经济政策不确定性如何影响企业出口决策?——基于出口频率的视角
发布时间：2021-08-23 21:37
出口频率作为出口决策的重要一环,是企业出口扩张的新边际,也是出口变化的"晴雨表"。本文在随机存货模型的基础上,考察了经济政策不确定性对企业出口频率的影响及其传导渠道,并采用2000-2006年工业企业数据库与海关数据库的匹配数据进行实证检验,结果发现:目的国经济政策不确定性增加会显著降低企业出口频率,且这一影响存在部分惯性效应;经济政策不确定性通过贸易成本、存货成本和市场需求波动共同影响企业出口频率的中介效应十分显著,其中贸易成本是最重要的传导渠道,占比达到19%以上;如果进一步考虑目的国、产品和企业异质性,会发现出口目的国经济发展水平较高、出口产品为中间品和消费品的企业,其出口频率受经济政策不确定性的影响较小。因此,政府和企业应高度关注出口频率的变化趋势,合理应对经济政策不确定性对出口决策的外部冲击。
【文章来源】：金融研究. 2020,(05)北大核心CSSCI
【文章页数】：19 页
【部分图文】：
目的国EPU与各出口边际变化趋势
图1报告了目的国EPU指数和中国各出口边际的变化趋势,可以发现样本期内中国对各目的国的出口总额迅速扩张,且出口频率与传统二元边际共同促进了中国出口额的变动;相比之下,样本期内的出口额增长仍主要源于越来越多的中国企业进入国际市场,样本企业数从2000年的12051家激增到2006年的40821家。需要强调的是,各国EPU均值变化较大,大致可划分为两个阶段:2001-2003年间EPU整体数值较高,从2000年的75.19跃升至2003年的117.91,并成为样本期内的最高值;与之相对应,同期企业出口频率有所下降,从2001年的最高值(5.08)滑落至2003年的4.66,不仅构成了样本期内的最大下降波幅,而且和出口企业数量、出口目的国数量的不降反升以及出口产品种类的轻微下调相比,出口频率能够迅速地与外部经济政策不确定性的变化方向保持一致,在一定程度上具有预警外部环境变化的“晴雨表”功能。自2004年起EPU开始回落,并且降至样本期内的最低值(2006年的71.90),但是中国企业的出口频率并没有回暖,这可能源于企业对外部经济政策不确定性的降低仍持谨慎态度,初步显现出中国企业出口频率的调整很可能具有惯性效应。考虑到一年中出口频率多达几十次甚至上百次的企业占比很小,本文将出口频率10次及以上的样本合并为一组,由此得到企业出口频率的分布图。图2显示,出口频率普遍较低,分布变化不大,一年只出口一次的贸易关系占比在36%～40%之间,接近半数;随着出口频率的递增,贸易关系的频数比重迅速下降,出口频率大于5次的样本只占25%～29%左右,而出口频率大于等于10次的样本仅占14%～17%,呈明显的计数数据特征。
考虑到一年中出口频率多达几十次甚至上百次的企业占比很小,本文将出口频率10次及以上的样本合并为一组,由此得到企业出口频率的分布图。图2显示,出口频率普遍较低,分布变化不大,一年只出口一次的贸易关系占比在36%～40%之间,接近半数;随着出口频率的递增,贸易关系的频数比重迅速下降,出口频率大于5次的样本只占25%～29%左右,而出口频率大于等于10次的样本仅占14%～17%,呈明显的计数数据特征。图3进一步根据目的国、产品、企业特征对企业出口频率进行了直观描述。在国家层面,由图3a可以看出,目的国市场规模的不同会导致企业出口频率的明显差异,即企业出口至高收入国家的频率(4.6～5.1次)明显高于中等收入国家(2.8～3.4次)。在产品层面,消费品与中间品的出口频率基本保持相似走势,均高于资本品(见图3b),这与资本品使用周期较长、导致出口频率较小有关;图3c表明加工贸易的出口频率(5.9～6.6次)明显高于一般贸易(3.5～4.0次)。一方面,与一般贸易相比,加工贸易具有一定的定向性,其货物的要素资源主要源于国外,企业利用国内相对丰裕的劳动要素加工装配后再出口,企业只从中赚取加工费用;另一方面,一般贸易在进口时需缴纳进口环节税,在出口时对其征收增值税后再退还,而加工贸易进口料件不征收进口环节税和增值税(蒋灵多等,2017)。在企业层面,图3d表明外资企业的出口频率(4.7～5.5次)显著高于其他所有制企业,且在样本期间内出口频率略有降低;私营企业的出口频率(3.0～3.5次)虽然略低于国有与集体企业(3.4～4.0次),但是三者出口频率均呈现出上升趋势。上述国家、产品和企业层面的差异也说明,在实证分析中应尽可能控制企业和产品的异质性和其它影响因素,以提高估计结果的准确性。
【参考文献】：
期刊论文
[1]经济政策不确定性与企业杠杆率[J]. 宫汝凯,徐悦星,王大中. 金融研究. 2019(10)
[2]贸易政策不确定性、关税减免与出口产品分布[J]. 汪亚楠,周梦天. 数量经济技术经济研究. 2017(12)
[3]不确定性与中国出口增长[J]. 鲁晓东,刘京军. 经济研究. 2017(09)
