经济周期视角下的银行信贷与房地产价格关系的再研究

发布时间：2016-09-01 13:08

  本文关键词：经济周期视角下的银行信贷与房地产价格关系的再研究，由笔耕文化传播整理发布。

2012年第11期总第345期第31卷

经济周期视角下的银行信贷

与房地产价格关系的再研究

解陆一

摘要：本文运用Geweke因果关系检验和动态门限模型方法，就银行信贷与房地产价格的因果关系、非线性阈值协整关系进行实证检验。检验结果表明：银行信贷与房价之间存在长期双向因果关系；从总体反馈份额看，银行信贷和房地产价格的反馈关系更多地表现为银行信贷对房地产价格的因果关系；以产出缺口（gap）为门限变量，银行信贷对房地产价格的影响随着整体经济周期的变化而呈现出非线性特征。当经济处于萧条时期时（gap<0.37），银行信贷对房地产价格的影响比较小；当经济处于繁荣时期时（gap>0.37），银行信贷对房地产价格的影响明显增强。

关键词：银行信贷；房地产价格；Geweke分解；动态门限回归

JEL分类号：E31，E44，G21

一、引言

1998年我国住房制度实施全面改革，但房地产市场从2003年才开始进入迅速发展时期。全国房地产投资额从2003年的10153.8亿元上升到2011年的61740亿元，房地产信贷规模从2003年的3100多亿增加到2011年的1.2万亿①。尽管我国房地产市场发展迅速，但也产生了房地产价格过高、波动过大等一系列问题。尤其是2009年，在全球金融危机的背景下我国房地产价格出现大幅上涨，使得住房价格成为社会关注的焦点。为稳定住房价格，促进房地产行业健康发展，国务院先后出台一系列政策法规，房价上涨势头得以遏制，房地产市场价格涨幅回落，房屋销售量减少，房价有所下降，但房价还远未回到合理价位。因此，，如何将房价控制在合理价位上，保持房地产市场长期平稳健康的发展已经成为我国宏观经济调控的重要议题之一。

1998年我国住房制度实施全面改革，但房地产市场从2003年才开始进入迅速发展时期。全国房地产投资额从2003年的10153.8亿元上升到2011年的61740亿元，房地产信贷规模从2003年的3100多亿增加到2011年的1.2万亿①。尽管我国房地产市场发展迅速，但也产生了房地产价格过高、波动过大等一系列问题。尤其是2009年，在全球金融危机的背景下我国房地产价格出现大幅上涨，使得住房价格成为社会关注的焦点。为稳定住房价格，促进房地产行业健康发展，国务院先后出台一系列政策法规，房价上涨势头得以遏制，房地产市场价格涨幅回落，房屋销售量减少，房价有所下降，但房价还远未回到合理价位。因此，如何将房价控制在合理价位上，保持房地产市场长期平稳健康的发展已经成为我国宏观经济调控的重要议题之一。

由于房地产具有实物资产和虚拟资产的双重特征，使得房价受到宏观经济基本面与非基本面的共同影响（如经济发展水平、人均可支配收入、人口规模和结构、土地价格、信贷规模、预期、心理因素等），并且会对宏观经济产生反馈作用。其中，以信贷规模为代表的货币因素无疑是影响房价波动的主要的因素。一方面，银行信贷是我国最主要的融资渠道，房地产开发商的主要资金来源即为银行贷款；另一方面，银行作者简介解陆一：中国建设银行山西省分行副行长；东北财经大学在读博士；研究方向：投资效益分析与评价。①数据来源于中经网统计数据库。

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本文编号：107647