西王食品海外并购财务风险控制研究
发布时间：2020-08-18 13:11
【摘要】：随着中国综合国力的提升和中国企业的发展,新形势促使中国企业寻求更多的发展空间,中国企业“走出去”发展,可以帮助企业利用国内国外两个市场,在全球范围内整合优质资产,逐步推动产业升级。然而,我国企业在海外并购过程中遭遇了各种风险与阻力,也存在很多并购失败的案例。本文以西王食品并购Kerr公司为例,对我国企业海外并购过程中的财务风险控制进行了研究。本文将西王食品并购过程中的财务风险分成估值风险、融资支付风险和财务整合风险,对并购案例进行简单介绍后阐述了西王食品在海外并购过程中针对这三类风险分别采取的风险控制措施,并发现在这三类风险控制中存在不少问题:估值风险控制过程中对永续期增长率和可比企业价值比率权重设置不当,融资支付风险控制过程中没有对融资安排对其偿债能力的影响进行准确的评估,且没有对债务偿还制定相应的保障措施,而在财务整合风险控制过程中没有对财务整合风险进行准确的评估且没有采取适当的方式改善其并购后资产的灵活性。之后笔者对这三类风险控制存在问题的原因进行了分析和阐述。根据西王食品并购Kerr公司这一案例,本文也为拟进行海外并购的国内企业带来了启示,包括在全面调查的基础上公允定价、谨慎设计盈利能力支付计划、注重并购融资结构的优化、合理安排支付时间、多准备备选方案以防范外部风险、正确认知财务整合的必要性和重要性、加强财务机构和制度的整合和对并购后的存量资产和负债进行整合。
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.82;F271;F406.7
【图文】：
图 1- 1 论文结构1.4.2 研究方法本文主要采用了以下几种研究方法：一是文献研究法，在本文撰写前，笔者对大量国内外关于海外并购财务风险的相关文献进行了盘点与研究，对海外并购的财务风险风险控制、支付方式等方面的文献进行了梳理，找出适合本文并购财务风险的理论与方法，为本文后续的研究提供理论基础及参考。二是案例研究法，本文选取的研究案例为西王食品海外并购 Kerr 公司，通过追溯此并购的发展历程，并对西王食品并购 Kerr 的财务风险及西王食品并购财务风险控制进行研究，以该系统的分析来阐述西王食品并购Kerr 财务风险控制的现实应用意义。
图 2- 1 西王食品的三步走战略食品公开披露财务报告品的发展历程和现有成绩，西王健字号玉米油于 2011 年 4食品证书的玉米油产品，西王食品的玉米油产品在全国的玉的市场份额，并从 2013 年起西王食品陆续推出橄榄油、橄油和亚麻籽油等产品，部分产品已进入药店等保健食品销售各地铺货，营销渠道建立完善，第一步即成为中国玉米油第成为高端食用油品牌，西王食品投入了大量研发成本，在玉显的技术优势，其独特的鲜胚玉米胚芽油产品因其高技术含在消费者群体的认知中，此产品作为高端食用油知名度不够这与产品的推广和宣传不足有关，西王食品距离中国高端食。而在上文中也得知，在食用油行业竞争越发激烈，为实现牌”发展战略，西王食品选择横向并购，通过并购在保健食
图 2- 2 并购交易架构源：西王食品对外公告于后续剩余 20%股权的收购，双方商议决定使用盈利能力支付计划，盈利中双方约定收购价格的 20%在收购完成时不支付给 Kerr 公司的原股东，后，根据 Kerr 公司收购后三年的绩效指标 EBITDA 的完成情况支付剩余体而言是：2017 年 10 月 31 日至 2017 年 12 月 30 日，西王青岛向卖方购%的股权，购买款项的金额为 Kerr 公司 2016 年 10 月 31 日至 2017 年 10 ITDA×10×5%；2018 年 10 月 31 日至 2018 年 12 月 30 日，西王青岛向卖司 5%的股权，购买款项的金额为 Kerr 公司 2017 年 10 月 31 日至 2018 EBITDA×10×5%；2019 年 10 月 31 日至 2019 年 12 月 30 日，西王青岛err 公司 10%的股权，购买款项的金额为 Kerr 公司 2018 年 10 月 31 日至31 日的 EBITDA×10×10%。收购剩余股权的交易对价由西王食品予以支全部完成后，Kerr 公司 80%的股权由西王食品持有，剩余股权由春华资本
本文编号：2796258
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.82;F271;F406.7
【图文】：
图 1- 1 论文结构1.4.2 研究方法本文主要采用了以下几种研究方法：一是文献研究法，在本文撰写前，笔者对大量国内外关于海外并购财务风险的相关文献进行了盘点与研究，对海外并购的财务风险风险控制、支付方式等方面的文献进行了梳理，找出适合本文并购财务风险的理论与方法，为本文后续的研究提供理论基础及参考。二是案例研究法，本文选取的研究案例为西王食品海外并购 Kerr 公司，通过追溯此并购的发展历程，并对西王食品并购 Kerr 的财务风险及西王食品并购财务风险控制进行研究，以该系统的分析来阐述西王食品并购Kerr 财务风险控制的现实应用意义。
图 2- 1 西王食品的三步走战略食品公开披露财务报告品的发展历程和现有成绩，西王健字号玉米油于 2011 年 4食品证书的玉米油产品，西王食品的玉米油产品在全国的玉的市场份额，并从 2013 年起西王食品陆续推出橄榄油、橄油和亚麻籽油等产品，部分产品已进入药店等保健食品销售各地铺货，营销渠道建立完善，第一步即成为中国玉米油第成为高端食用油品牌，西王食品投入了大量研发成本，在玉显的技术优势，其独特的鲜胚玉米胚芽油产品因其高技术含在消费者群体的认知中，此产品作为高端食用油知名度不够这与产品的推广和宣传不足有关，西王食品距离中国高端食。而在上文中也得知，在食用油行业竞争越发激烈，为实现牌”发展战略，西王食品选择横向并购，通过并购在保健食
图 2- 2 并购交易架构源：西王食品对外公告于后续剩余 20%股权的收购，双方商议决定使用盈利能力支付计划，盈利中双方约定收购价格的 20%在收购完成时不支付给 Kerr 公司的原股东，后，根据 Kerr 公司收购后三年的绩效指标 EBITDA 的完成情况支付剩余体而言是：2017 年 10 月 31 日至 2017 年 12 月 30 日，西王青岛向卖方购%的股权，购买款项的金额为 Kerr 公司 2016 年 10 月 31 日至 2017 年 10 ITDA×10×5%；2018 年 10 月 31 日至 2018 年 12 月 30 日，西王青岛向卖司 5%的股权，购买款项的金额为 Kerr 公司 2017 年 10 月 31 日至 2018 EBITDA×10×5%；2019 年 10 月 31 日至 2019 年 12 月 30 日，西王青岛err 公司 10%的股权，购买款项的金额为 Kerr 公司 2018 年 10 月 31 日至31 日的 EBITDA×10×10%。收购剩余股权的交易对价由西王食品予以支全部完成后，Kerr 公司 80%的股权由西王食品持有，剩余股权由春华资本
【参考文献】
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本文编号：2796258
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