金融市场竞争、政府干预与僵尸企业
发布时间：2021-10-31 12:26
基于识别出的僵尸企业,探究金融市场竞争和经济上分权而治的地方政府对僵尸企业形成的影响,可以发现,地方政府对经济的干预动机越强,当地国有企业成为僵尸企业的可能性越高;地区金融市场竞争水平的提高能显著降低企业成为僵尸的可能,但地方政府对金融资源的汲取显著削弱了金融市场竞争的有益作用,间接催生了僵尸企业。因此,打破政府、银行、企业间的共生关系,促进金融业内外开放和金融脱媒,推进僵尸企业去杠杆和分类处置等是化解僵尸企业困境的关键,而构建诸如基于包容性财富等的可持续增长考核指标,引导地方政府摒弃以恶化资源配置为代价的做法,则是铲除僵尸企业形成土壤的制度保障。
【文章来源】：浙江大学学报(人文社会科学版). 2019,49(03)北大核心CSSCI
【文章页数】：18 页
【部分图文】：
图１僵尸企业数量和基准利率的变化
图１僵尸企业数量和基准利率的变化图２不同识别方法的比较基于构建的面板数据，我们共识别出１３３９５８家僵尸企业，共３８３６９６个观察值，时间跨度为２００１—２００８年。其中，３０．６％的企业、２７．６％的观察值是国有和集体企业，５０．７％的企业、５０．１％的观察值是民营企业，１８．７％的企业、２２．３％的观察值是外资和港澳台企业。利用识别的结果，我们画出了控制其他变量后、各省份僵尸企业占比的均值与金融市场竞争、财政分权变量的散点图（参见图３）。可以看到，金融市场竞争程度越高，非国有银行占有更多市场的省份，僵尸企业占比更低；分权程度越高，政府干预动机越强的省份，僵尸企业占比越高。图３僵尸企业占比与金融市场竞争、分权程度的散点图（三）僵尸企业的区域和行业分布特征表３给出了僵尸企业分布的区域特征。其中，第２列按降序报告了各省区市僵尸企业占全国僵尸企业数量的比例，从绝对量来看，僵尸企业聚集在沿海地区和经济大省。第５列按升序报告了各省区市僵尸企业占本省企业样本的比例，从相对量看，沿海各省区市的这一比例普遍更低。从各省区市国有僵尸企业占全国国有僵尸企业的比例来看，非国有经济发达和市场化程度高的广东、江苏、浙江和上海的数值远低于其僵尸企业占全国僵尸企业的比例，而其他省区市则相反，说明僵尸企业问题在非国有经济中可能并不突出。从各省区市国有僵尸企业占本省国有企业样本的比例来看，国有企业内部的僵尸企业占比远高于平均水平，僵尸企业问题呈现出显
Ｙｅｓ个体固定效应ＹｅｓＹｅｓ区域×行业固定效应Ｙｅｓ年份固定效应ＹｅｓＹｅｓ其他固定效应ＹｅｓＰｓｅｕｄｏＲ２０．１１４Ｒ２０．０７１Ｒ２０．０５３ｎ１２６７３８０ｎ３０６８６４３０６８６４鉴于因变量为０—１变量，我们转而使用Ｌｏｇｉｔ模型重新考察，发现结论与同样本下的线性概率模型保持一致。由于在非线性模型中，交互项的意义更复杂［４７］，我们参考既有文献的做法［４８］，对不同分权程度下的金融市场竞争边际效应作图（图４左），发现两者之间确实存在正相关关系。我们还给出了金融市场变量边际效应的变化图（图４右），发现竞争水平越低的地区，提高竞争程度的改善效应越强，国有企业和私营企业的差距随金融市场竞争程度的提高而缩小，国有企业的边际效应变化呈现先快后慢的特征。可见，若金融市场放宽对非国有金融机构的准入，提高市场竞争水平，能够有效减少企业从银行获得非市场化信贷的可能性，让低质量的贷款人不再占用信贷资源，而这个效果对竞争程度处于低水平的地区更加明显。图４金融市场竞争程度的平均边际效应六、总结和政策含义本文基于ＣＨＫ－ＦＮ方法识别僵尸企业，着重探究了金融市场和地方政府在僵尸企业生成过程中的角色。我们发现，在金融市场竞争程度越高的地区，企业获得非市场化信贷和成为僵尸的可能２４１浙江大学学报（人文社会科学版）第４９卷
【参考文献】：
期刊论文
[1]僵尸企业的识别与预警——来自中国上市公司的证据[J]. 周琎,冼国明,明秀南. 财经研究. 2018(04)
[2]地方政府干预、银行不良贷款与僵尸企业[J]. 王立国,李卓. 东北财经大学学报. 2018(01)
[3]僵尸企业的投资挤出效应:基于中国工业企业的证据[J]. 谭语嫣,谭之博,黄益平,胡永泰. 经济研究. 2017(05)
[4]中国僵尸企业的分布特征与分类处置[J]. 黄少卿,陈彦. 中国工业经济. 2017(03)
[5]比较优势与僵尸企业:基于新结构经济学视角的研究[J]. 申广军. 管理世界. 2016 (12)
[6]中国僵尸企业及其认定——基于钢铁业上市公司的探索性研究[J]. 张栋,谢志华,王靖雯. 中国工业经济. 2016(11)
[7]我国僵尸企业的现状、原因与对策[J]. 聂辉华,江艇,张雨潇,方明月. 宏观经济管理. 2016(09)
[8]“僵尸企业”存在之谜:基于企业微观因素的实证解释——来自2015年“中国企业-员工匹配调查”（CEES）的经验证据[J]. 程虹,胡德状. 宏观质量研究. 2016(01)
