宏观经济环境对房地产上市公司资本结构影响研究.pdf

  本文关键词：宏观经济环境对房地产上市公司资本结构的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

宏观经济环境对房地产上市公司资本结构的影响研究 摘 要 资本结构一般是指企业的资本价值构成比例，它与企业的价值、治理结构、经 营风险之间有着密切的联系。自20世纪50年代以来，针对资本结构的研究一直是 学术界的重要课题，并形成了一系列资本结构理论。同时，，大量的实证研究从数据 上为资本结构理论提供了支持。学者们最初从公司特征层面分析影响资本结构的因 素，之后又从行业特征层面研究不同行业资本结构之间的差异，而从宏观角度研究 企业资本结构影响因素的文献近几年才开始出现。与其他行业相比，我国房地产行 业的发展受宏观经济环境的影响较大。作为国家支柱产业，房地产行业的健康发展 不仅有助于保障民生，缓和社会矛盾，而且对市场经济的稳定运行有深刻的影响。 因此从宏观角度分析该行业资本结构的影响因素对我国房地产行业的健康发展具 有十分重要的意义。近年来，针对房地产行业资本结构影响因素的研究大部分还是 基于微观视角，从宏观层面研究的文献很少。 论文基于宏观视角，研究经济环境对房地产上市公司资本结构的影响。论文对 有关资本结构影响因素的文献进行综述，分析了当前我国房地产上市公司的发展水 平、融资渠道以及资本结构现状。基于当前我国房地产上市公司资产负债率高、融 资渠道过少以及银行贷款比重过大等发展现状，论文以权衡理论、优序融资理论以 及市场择机假说等经典资本结构理论为基础，以宏观经济周期、信贷规模、市场信 贷违约风险、利率以及股市收益率为宏观经济变量，以公司规模、盈利能力和债务 担保能力为控制变量，选择2003年以前在A股上市的98家房地产公司为样

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