企业以定向可转债支付并购对价风险研究——以新劲刚并购宽普科技为例
发布时间：2023-12-10 17:17
2018年11月1日,证监会发布消息称将鼓励不同类型企业运用定向可转债支付并购对价,丰富并购支付工具,通过并购促进企业发展。定向可转债作为一种新兴的并购支付方式,能同时减少使用现金支付带来的资金问题以及使用股份支付带来的股份稀释问题,一经推出便受到并购市场的欢迎。对定向可转债在并购中的运用相关方面进行深入研究,以理论知识引导实践的进行,对促进定向可转债在并购中的运用具有重大意义。目前,国内对定向可转债运用于并购方面的研究严重不足,仅有学者针对可转债在并购中的会计处理进行了研究,而其他方面,目前仍然没有学者进行相关研究。为此,本文以用于支付并购对价且成功发行的首支定向可转债——劲刚转债为例,深入分析定向可转债作为并购支付方式的优势、条款特征以及定向可转债作为并购支付方式是否会给企业并购带来新的并购支付风险,并针对这些风险提出风险防范建议。本文由以下六个部分组成:第一章是绪论;第二章介绍了相关概念,对比分析了基于并购用途的定向可转债条款的特征,此外还对比分析了定向可转债的优势;第三章中分析了定向可转债作为并购支付方式,可能带来的新的并购支付风险;第四章介绍了案例以及案例中使用的定向可转债,...
【文章页数】：79 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 关于可转债的文献综述
1.2.2 关于并购的文献综述
1.2.3 文献述评
1.3 拟采取的研究方案
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
1.4 本文的创新点
第二章 以定向可转债支付并购对价相关概念及分析
2.1 可转债相关概念及分析
2.1.1 可转债的定义
2.1.2 可转债的分类
2.1.3 可转债的定价模型
2.1.4 可转债的条款
2.1.5 基于并购用途的定向可转债条款特征分析
2.2 并购支付方式相关概念及分析
2.2.1 并购支付方式的定义
2.2.2 并购支付方式的分类
2.2.3 定向可转债相对于其他支付方式的优势分析
2.3 并购支付风险相关概念
第三章 定向可转债带来的并购支付风险分析
3.1 发行价格与理论价值间的偏差风险
3.2 并购交易中止风险
3.2.1 条款设置不合理导致并购交易中止风险
3.2.2 法规变更导致并购交易中止风险
3.3 资产负债率升高风险
3.4 股权稀释风险
3.4.1 转股导致的股权稀释风险
3.4.2 转股价格下修导致的股权稀释风险
3.5 财务风险
第四章 以定向可转债支付并购对价案例分析
4.1 案例简介
4.1.1 并购双方简介
4.1.2 并购过程介绍
4.1.3 并购支付方式介绍
4.1.4 基于并购目的劲刚转债条款特征
4.1.5 以定向可转债支付并购对价动因分析
4.2 定向可转债带来的并购支付风险分析
4.2.1 发行价格与理论价值间的偏差风险
4.2.2 并购交易中止风险
4.2.3 资产负债率升高风险
4.2.4 股权稀释风险
4.2.5 财务风险
第五章 风险防范建议
5.1 针对发行价格与理论价值间的偏差风险防范
5.1.1 提前评估并购收益和定向可转债的发行损失
5.1.2 设置业绩承诺补偿条款应对并购后业绩不佳
5.2 针对资产负债率升高风险防范
5.2.1 评估资产负债情况以确定发行规模
5.2.2 尽量设置较短的定向可转债存续期
5.2.3 合理搭配并购支付方式以降低风险
5.3 针对股权稀释风险防范
5.3.1 结合原股东持股情况设置定向可转债
5.3.2 在转股前预估转股后的股权稀释状况
5.3.3 关注实际控制人之外股东的持股状况
5.4 针对财务风险防范
5.4.1 并购前评估标的价值和企业财务状况
5.4.2 实际支付前评估企业自身的财务状况
5.4.3 发行前合理设置定向可转债条款内容
5.4.4 积极促进并购后整合以减少财务风险
研究结论及不足
参考文献
致谢
附录
本文编号：3872797
【文章页数】：79 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 关于可转债的文献综述
1.2.2 关于并购的文献综述
1.2.3 文献述评
1.3 拟采取的研究方案
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
1.4 本文的创新点
第二章 以定向可转债支付并购对价相关概念及分析
2.1 可转债相关概念及分析
2.1.1 可转债的定义
2.1.2 可转债的分类
2.1.3 可转债的定价模型
2.1.4 可转债的条款
2.1.5 基于并购用途的定向可转债条款特征分析
2.2 并购支付方式相关概念及分析
2.2.1 并购支付方式的定义
2.2.2 并购支付方式的分类
2.2.3 定向可转债相对于其他支付方式的优势分析
2.3 并购支付风险相关概念
第三章 定向可转债带来的并购支付风险分析
3.1 发行价格与理论价值间的偏差风险
3.2 并购交易中止风险
3.2.1 条款设置不合理导致并购交易中止风险
3.2.2 法规变更导致并购交易中止风险
3.3 资产负债率升高风险
3.4 股权稀释风险
3.4.1 转股导致的股权稀释风险
3.4.2 转股价格下修导致的股权稀释风险
3.5 财务风险
第四章 以定向可转债支付并购对价案例分析
4.1 案例简介
4.1.1 并购双方简介
4.1.2 并购过程介绍
4.1.3 并购支付方式介绍
4.1.4 基于并购目的劲刚转债条款特征
4.1.5 以定向可转债支付并购对价动因分析
4.2 定向可转债带来的并购支付风险分析
4.2.1 发行价格与理论价值间的偏差风险
4.2.2 并购交易中止风险
4.2.3 资产负债率升高风险
4.2.4 股权稀释风险
4.2.5 财务风险
第五章 风险防范建议
5.1 针对发行价格与理论价值间的偏差风险防范
5.1.1 提前评估并购收益和定向可转债的发行损失
5.1.2 设置业绩承诺补偿条款应对并购后业绩不佳
5.2 针对资产负债率升高风险防范
5.2.1 评估资产负债情况以确定发行规模
5.2.2 尽量设置较短的定向可转债存续期
5.2.3 合理搭配并购支付方式以降低风险
5.3 针对股权稀释风险防范
5.3.1 结合原股东持股情况设置定向可转债
5.3.2 在转股前预估转股后的股权稀释状况
5.3.3 关注实际控制人之外股东的持股状况
5.4 针对财务风险防范
5.4.1 并购前评估标的价值和企业财务状况
5.4.2 实际支付前评估企业自身的财务状况
5.4.3 发行前合理设置定向可转债条款内容
5.4.4 积极促进并购后整合以减少财务风险
研究结论及不足
参考文献
致谢
附录
本文编号：3872797
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