基于融资约束视角的企业实际税负对资本结构的影响—来自房地产上市公司的经验证据

发布时间：2017-11-05 13:01

  本文关键词：基于融资约束视角的企业实际税负对资本结构的影响—来自房地产上市公司的经验证据

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【摘要】：关于资本结构的研究是财务管理和公司金融领域的重要话题,公司的业绩、经营状况以及价值的实现都与资本结构有着密不可分的关系。近来年,众多国内外学者从不同角度对影响资本结构的因素进行了研究,包括宏、微观各方面的因素,我国有学者专门研究了税收政策、税率变化对资本结构的影响。同时,每个行业资本结构的选择也是不同的,房地产行业是我国的支柱型产业,是典型的资本密集型行业,需要大量的资金投入,在政府宏观调控的环境下融资能力是其发展的重要约束条件,其资本结构具有明显的特性,受公司层面的影响也很大。本文将探索在融资约束背景下,实际税负对房地产公司资本结构的影响。本文先对我国房地产上市公司资本结构的现状进行了详细分析,发现房地产上市公司的资产负债率偏高,长期负债占比小,负债融资远大于股权融资,实际税负大于我国法定税率,税收负担较重。本文选取了2008-2014年房地产上市公司392个样本进行实证研究,发现实际税负与资产负债率正相关,符合经典的资本结构理论;在融资约束程度不同的情况下,房地产上市公司实际税负对资本结构的影响不同,融资约束高的公司实际税负与资本结构的关系不显著,融资约束低的公司实际税负与资本结构显著正相关;在融资约束低的情况下,国有房地产上市公司实际税负与资本结构的关系不显著,民营上市公司实际税负与资本结构显著正相关,说明民营房地产上市公司更多的利用债务税盾,在融资约束高的情况下,国有企业实际税负与资本结构关系不显著,民营企业实际税负与资本结构负相关,说明在融资约束高的情况下,房地产上市公司较少考虑债务的税盾作用。最后,从外部融资环境和企业自身发展两个角度提出相关建议。
【学位授予单位】：苏州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F299.233.42

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本文编号：1144258