科创板企业估值研究——以泽璟制药为例

发布时间：2024-05-25 01:27

　　2019年6月13日,上海证券交易所科创板正式开板,截至2020年7月31日为止,合计143家企业成功登陆科创板,总市值约2.47万亿元,IPO募资总额1560.20亿元。[1]与A股主板、中小板和创业板相比,科创板上市标准增加了对市值的要求,七套上市标准均对拟上市企业的预计市值提出硬性要求,但是对企业的营业收入、净利润和经营活动产生的现金流等财务指标相对宽松,这就为符合科创板定位、但是还不具备盈利能力或累计亏损的科技创新型企业提供了上市融资的机会,这是科创板区别于主板、中小板和创业板的重大制度创新。因此,如何对科创板拟上市企业进行合理有效的估值,使其达到科创板上市标准中关于最低预计市值的要求,将直接关系这些企业能否成功登陆科创板。本文研究聚焦的主要是由于科创板制度创新而带来的对于企业估值方法的新变化和新要求,因此,选取A股和科创板历史上首家未盈利获准上市的企业,也是最具代表性的财务“三无”企业—泽璟制药作为实证研究对象。泽璟制药为无营业收入、无净利润、无经营活动产生的现金流的财务“三无”企业,并且净资产显著低于行业同类可比企业,这是财务学估值方法中所有估值因子最极端的情况,在A股上市...

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【部分图文】：

图３－３上交所建议科创板企业估值参考因素??

?科创板企业估值研究一以泽璟制药为例???图３－３上交所建议科创板企业估值参考因素??资料来源：《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》??从上交所和证券业协会给出的估值参考因素，以及预计市值的特征可以得出，??科创板企业估值不能简单地生搬硬套，选择某一通用的估值方法，而是应....

图４－１泽璟制药基本情况??资料来源：泽環制药招股说明书??

?科创板企业估值研究一以泽璟制药为例???第四章泽璟制药全景剖析??第一节泽璟制药概况??一、公司基本情况??本文所选择的实证研宂对象为苏州泽璟生物制药股份有限公司（简称：泽璟制??药），科创板股票代码为６８８２６６．?ＳＨ。泽璟制药成立于２００９年３月，公司总部位于??江苏省昆....

图４－６泽璟制药核心竞争力??：２０１９

?科创板企业估值研究一以泽璟制药为例???／?，＇了：了”了?”，??／??－．，?ｆ幺ｃｉｒ，、二，二Ｌ＇??ＨＨＨＨＨＰＰＨＢＨＨ?ＨＨＨＨＢＨＨＨＨ??￣￣??图４－６泽璟制药核心竞争力??资料来源：泽璟制药２０１９年度报告??４０??

图５－２泽璟制药在研药物管线??资料来源：泽璟制药招股说明书、泽璟制药网站披露信息整理??７７、（ｈｔｔ：／／ｗｗｗ．ｚｅｅｎ．ｃｏｍ）??

?科创板企业估值研究一以泽璟制药为例???／??研发成功概率Ｐ??预期现金流ＣＦ??＼?－????＾?＂臟平均资本成本ＷＡＣＣ??：ｔ?专线保护年限ｎ??永雜长率ｇ??图５－１?ｒＮＰＶ估值步骤??资料来源：根据上文陈述整理??三、泽璟制药研发管线梳理??根据泽璟制药招股说明书和....

本文编号：3981502