企业并购中定向可转债支付方式及其效果研究——以赛腾股份为例

发布时间：2024-04-15 06:10

　　近年来,我国并购市场发展迅速,交易规模不断扩大,但我国并购支付方式的发展却十分滞后。并购交易始终以现金支付为主,占比超过80%。混合支付方式在我国发展缓慢,随着并购交易规模的不断扩大,现金支付、股票支付等方式的缺点开始显现,已经逐渐不能满足企业的使用。在此背景下,证监会试点定向可转债并购支付方式,一经推出便受到众多上市公司的欢迎。定向可转债的引入增加了我国并购支付方式的多样性,为我国并购市场的发展提供了有力支撑。研究该支付方式有十分重要的现实意义。本文对12家已通过证监会审核的使用定向可转债混合支付方式的公司的并购预案进行梳理,分析定向可转债与公开可转债在发行条件、具体条款方面的异同,发现定向可转债发行条件明显降低,对发行方的利好条款增多。使用事件研究法对这些公司可转债并购支付方式的效果进行研究,结果显示定向可转债效果不佳。以赛腾股份为例,对该公司并购支付方式选择的影响因素进行深入讨论,结合现金、股票和其他混合支付方式的优缺点综合分析企业选择定向可转债混合支付方式的原因与后果,结果发现政策利好、现金持有情况、融资成本、股权稀释和谈判空间等因素会综合影响企业并购支付方式的选择;同时定向可...

【文章页数】：80 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1.绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究内容及方法
        1.2.1 研究内容
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究贡献
2.文献综述
    2.1 并购支付方式研究综述
        2.1.1 并购支付方式选择的影响因素
        2.1.2 并购支付方式与企业绩效
    2.2 可转换债券研究综述
    2.3 文献述评
3.概念界定及理论基础
    3.1 概念界定
        3.1.1 并购
        3.1.2 并购支付方式
        3.1.3 定向可转债
    3.2 并购支付方式选择的相关理论
        3.2.1 控制权理论
        3.2.2 后门权益理论
        3.2.3 代理成本理论
4.我国企业并购中定向可转债支付方式现状及效果分析
    4.1 我国并购支付方式发展现状
    4.2 定向可转债支付方式状况分析
        4.2.1 定向可转债使用情况
        4.2.2 与公开可转债对比分析
    4.3 定向可转债支付方式效果分析
        4.3.1 研究方法
        4.3.2 事件日、事件窗及估计窗
        4.3.3 样本选取
        4.3.4 模型构建
        4.3.5 研究结果
5.案例研究——以赛腾股份为例
    5.1 案例背景
        5.1.1 行业发展现状
        5.1.2 案例企业概况
        5.1.3 并购动因
    5.2 并购支付方案
        5.2.1 并购过程
        5.2.2 支付方案
        5.2.3 并购前后股权结构变化
    5.3 并购支付方式选择的影响因素
        5.3.1 考虑政策利好
        5.3.2 考虑现金持有情况
        5.3.3 考虑融资成本
        5.3.4 考虑股权稀释
        5.3.5 考虑谈判空间
    5.4 并购支付方式的最终选择
        5.4.1 现金支付方式
        5.4.2 股票支付方式
        5.4.3 混合支付方式
    5.5 并购支付方式的后果分析
        5.5.1 实现利益绑定
        5.5.2 优化资本结构
        5.5.3 完善公司治理
        5.5.4 增加企业风险
        5.5.5 证券市场反应
    5.6 本章小结
6.研究结论与不足
    6.1 研究结论
    6.2 研究建议
        6.2.1 加紧政策出台,增强投资者信心
        6.2.2 合理利用定向可转债工具以实现效用最大化
    6.3 研究不足与展望
参考文献
后记
致谢



本文编号：3955854