲击下,奶企发展面临瓶颈。在这种市场环境下,奶企均在寻求突破口以便走出困境。而与奶粉行业关联度高且是热门话题之一的保健品行业就成为了他们的选择,通过并购方式向保健品行业发展。但是,并购不一定会获得良好的成长空间。并购具有两面性,并购交易成功会对企业产生积极作用,促进企业的资源优化配置,提升企业的整体竞争力;并购交易失败,企业不但得不到更好的发展,反而使得资源使用效率低甚至影响企业的发展。企业的并购是否给其带来价值增长,可从其并购绩效里体现。绩效是评价企业取得良好变化的重要指标,绩效考核可以体现并购企业是否达到发展目标,企业经营是否给各大股东带来利益。本文采用理论与案例分析相结合的方法进行分析。首先进行了许多资料搜集与文献阅读工作,梳理国内外有关海外并购的理论文献,从理论层面详细介绍了效率理论、市场势力理论和委托代理理论。相关文献主要来源于国内外的知名数据库,如相关期刊论文、万得资讯、国泰安数据库等。然后再引入合生元并购Swisse的案例,以案例分析的方式来思考合生元海外并购Swisse获得成功的案例,深入分析了此次海外并购的特点、动因及绩效,采用图表直观展示合生元经营业绩的变化以及股东财富的变化,并提出海外并购绩效的影响因素,最终结合前文理论和案例分析结果来总结该案例并且得到对其他企业海外并购的启示。本文通过研究发现,合生元并购Swisse的动机主要有合生元利用Swisse品牌优势、整合双方优势资源打入国际市场、为缓解国内奶粉行业市场竞争压力的需要。此外,我国放宽了保健品的准入门槛也推动此次并购的实施。在绩效方面,虽然合生元此次是高溢价并购,负债比率大大提高,但是并购后Swisse给合生元贡献了较多的收入,合生元在并购后的主营业务收入增长率指标和净利润增长率指标均得到较大的提高;品牌效应提高了合生元的知名度,在一定程度上也提高了合生元的竞争力;短期市场绩效的影响也偏向好的方向发展。所以本文认为此次并购给其带来的积极影响相对更明显。此外,通过对合生元这一案例的研究,本文试图找到对中国企业实现海外并购具有参考价值的地方,希望对一些企业成功实现海外并购有一定的启示。本文得出以下启示:第一,国家政策对企业海外并购具有导向作用,企业应积极利用我国与东道国的政策来完成海外并购。第二,企业应顺应行业发展趋势积极进行调整转型。第三,恰当的支付方式是企业海外并购成功的有利条件之一。第四,并购后的有效整合是企业后续发展的保障。
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.82;F271;F406.7
【图文】：

大事记,股权,股权结构,股东

图 3-1 合生元大事记合生元股权较为集中，合生元制药（中国）持股为 71%。截止至 2015 年月 31 日，股权结构如表 3.1：表 3.1 合生元股权结构表持股比例股东备注71% 合生元制药（中国）罗飞、罗云实际控制29% 其他包含公众股东以及罗飞通过购股权行权持有的股份等

股权结构

3 合生元并购 Swisse 案例介 Swisse 的概况wisse Wellness 于 1969 年在澳大利亚墨尔本成立，创始人 Kevin Ring 在后，了解到了瑞士天然药物的优势，回到澳大利亚后，他开始在圣基尔品商店制造自己的草药和维生素补充剂。第一款产品花粉片于 1972 年就是最初的 Swisse，1991 年推出女士复合维生素，被誉为女士复合维“劳斯莱斯”，1995 年，男士复合维生素上市。2000-2007 年，Swisse200 余款新产品，大大增加品牌在维生素和补充剂行业中的知名度。20wisse 在澳大利亚推出了护肤品和运动营养产品，以改善运动表现和康复 Swisse 和 PGT①签署协议，计划五年内在 30 个国家发展销售网络。截5 年的统计数据表明，Swisse 已经成为澳洲市场占有率第一的保健品公司wisse 的股权结构如图 3-2：

【参考文献】