[9]“僵尸企业”诱因与处置方略[J]. 朱舜楠,陈琛. 改革. 2016(03)
[10]僵尸企业的识别与应对[J]. 何帆,朱鹤. 中国金融. 2016(05)
本文编号：3468133
【文章来源】：浙江大学学报(人文社会科学版). 2019,49(03)北大核心CSSCI
【文章页数】：18 页
【部分图文】：
图１僵尸企业数量和基准利率的变化
图１僵尸企业数量和基准利率的变化图２不同识别方法的比较基于构建的面板数据，我们共识别出１３３９５８家僵尸企业，共３８３６９６个观察值，时间跨度为２００１—２００８年。其中，３０．６％的企业、２７．６％的观察值是国有和集体企业，５０．７％的企业、５０．１％的观察值是民营企业，１８．７％的企业、２２．３％的观察值是外资和港澳台企业。利用识别的结果，我们画出了控制其他变量后、各省份僵尸企业占比的均值与金融市场竞争、财政分权变量的散点图（参见图３）。可以看到，金融市场竞争程度越高，非国有银行占有更多市场的省份，僵尸企业占比更低；分权程度越高，政府干预动机越强的省份，僵尸企业占比越高。图３僵尸企业占比与金融市场竞争、分权程度的散点图（三）僵尸企业的区域和行业分布特征表３给出了僵尸企业分布的区域特征。其中，第２列按降序报告了各省区市僵尸企业占全国僵尸企业数量的比例，从绝对量来看，僵尸企业聚集在沿海地区和经济大省。第５列按升序报告了各省区市僵尸企业占本省企业样本的比例，从相对量看，沿海各省区市的这一比例普遍更低。从各省区市国有僵尸企业占全国国有僵尸企业的比例来看，非国有经济发达和市场化程度高的广东、江苏、浙江和上海的数值远低于其僵尸企业占全国僵尸企业的比例，而其他省区市则相反，说明僵尸企业问题在非国有经济中可能并不突出。从各省区市国有僵尸企业占本省国有企业样本的比例来看，国有企业内部的僵尸企业占比远高于平均水平，僵尸企业问题呈现出显
Ｙｅｓ个体固定效应ＹｅｓＹｅｓ区域×行业固定效应Ｙｅｓ年份固定效应ＹｅｓＹｅｓ其他固定效应ＹｅｓＰｓｅｕｄｏＲ２０．１１４Ｒ２０．０７１Ｒ２０．０５３ｎ１２６７３８０ｎ３０６８６４３０６８６４鉴于因变量为０—１变量，我们转而使用Ｌｏｇｉｔ模型重新考察，发现结论与同样本下的线性概率模型保持一致。由于在非线性模型中，交互项的意义更复杂［４７］，我们参考既有文献的做法［４８］，对不同分权程度下的金融市场竞争边际效应作图（图４左），发现两者之间确实存在正相关关系。我们还给出了金融市场变量边际效应的变化图（图４右），发现竞争水平越低的地区，提高竞争程度的改善效应越强，国有企业和私营企业的差距随金融市场竞争程度的提高而缩小，国有企业的边际效应变化呈现先快后慢的特征。可见，若金融市场放宽对非国有金融机构的准入，提高市场竞争水平，能够有效减少企业从银行获得非市场化信贷的可能性，让低质量的贷款人不再占用信贷资源，而这个效果对竞争程度处于低水平的地区更加明显。图４金融市场竞争程度的平均边际效应六、总结和政策含义本文基于ＣＨＫ－ＦＮ方法识别僵尸企业，着重探究了金融市场和地方政府在僵尸企业生成过程中的角色。我们发现，在金融市场竞争程度越高的地区，企业获得非市场化信贷和成为僵尸的可能２４１浙江大学学报（人文社会科学版）第４９卷
【参考文献】：
期刊论文
[1]僵尸企业的识别与预警——来自中国上市公司的证据[J]. 周琎,冼国明,明秀南. 财经研究. 2018(04)
[2]地方政府干预、银行不良贷款与僵尸企业[J]. 王立国,李卓. 东北财经大学学报. 2018(01)
[3]僵尸企业的投资挤出效应:基于中国工业企业的证据[J]. 谭语嫣,谭之博,黄益平,胡永泰. 经济研究. 2017(05)
[4]中国僵尸企业的分布特征与分类处置[J]. 黄少卿,陈彦. 中国工业经济. 2017(03)
[5]比较优势与僵尸企业:基于新结构经济学视角的研究[J]. 申广军. 管理世界. 2016 (12)
[6]中国僵尸企业及其认定——基于钢铁业上市公司的探索性研究[J]. 张栋,谢志华,王靖雯. 中国工业经济. 2016(11)
[7]我国僵尸企业的现状、原因与对策[J]. 聂辉华,江艇,张雨潇,方明月. 宏观经济管理. 2016(09)
[8]“僵尸企业”存在之谜:基于企业微观因素的实证解释——来自2015年“中国企业-员工匹配调查”（CEES）的经验证据[J]. 程虹,胡德状. 宏观质量研究. 2016(01)
[9]“僵尸企业”诱因与处置方略[J]. 朱舜楠,陈琛. 改革. 2016(03)
[10]僵尸企业的识别与应对[J]. 何帆,朱鹤. 中国金融. 2016(05)
本文编号：3468133
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