内部资本市

发布时间：2021-09-02 19:15

　　本文以中国船舶为例,从内部资本市场的角度分析了集团公司对控股的上市公司实施资产注入的运作路径及其对上市公司企业价值的影响。研究发现,中船集团选择中国船舶作为资产注入对象,是内部资本市场优化资源配置功能的体现。股权分置改革完成后,通过定向增发式的资产注入较好地协调了控股股东与中小股东的利益,资产注入有利于实现企业集团整体上市,资产注入后的上市公司业绩显著增强,中小股东的利益也得到了切实保护。本文的研究结论为全流通时代有利于发挥内部资本市场优化资源配置功能提供了证据支持。 

【文章来源】：金融评论. 2014,6(06)CSSCI

【文章页数】：12 页

【部分图文】：

图５中国船舶（６００１５０）资产注入公告的短期市场反应??９??

?－Ｕ＾?ＬＵ＾?ＬＵ＾?ＬＩＵ，?１￣■．??置改革后己解禁获流通权?、５、？?Ｊ?｜?ｇ?ｇ?ｇ?｜?＾、？?ｇ｜ｇ２ｊ｜ｊｊｇ２ｇｇｇ｜??Ｃｃ?ＶＯ?？ｖＴ?卜卜卜?广?００?００?００?ｎＴ?Ｏ?ｃｓ?ｏ?￣?Ｏ?Ｏ?Ｏ?＂Ｗ?—?—?—?Ｖ－??的?２４１４９３１２?股中国船舶股?§§１?Ｉ?目目■??ｆＮ?ｒ＾ｉ?ｒ＾ｉ?ｆＮ?ｏ?ｏ??－?＜Ｎ?ｆＮ??份，自公告日起两年内，如?ｎ超额收益ＡＲ?累计超额收益ＣＡＲ??二级市场价格在１２０元Ｗ?图６中国船舶（６００１５０）股权分置改革后长期市场反应??下（如中国船舶在此期间实??施分红、配股、转增等将进行除权除息处理），不通过二级市场减持上述股份；对根据股权分置改革??约定，于２００９年５月３０日解禁获流通权的１１５７０３８０８股中国船舶股份，自解禁日起自愿承诺延??长锁定期两年，即２０１１年５月３０日前不通过二级市场减持上述股份。控股股东上述承诺表明其??看好中国船舶未来发展的坚定信心，也说明了母公司通过资产注入将中国船舶打造成为中船集团??核心民品主业上市的平台意在长远。中国船舶公司股价的累计超额收益率持续显著为正，说明投??资者对中国船舶长期的业绩增长和价值提升持乐观态度。??７＼、研允结论与启乐??前人的很多案例研究表明，企业集团往往通过内部资本市场的运作“掏空”上市公司，企业集??团内部资本市场成为了控股股东侵害中小股东的操纵平台。然而，通过对中国船舶案例的研究，我??们发现，股权分置改革后，随着股份实现全流通，控股股东掏空上市公司的动机明显减弱，更多地??选择利用内部资本市场向上市公司注人优质资产、提升上市公司的竞争力，

【参考文献】：
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本文编号：3379577