广州药业吸收合并白云山A估值研究

发布时间：2017-05-08 14:24

  本文关键词：广州药业吸收合并白云山A估值研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：百年来,西方经济的发达史也可以说是一部资本变迁的并购史,许多的企业通过兼并、收购、重组得以创建、扩张、收缩和终结。随着并购市场的日益发达,财务分析和并购估值也越发重要,它是所有并购交易的灵魂。为此,并购双方首先需要对本公司和目标企业做全面的财务分析和评估,据此对目标企业提供一个合理的收购价位以及变动幅度,防范公司自身低卖、贱卖。特别是在交易双方规模相当、业务相交或互补的横向并购中,评估的角度不同,所得交易价格相去甚远!所以财务分析及估值无论对交易方还是广大投资者都会产生广泛而深远的影响。本案以广药只并白云山实现集团整体上市为例,综合运用财务报表分析及企业价值评估的理论与方法,结合国内外的研究现状,采用定性与定量、理论与实证、相对与绝对互相结合的研究思路,借助一些关键条件的假设充分运用各种数据分析手段,对整个案并购重组动因及战略深入分析后对企业进行估值研究,以及对企业未来价值进行了预估。具体而言,结合当前中医药行业现状分析并购前广药与白云山近五年的财务报表,并运用杜邦分析对公司关键指标综合分析和对比,重点对并购后续存公司价值进行研究,并对续存公司并购后3年的股价走势做预估。研究结果表明,广州医药采用换股吸收白云山进一步优化了企业资本和产权结构,实现资本整合增值的同时保证了新广药获得专化业与协作生产效益。重组后的白云山进一步激发释放广州药业华南地区品牌的资源优势潜能,实现广药集团医药业务的平台整合和医药产业的整体上市。本案的研究揭示了此次并购整体上市的巨大影响和意义,这对今后同质并购企业及价值评估本身同样具有十分重大参考价值!
【关键词】：广州药业 并购估值 研究 对策建议
【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F426.72;F406.7
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-9
• 第一章 引言9-17
• 第一节 研究背景9-10
• 第二节 研究的意义与创新10-11
• 一、医药行业10
• 二、并购企业与投资者10-11
• 第三节 国内外研究综述11-14
• 一、国内研究现状11-12
• 二、国外研究现状12-14
• 第四节 研究的方法和内容14-17
• 第二章 并购估值相关理论17-26
• 第一节 并购相关理论概述17-19
• 一、并购内涵17
• 二、并购的类型17-18
• 三、企业并购动因理论分析18-19
• 第二节 企业价值评估理论评析19-26
• 一、企业价值评估的定义19
• 二、企业价值评估的意义和影响19-20
• 三、企业价值评估理论评析20-26
• 第三章 广州药业并购白云山A战略分析26-53
• 第一节 国内外医药业行业发展概况26-28
• 一、国际医药行业发展现状26
• 二、我国医药行业发展概况26-27
• 三、广州药业基本情况概述27-28
• 第二节 广州药业并购重组动因分析28-33
• 一、并购成长是跨国制药巨头的通行做法28
• 二、深化医改下国内制药企业并购发展是趋势所迫28-31
• 三、广药并购白云山A顺应行业发展趋势和自身发展需求31-33
• 第三节 广药并购白云山A战略分析33-44
• 一、从广药集团的视角分析并购重组策略33-36
• 二、从子公司广州药业（600332）的视角分析36-40
• 三、从子公司白云山A（000522）的视角分析40-44
• 第四节 广药与白云山A并购前财务分析44-53
• 一、白云山A的财务分析44-48
• 二、广州药业的财务分析48-51
• 三、并购方案确定及实施历程51-53
• 第四章 新广药价值评估53-72
• 第一节 新广药经营状况分析53-57
• 一、实现购产销业务整合53
• 二、实现人力资源优化配置53-54
• 三、公司治理架构清淅54
• 四、核心竞争力加强54
• 五、经营成果分析54-56
• 六、新广药的SWOT分析56-57
• 第二节 新广药财务状况分析57-60
• 一、资本结构分析57-59
• 二、财务指标分析59-60
• 三、杜邦分析：（2013 年12月 31 日）60
• 第三节 新广药的相对估值60-64
• 一、概述60-61
• 二、估值应用61-64
• 第四节 新广药的绝对估值64-72
• 一、前提假设64-65
• 二、资本成本计算65-66
• 三、未来绩效预测66-68
• 四、FCFF模型估算68-70
• 五、敏感性分析70-72
• 第五章 结论和有待研究的问题72-74
• 第一节 结论72-73
• 第二节 有待研究的问题73-74
• 参考文献74-76
• 致谢76

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本文编号：351305