中国煤炭价格波动与去产能政策的选择

发布时间：2020-10-18 03:27

　　 本文通过构建一个基于总供给、经济需求、库存需求、运输量和特异性冲击的五变量SVAR模型对2003—2018年中国煤炭价格的波动因素进行深入分析。结果表明,中国煤炭价格是多种因素共同作用的结果,煤炭供给冲击和经济需求冲击分别对煤炭价格产生负向和正向影响,二者的影响效果均滞后且持续时间长。库存需求冲击对煤炭价格的冲击反应较为迅速和剧烈,运输冲击反应迅速但消失较快。利用冲击源的历史分解,剖析了煤炭历史价格大幅波动的主要原因,如2008年国际金融危机造成的特异性冲击使煤炭价格迅速下跌,而2016年政府出台的减量化生产政策形成的总供给冲击推动了煤炭价格逐步反弹。为此,政府应谨慎使用"一刀切"的煤炭产业政策,除对煤炭产能进行总量控制外,更应该重视结构调控,科学合理地清退落后产能,实现煤炭产业升级。
【部分图文】：

2016年12月,国家发展和改革委员会和国家能源局印发《能源生产和消费革命战略(2016—2030)》,要求推动化石能源清洁化,使煤炭消费比重进一步降低,推进煤炭转型发展。当前国家能源革命战略将对煤炭行业产生更为深远的影响,煤炭企业将面临更为严峻的挑战。过去,煤炭价格的剧烈波动对煤炭企业及其上下游企业的生产经营造成了很大影响。同时,煤炭作为重要的生产要素,其价格波动对宏观经济具有重要影响[2]。因此,分析中国煤炭价格的形成机制,剖析煤炭价格大幅波动的主要原因,对当前中国煤炭革命战略顺利实施及宏观经济的平稳运行具有重要意义。本文以2003—2018年的月度煤炭价格作为研究对象,基于结构向量自回归(Structural Vector Autoregression,SVAR)模型构建了煤炭价格的分析框架,从煤炭总供给、煤炭经济需求、煤炭库存需求、煤炭运输量和煤炭特异性冲击5个维度刻画煤炭价格的影响因素。主要贡献有:第一,基于SVAR模型较为全面地构建了中国煤炭价格的分析框架,刻画了中国煤炭价格波动的重要影响因素。第二,实证分析了煤炭历史价格大幅波动的原因,验证了煤炭价格波动与去产能政策的关联性,并对去产能政策的选择进行探讨。

煤炭价格不断受到上述5个因素的冲击,接下来本文利用脉冲函数分析煤炭的实际价格对各个影响因素的脉冲响应。第一,从图2可以看出煤炭供给对煤炭价格存在明显的负向影响,且供给对煤炭价格的影响需要一定的传导时间。负向的煤炭总供给冲击缓慢增大并在第2期达到顶峰,随后影响缓慢减弱,并在第3期以后回归到0值附近且伴有正向冲击。石油价格的总供给冲击、供给量同样对价格起到抑制作用,并在滞后4个月最为明显,此后逐渐向0收敛,并在8个月后显示出正向冲击[21]。煤炭的总供给冲击相较于石油的总供给冲击总体走势相似但是周期更短,反应速度更快。第二,煤炭的经济需求冲击对煤炭价格的正向影响是在较长时间内持续表现出来的。在给定煤炭价格1个标准差的经济需求冲击后,煤炭价格变化在当期并未体现出来,但随着时间推移快速提升并在第2期达到最大值,随后开始缓慢回落。而石油价格的经济需求冲击也存在正向作用,但其在5个月后才缓慢表现出来,并一直持续到第15期[21],煤炭的经济需求冲击对比石油的经济需求冲击走势在前期较为类似,影响都是逐渐体现出来,但是脉冲反应更加迅速。第三,煤炭存货需求对当期煤炭价格有负向冲击且在第1期达到最大值,随后开始逐渐衰减。当煤炭价格上升时,煤炭库存量会减少以抑制煤炭价格上升,随后补库存需求增大,而补库存是煤炭实际需求的组成部分,煤炭的库存需求在第3期之后逐渐显现出来,并在3～6期保持在正值区间。存货需求冲击对石油价格的正向冲击在第10期之后开始显现[21],煤炭和石油的库存需求对价格的正向冲击相似,都是在一段时间之后才开始产生影响。第四,煤炭的运输量对煤炭价格的冲击在当期是负向的,随后在第1期快速回升。第五,煤炭价格对自身的冲击反应最为迅速和剧烈,特异性冲击会立刻推动煤炭价格的上涨并在1～3期大幅衰减,3个月后几乎为0。 煤炭价格变量符合典型的自回归变量特征,当期会对下一期产生“惯性”作用,但是这种作用更多表现为“非理性”作用,并不能成为价格长期上涨的驱动力,冲击力会逐渐平复,价格回归正常。(二)方差分解

总体来看,运输冲击和总供给冲击对煤炭价格变化的影响较小,存货需求冲击、经济需求冲击和特异性冲击对煤炭价格影响较大。煤炭存货需求冲击对煤炭价格的贡献度一直较为稳定,这也验证了存货对煤炭价格变化的缓冲剂作用。值得注意的是,与供给冲击相比,需求冲击对煤炭价格的影响更大,这一结果符合中国煤炭价格波动的历史现实。(三)冲击源的历史分解
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