考虑协同效应的企业并购决策方法研究——以福州市63家生物与新医药企业为例

发布时间：2020-11-10 01:56

　　 以效率、成本和利润为三要素对并购协同效应进行评估研究,有利于解决并购目标决策问题。利用DEA方法,调整效率低的企业的资源配置,消除并购双方的效率差异,并分别从乐观者和悲观者角度构建基于成本和利润的协同评价模型,再用TOPSIS方法对各并购方案的协同价值进行综合排名,来确定并购方案优劣。最后,以福州市63家生物与新医药企业为例检验方法的有效性和实用性,并根据案例结果对生物与新医药行业的并购提出建议。
【部分图文】：

首先，获取63家生物与新医药企业在乐观和悲观者视角下的输入和输出型创新绩效(见图1);由模型(5)和公式(3)-(4)得到DMU5和62个同行企业以乐观效率为参照的输入输出组合。其次，由模型(5)-(8)分别得到DMU5相关的并购方案DMUk&5(k=1,2，…，62)的四个并购协同指标矩阵(略)。为了图表简洁，以下用M&Ak表示DMUk&5。再次，将四个协同指标规范化权重设为W=(ωA1，ωA2，ωA3，ωA4)，先用ωA1=ωA2=ωA3=ωA4=0.25权重对各并购方案M&Ak(k=1,2，…，62)的四个协同指标进行加权规范化。最后，利用TOPSIS方法计算各并购方案的相对接近度和排名，如表3。由图1可知，63个生物制药企业中大多数企业的输入型乐观效率小于0.5，输入型悲观效率大于5，说明生物制药企业创新水平普遍偏低。由图1的α1可知，生物制药企业效率差异很大，如DMU11、DMU12、DMU13等6个企业为有效企业，输入型乐观效率为1,DMU5、DMU49、DMU52等为无效企业，输入型乐观效率不足0.05。说明生物制药企业创新水平参差不齐。

协同指标规范化权重体现了决策者对各协同指标的主体偏好，中庸主义者认为每个协同指标重要程度一样，设协同指标权重为W=(ωθ1，ωθ2，ωθ3，ωθ4)，有ωθ1=ωθ2=ωθ3=ωθ4;乐观主义者更重视乐观效率下成本和利润，有ωθ1>ωθ3，ωθ2>ωθ4;悲观主义者更重视悲观效率下成本和利润，有ωθ3>ωθ1，ωθ4>ωθ2;成本偏好者重视成本，有ωθ1>ωθ2，ωθ3>ωθ4;利润偏好者更重视利润，有ωθ2>ωθ1，ωθ4>ωθ3。为了体现决策者决策态度的变化对各并购方案相对接近度Lj的影响，我们在绝对乐观权重W=(0.5,0.5,0.5,0.5)与绝对悲观权重W=(0.5,0.5,0.5,0.5)之间均匀的取21个权重点wi(i=1,2，…，21)，各并购方案的Lj的趋势，如图2。为了体现决策者的成本与利润偏好对各并购方案的Lj的影响，我们在绝对成本偏好权重W=(0.5,0.5,0.5,0.5)与绝对利润偏好权重W=(0.5,0.5,0.5,0.5)之间均匀的取21个权重点wi(i=1,2，…，21)，各并购方案的Lj的趋势，如图3。图3 成本偏好到利润偏好过程中M&Ak的Li的变化趋势图

图2 乐观态度到悲观态度过程中M&Ak的Li变化趋势图1. 由图2可见，决策态度由乐观到悲观的转变对并购方案排序呈现不同程度的影响，影响的大小因并购方案不同呈现差异。
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本文编号：2877293