税收递延、退休财富目标与养老金双账户投资策略

发布时间：2024-05-19 19:52

　　本文基于商业养老保险的税收递延政策,考虑消费者在面临不同税收政策下的养老金双账户投资管理问题.基于生命周期理论,假定消费者在工作期间获得随机收入,主要用于消费、缴纳基本养老金和购买商业养老保险,并将商业养老保险投资到金融市场.消费者在退休时希望能够实现一定的财富目标,即基本养老金账户和商业养老保险账户的终端财富之和需要达到一定水平用于保障退休后的生活.消费者的目标是最大化工作期消费和退休时刻财富超过目标水平的期望效用.与已有文献不同,本文假定消费者的风险厌恶系数是时变的.运用鞅方法,本文得到最优消费与投资策略的解析式,并在此基础上考察模型重要参数对最优消费和投资策略的影响.结论发现税收递延政策有利于养老金参与者购买更多商业养老保险,有助于降低投资风险.

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【部分图文】：

图４工资水平和税率ｒ＇对期望消费ｉ？〔择（ｔ））和期望消费－收人比Ｓ（ｆｇ）的影响（其中切始风险厌恶系数＜０）?＝?３）??４

??恶系数上升，股票投资比例下降，这是符合直觉的．另外，在Ａ，?Ｂ，Ｃ中，我们发现当加入个人所得税之后，投??资比例上升较多，实行税收递延政策后，投资比例又下降．因为个税使得消费者的可支配收入降低，流动性财??富水１ｆ－增大，根据之前分析，消费者会増大投资比例，同时面临更大的投资....

本文编号：3978381