对A企业以股权质押为目的估值案例分析

发布时间：2017-05-27 06:13

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【摘要】：在经济全球化和经济市场不断完善的大宏观背景下,任何企业,无论是通过兼并收购还是公开市场上融资,使得企业能够做大做强,都离不开资金的需求。在央行轮番降息和降低存款准备金的政策导向下,资金的放量也伴随着风险而来,股权质押成为企业为获取资金流所出具保障的一种方式。随着资产评估逐渐广泛的应用于企业并购重组和抵押贷款发债等金融活动,纯粹的市场价值无法揭示这些事件中的特殊风险因素。目前,在“上市公司并购重组市场法研究”该块领域的研究比较深入,提出了在特定并购重组目的下企业流动性和控制权折扣的问题。但是,在抵押贷款和发债这块金融活动领域的研究比较少,评估结果一般都是单纯的市场价值。这是评估领域研究的一个短板,也正是本文重点的研究方向。本文的企业估值是基于特定评估目的考虑而评估出一个价值,是一个服务于股权质押所涉及的所有当事人的参考性价值。在股权质押的背景下必然会衍生出企业估值的一些影响因素。如何将估值在质押期间的多种因素进行合理的认知和估测,从而更为科学合理估测企业价值是本文的思考主线。本文主要从股权质押评估目的角度出发,以案例分析为主线,选择恰当的价值类型,进行用于该评估目的的评估方法研究分析。
【关键词】：股权质押 股权价值 收益法 信用风险 流动性折扣
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F406.7;F426.7
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 0.绪论9-12
• 0.1 选题意义9-10
• 0.2 研究内容、方法及所要达到的目标10-12
• 1.估值理论分析12-27
• 1.1 价值类型选择12-13
• 1.1.1 抵押贷款价值12
• 1.1.2 价值类型比较分析12-13
• 1.2 影响股权质押价值的风险因素13-14
• 1.2.1 股权价值变动的风险13-14
• 1.2.2 出质人的道德风险14
• 1.2.3 股权质押的流动性风险14
• 1.3 股权质押估值评估方法选择14-15
• 1.4.信用风险调整15-21
• 1.4.1.信用风险评估基本方法15-16
• 1.4.2 评估的技术思路16-17
• 1.4.3 评估的技术步骤17-21
• 1.5.流动性风险调整21-27
• 1.5.1 流动性与流通性21-22
• 1.5.2 流动性折扣计算方式22-23
• 1.5.3 本文采用的评估方法及合理性23-25
• 1.5.4 B—S期权估价模型的评估思路25-27
• 2.案例背景27-29
• 2.1 A企业简介27
• 2.2 评估目的、评估对象及评估基准日27
• 2.3 宏观经济分析27-28
• 2.4 我国炼焦行业发展状况28-29
• 3.案例分析29-45
• 3.1 A企收益法估值29-37
• 3.1.1 预测期年度现金流的预测29-33
• 3.1.2 折现率的确定33-34
• 3.1.3 评估值的计算过程及评估结论34-37
• 3.2 信用风险评估（5C评价模型）37-41
• 3.2.1 还款能力和资本实力的定量指标得分体系37
• 3.2.2 道德品质37-38
• 3.2.3 抵押或担保38
• 3.2.4 经营环境条件38-41
• 3.2.5 信用风险量化估值系数41
• 3.3 流动性风险评估41-44
• 3.3.1 B-S模型测算参数的选取41-43
• 3.3.2 流动性风险量化估值系数43-44
• 3.5 A企业综合风险因素的最终估值44-45
• 4.总结45-47
• 参考文献47-49
• 附录49-51
• 致谢51-52
• 攻读硕士期间发表论文以及参加科研情况52-53

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前3条

1 李焰;期权定价理论在企业价值评估中的应用──财务困境上市公司的股东权益价值分析[J];财贸经济;2001年05期

2 董直庆,赵振全;考虑破产风险的M-M模型与公司价值评估[J];吉林大学社会科学学报;1999年06期

3 谭燕;吴静;;股权质押具有治理效用吗?——来自中国上市公司的经验证据[J];会计研究;2013年02期

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本文编号：399069