我国国债利率期限结构拟合实证比较研究

发布时间：2021-06-16 01:07

　　2018年3月以来,中美贸易战爆发,在此背景下,为建立完善的利率期限结构,对未来国债收益率进行有效预测,研究实证比较了几种上交所国债利率期限结构拟合方法。首先,梳理了利率期限结构理论的发展历程,其次,详细介绍了具有代表性的利率期限结构拟合方法——指数样条法、Nelson-Siegel（NS）、Nelson-Siegel-Svensson（NSS）模型。基于上述模型,对2019年12月31日这一交易日的上交所国债利率期限结构进行实证分析研究,并建立基于均方误差（MSE）及平均绝对误差（MAE）指标的模型拟合效果评价体系,将三种拟合模型得到的结果进行比较,实证分析和比较结果显示,在贸易战背景下,随着国债规模日益扩大,NSS模型更适用于拟合我国国债利率期限结构。 

【文章来源】：北方经贸. 2020,(11)

【文章页数】：5 页

【部分图文】：

NSS模型拟合结果

NS模型拟合结果

将最优估计参数代入贴现函数，利用贴现因子与即期利率之间的关系，可求出债券的利率期限结构，如图3所示。图中，曲线是指数样条法拟合得到的到期收益率曲线。在模型尾端的拟合上，指数样条法拟合准确度高，原因在于指数函数的特点———衰减性，接近于实际债券市场的利率趋势。然而，从图3可以看出曲线在远端受异常点影响，利率出现小幅下降与利率期限结构理论不相符合，可能存在过度拟合的问题。


本文编号：3232061