基于灰色期权调整利差的房地产信贷项目价值评价研究

发布时间：2017-10-19 17:04

  本文关键词：基于灰色期权调整利差的房地产信贷项目价值评价研究

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【摘要】：房地产行业经过几年高速、非理性的发展后逐渐放缓了脚步,不合理发展的弊端也开始隐现,主要体现在近些年房地产信贷经济环境的恶化,尤其是政府对房地产行业“限贷”等金融政策的发布和实施,极大创伤了房地产的发展,也对商业银行的科学合理信贷决策提出了更高的要求。同时,今年3月12日中国人民银行行长周小川在全国“两会”上表示存款保险制度实施在即,放开存款利率上限是“最惊险的一跃”。正是这最后一跃,将对银行的经营环境带来严峻挑战,关于银行如何对申贷项目进行更加科学合理的价值评估成为一个亟待解决的问题。本文站在商业银行的角度对房地产信贷项目进行价值评估,文章主要从以下三个方面进行论述:首先,在阐述房地产投资特点及信贷理论的基础上分析了房地产信贷项目风险的成因,并总结和归纳了传统价值评价方法应用于房地产项目评估时的缺陷。继而,探讨了房地产项目中包含的期权价值,针对建设项目投资分阶段问题分析和论证了复合实物期权在房地产项目价值评估中的可行性,并建立了房地产项目灰色复合实物期权的定价模型。最后,由于存款利率自由化,存款利率的波动性增加,贷款项目的不确定性也将进一步增大。一方面存款利率下行,贷款项目价值增加;另一方面利率上行,银行所获得的实际利差会降低,甚至出现负利差。所以,本文通过期权调整利差的蒙特卡罗模拟过程,估计了银行在贷款项目中所承担的隐含期权价值,并在剔除了隐含期权价值后对项目的贷款决策做出重新判断。在房地产贷款项目的价值评价过程中,不仅要通过复合期权挖掘项目的灵活性价值,使评估价值更贴近实际。同时,还要站在利率市场化这个新的背景下对贷款项目实际利差进行估计,从而判断银行在贷款项目中的盈利水平。通过对以上两种方法在贷款项目价值评价中的应用分析,为商业银行提供了一套更加全面的房地产信贷项目价值评估的体系。
【关键词】：房地产信贷 项目评估 复合实物期权 灰色预测 期权调整利差
【学位授予单位】：河北工程大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.4;F299.23
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-18
• 1.1 选题背景和研究意义11-12
• 1.1.1 选题背景11
• 1.1.2 理论价值和实际意义11-12
• 1.2 国内外文献综述12-15
• 1.2.1 信贷项目价值评估理论12-14
• 1.2.2 期权定价理论14-15
• 1.3 问题的提出15-16
• 1.4 研究思路、方法及主要创新点16-18
• 1.4.1 研究思路16
• 1.4.2 主要研究方法16-17
• 1.4.3 主要创新点17-18
• 第2章 房地产信贷理论及传统项目价值评价方法18-29
• 2.1 房地产信贷理论18-23
• 2.1.1 房地产信贷类型18-20
• 2.1.2 房地产贷款的特点20-21
• 2.1.3 房地产信贷风险的成因21-23
• 2.1.4 房地产开发项目贷款评估流程23
• 2.2 传统项目投资评价方法的介绍23-28
• 2.2.1 静态指标24-25
• 2.2.2 动态指标25-27
• 2.2.3 传统项目评价方法的局限性27-28
• 2.3 本章小结28-29
• 第3章 基于灰色复合期权的房地产信贷项目价值评估29-50
• 3.1 期权理论概述29-36
• 3.1.1 金融期权概述29-30
• 3.1.2 实物期权概述30-35
• 3.1.3 实物期权与金融期权的联系与差异35-36
• 3.2 实物期权的定价模型36-43
• 3.2.1 B-S简单期权定价模型36-38
• 3.2.2 Geske复合期权定价模型38-43
• 3.3 构建房地产项目复合期权模型43-45
• 3.3.1 房地产项目的复合期权特性43-44
• 3.3.2 房地产项目中的复合期权44
• 3.3.3 复合期权模型的参数说明44-45
• 3.4 灰色预测模型对参数波动率的估算45-49
• 3.4.1 参数波动率的计算方法46-47
• 3.4.2 灰色预测模型的构建47-49
• 3.4.3 参数波动率的计算49
• 3.5 本章小结49-50
• 第4章 基于期权调整利差的信贷项目价值评估50-55
• 4.1 贷款项目评价中期权调整利差的应用50
• 4.2 隐含期权执行边界的分析50-51
• 4.3 期权调整利差定价基本方法51-52
• 4.4 蒙特卡罗模拟在期权调整利差定价中的应用52-54
• 4.4.1 蒙特卡罗模拟的应用52-53
• 4.4.2 期权调整利差模型的构建53-54
• 4.5 本章小结54-55
• 第5章 实证分析55-68
• 5.1 案例简介55-60
• 5.2 传统NPV法的项目评估60
• 5.3 信贷项目的灰色复合期权价值60-62
• 5.3.1 项目中实物期权的识别60-61
• 5.3.2 参数波动率的计算61-62
• 5.3.3 项目的复合期权价值62
• 5.4 信贷项目的期权调整利差价值62-66
• 5.5 房地产贷款项目价值综合分析66-67
• 5.6 本章小结67-68
• 结论与展望68-70
• 参考文献70-73
• 附录73-75
• 致谢75-76
• 作者简介76-77
• 攻读硕士学位期间发表的论文和科研成果77-78

【共引文献】

中国博士学位论文全文数据库 前3条

1 张显峰;基于成长性和创新能力的中国创业板上市公司价值评估研究[D];吉林大学;2012年

2 张冬;我国创业板上市公司成长性评价及投资价值研究[D];西南财经大学;2013年

3 李认书;二叉树方法用于新药研发项目及项目许可协议评价的研究[D];天津大学;2012年

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本文编号：1062269