[4]中国企业出口频率:事实与解释[J]. 蒋灵多,谷克鉴,陈勇兵. 世界经济. 2017(09)
[5]中间品进口与企业出口产品质量升级:基于中国证据的研究[J]. 许家云,毛其淋,胡鞍钢. 世界经济. 2017(03)
[6]汇率波动与国际贸易量的不确定性关系——基于中国的经验证据[J]. 韩青. 经济学(季刊). 2010(02)
本文编号：3358642
【文章来源】：金融研究. 2020,(05)北大核心CSSCI
【文章页数】：19 页
【部分图文】：
目的国EPU与各出口边际变化趋势
图1报告了目的国EPU指数和中国各出口边际的变化趋势,可以发现样本期内中国对各目的国的出口总额迅速扩张,且出口频率与传统二元边际共同促进了中国出口额的变动;相比之下,样本期内的出口额增长仍主要源于越来越多的中国企业进入国际市场,样本企业数从2000年的12051家激增到2006年的40821家。需要强调的是,各国EPU均值变化较大,大致可划分为两个阶段:2001-2003年间EPU整体数值较高,从2000年的75.19跃升至2003年的117.91,并成为样本期内的最高值;与之相对应,同期企业出口频率有所下降,从2001年的最高值(5.08)滑落至2003年的4.66,不仅构成了样本期内的最大下降波幅,而且和出口企业数量、出口目的国数量的不降反升以及出口产品种类的轻微下调相比,出口频率能够迅速地与外部经济政策不确定性的变化方向保持一致,在一定程度上具有预警外部环境变化的“晴雨表”功能。自2004年起EPU开始回落,并且降至样本期内的最低值(2006年的71.90),但是中国企业的出口频率并没有回暖,这可能源于企业对外部经济政策不确定性的降低仍持谨慎态度,初步显现出中国企业出口频率的调整很可能具有惯性效应。考虑到一年中出口频率多达几十次甚至上百次的企业占比很小,本文将出口频率10次及以上的样本合并为一组,由此得到企业出口频率的分布图。图2显示,出口频率普遍较低,分布变化不大,一年只出口一次的贸易关系占比在36%～40%之间,接近半数;随着出口频率的递增,贸易关系的频数比重迅速下降,出口频率大于5次的样本只占25%～29%左右,而出口频率大于等于10次的样本仅占14%～17%,呈明显的计数数据特征。
考虑到一年中出口频率多达几十次甚至上百次的企业占比很小,本文将出口频率10次及以上的样本合并为一组,由此得到企业出口频率的分布图。图2显示,出口频率普遍较低,分布变化不大,一年只出口一次的贸易关系占比在36%～40%之间,接近半数;随着出口频率的递增,贸易关系的频数比重迅速下降,出口频率大于5次的样本只占25%～29%左右,而出口频率大于等于10次的样本仅占14%～17%,呈明显的计数数据特征。图3进一步根据目的国、产品、企业特征对企业出口频率进行了直观描述。在国家层面,由图3a可以看出,目的国市场规模的不同会导致企业出口频率的明显差异,即企业出口至高收入国家的频率(4.6～5.1次)明显高于中等收入国家(2.8～3.4次)。在产品层面,消费品与中间品的出口频率基本保持相似走势,均高于资本品(见图3b),这与资本品使用周期较长、导致出口频率较小有关;图3c表明加工贸易的出口频率(5.9～6.6次)明显高于一般贸易(3.5～4.0次)。一方面,与一般贸易相比,加工贸易具有一定的定向性,其货物的要素资源主要源于国外,企业利用国内相对丰裕的劳动要素加工装配后再出口,企业只从中赚取加工费用;另一方面,一般贸易在进口时需缴纳进口环节税,在出口时对其征收增值税后再退还,而加工贸易进口料件不征收进口环节税和增值税(蒋灵多等,2017)。在企业层面,图3d表明外资企业的出口频率(4.7～5.5次)显著高于其他所有制企业,且在样本期间内出口频率略有降低;私营企业的出口频率(3.0～3.5次)虽然略低于国有与集体企业(3.4～4.0次),但是三者出口频率均呈现出上升趋势。上述国家、产品和企业层面的差异也说明,在实证分析中应尽可能控制企业和产品的异质性和其它影响因素,以提高估计结果的准确性。
【参考文献】：
期刊论文
[1]经济政策不确定性与企业杠杆率[J]. 宫汝凯,徐悦星,王大中. 金融研究. 2019(10)
[2]贸易政策不确定性、关税减免与出口产品分布[J]. 汪亚楠,周梦天. 数量经济技术经济研究. 2017(12)
[3]不确定性与中国出口增长[J]. 鲁晓东,刘京军. 经济研究. 2017(09)
[4]中国企业出口频率:事实与解释[J]. 蒋灵多,谷克鉴,陈勇兵. 世界经济. 2017(09)
[5]中间品进口与企业出口产品质量升级:基于中国证据的研究[J]. 许家云,毛其淋,胡鞍钢. 世界经济. 2017(03)
[6]汇率波动与国际贸易量的不确定性关系——基于中国的经验证据[J]. 韩青. 经济学(季刊). 2010(02)
本文编号：3358642
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