价格冲击、货币政策与房地产行业融资约束——基于营运资本平滑过程的实证分析

发布时间：2018-03-31 08:09

  本文选题：价格冲击　切入点：融资约束　出处：《经济问题》2014年10期

【摘要】：首先,以房地产行业数据为样本,证实了货币政策利率渠道和信贷渠道对厂商融资约束的联合影响效应显著存在,且具有积极作用,修正了传统融资约束分析模型因遗漏货币政策而产生的估计偏误;其次,将要素市场与产品市场价格波动对厂商真实利率的冲击效应纳入货币政策利率渠道的检验过程,证实了价格冲击下的真实融资成本与固定投资之间的非线性关系(倒U型),并证明了信贷扩张对房地产投资的"挤出效应";最后,分析并检验了信贷波动对融资约束的冲击作用及其异质性特征。
[Abstract]:First of all, taking the real estate industry data as a sample, it is proved that the joint effect of monetary policy interest rate channel and credit channel on firm financing constraints is significant and has a positive effect. It corrects the estimation bias caused by the omission of monetary policy in the traditional financing constraint analysis model. Secondly, the impact of price fluctuations in factor market and product market on the firm's real interest rate is brought into the testing process of the monetary policy interest rate channel. The nonlinear relationship between real financing cost and fixed investment under price shock is proved. Finally, the "crowding out effect" of credit expansion on real estate investment is proved. This paper analyzes and tests the impact of credit volatility on financing constraints and its heterogeneity.
【作者单位】： 天津财经大学经济学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“经济周期、融资约束与营运资本的动态协调选择”(71302114) 教育部人文社科项目“货币政策、营运资本平滑与投资效率的动态传导效应”(14YJC630174)
【分类号】：F224;F275

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1689868