我国房地产上市公司并购绩效评价研究

发布时间：2017-03-17 12:09

  本文关键词：我国房地产上市公司并购绩效评价研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：并购是企业实现规模扩张、提高企业竞争力的重要战略选择，也是实现产业结构调整，优化资源配置的有效途径。西方的并购从19世纪末开始，而我国的并购发展较晚，是在经济全球化和我国改革开放、社会主义市场经济制度建立的伴随下产生的。改革开放以来，随着我国房地产市场的发展，房地产行业的并购活动也日趋频繁。一方面，从产业特性来看，房地产业是一个资源密集型产业，资金和土地是企业发展的命脉。我国从2003年以来就不断对房地产行业进行土地和信贷政策的宏观调控，加大了中小型房地产公司获取土地和资金的难度。另一方面，从产业结构来看，我国房地产业存在着市场集中度低、开发企业多、企业规模小的特点，使房地产行业的内部竞争加大，外部的竞争者不断涌入。所以，在国家持续宏观调控和行业竞争的双重压力下，涌现出了一批以并购谋求生存和发展的房地产上市公司。国内外学者对并购绩效进行了深入的研究，但并购与各国的具体情况紧密联系，具有复杂性和多样性，因此始终未能得到一致的结论。我国目前的研究大多是对全部行业的整体研究，对特定行业的研究较少，针对房地产行业的并购绩效研究更是较少涉及，尤其我国正处于深化改革、经济转轨的特殊时期，研究当前背景下我国房地产上市公司的并购绩效，具有重要的理论意义和现实意义。 本文首先回顾了国内外以往的并购绩效研究；其次介绍了与并购相关的理论，包括规模经济理论、交易成本理论、产品生命周期理论及协同论，对并购的相关概念进行了界定；然后通过一系列的数据和案例归纳总结了我国房地产上市公司并购的现状，回顾了我国房地产行业的发展历程和房地产上市公司并购的发展历程，在此基础上分析了房地产上市公司并购的动因、特点及存在的问题；文章在理论分析的基础上通过运用会计研究法，从盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力四个方面选取评价指标，构建房地产上市公司并购绩效评价指标体系，选取2008-2009年发生并购的48个房地产上市公司为样本，用因子分析法构建综合得分模型，对房地产上市公司在[t-1,t+4]期间，并购前后六年的绩效变化进行实证分析，研究并购能否给房地产上市公司带来业绩上的提高。 通过本文的实证研究得出，并购当年绩效下降，，并购后第一年、第二年绩效有所上升并超过并购前一年和并购当年，并购后第三年和第四年绩效明显下降。我国房地产上市公司并购的短期绩效提升明显，但长期绩效提升不能持续，整体绩效呈下降趋势。长期绩效不理想的主要原因是房地产上市公司在并购后需要一个较长时间的整合期才能实现并购的规模效应和协同效应，竞争优势才能逐渐显现出来。所以并购后的整合管理尤为重要。并购当年绩效普遍降低，说明房地产上市公司的投资者和经营者应重视并购前的战略规划，不可盲目跟风。最后文章从政府、房地产行业和房地产上市公司这三方面提出了改善我国房地产上市公司并购绩效的建议。
【关键词】：房地产上市公司 并购绩效 会计研究法 因子分析法
【学位授予单位】：太原理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F299.233.4;F271
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-12
• 1 绪论12-26
• 1.1 选题依据与背景12-13
• 1.2 研究目的和意义13-14
• 1.2.1 研究目的13-14
• 1.2.2 研究意义14
• 1.3 国内外研究现状14-22
• 1.3.1 国内外关于并购绩效的研究现状14-19
• 1.3.2 国内外关于房地产企业并购绩效的研究现状19-21
• 1.3.3 国内外研究现状评述21-22
• 1.4 研究的主要内容与方法22-25
• 1.4.1 研究的主要内容22-23
• 1.4.2 研究的主要方法23-25
• 1.5 研究的技术路线25-26
• 2 相关概念界定与理论基础26-32
• 2.1 相关概念界定26-29
• 2.1.1 并购的概念26
• 2.1.2 并购的主要类型26-27
• 2.1.3 并购绩效的概念27-28
• 2.1.4 并购绩效评价方法概述28-29
• 2.2 相关理论基础29-32
• 2.2.1 规模经济理论29
• 2.2.2 交易成本理论29-30
• 2.2.3 产品生命周期理论30
• 2.2.4 协同论30-32
• 3 我国房地产上市公司并购现状分析32-46
• 3.1 我国房地产行业发展状况32-34
• 3.1.1 我国房地产市场发展历程32-33
• 3.1.2 我国房地产公司上市的基本情况33-34
• 3.2 我国房地产上市公司的并购历程34-36
• 3.3 我国房地产上市公司并购的动因及类型36-41
• 3.3.1 我国房地产上市公司并购的动因36-40
• 3.3.2 我国房地产上市公司并购的类型40-41
• 3.4 我国房地产上市公司并购的特点41-42
• 3.4.1 土地和资金的获取是并购的主要动力41
• 3.4.2 以横向并购为主41-42
• 3.4.3 交易金额巨大，风险程度高42
• 3.5 我国房地产上市公司并购存在的问题42-43
• 3.5.1 并购法律法规不健全42
• 3.5.2 缺乏规范的并购中介机构42-43
• 3.5.3 并购中土地产权问题易起纠纷43
• 3.5.4 并购公司过多关注短期利益43
• 3.5.5 并购受政府干预过多43
• 3.6 本章小结43-46
• 4 我国房地产上市公司并购绩效评价指标体系构建46-56
• 4.1 我国房地产上市公司并购绩效评价方法的说明46-48
• 4.1.1 会计研究法46
• 4.1.2 因子分析法46-48
• 4.2 我国房地产上市公司并购绩效评价指标选取的原则48-49
• 4.3 我国房地产上市公司并购绩效评价指标选取的思路49-54
• 4.3.1 盈利能力指标的选取49-50
• 4.3.2 偿债能力指标的选取50-52
• 4.3.3 营运能力指标的选取52-53
• 4.3.4 成长能力指标的选取53-54
• 4.4 我国房地产上市公司并购绩效评价指标体系的确定54-56
• 5 我国房地产上市公司并购绩效评价56-76
• 5.1 样本选取及数据来源56-58
• 5.1.1 样本选取56-58
• 5.1.2 数据来源58
• 5.2 我国房地产上市公司并购绩效评价过程58-69
• 5.2.1 因子分析的适应性判断58
• 5.2.2 提取公共因子58-62
• 5.2.3 对公共因子进行命名性解释62-63
• 5.2.4 构建因子得分函数63-68
• 5.2.5 构建综合绩效得分模型68-69
• 5.3 我国房地产上市公司并购绩效评价结果分析69-76
• 5.3.1 总体绩效评价结果分析69-72
• 5.3.2 不同并购类型绩效评价结果分析72-76
• 6 提高我国房地产上市公司并购绩效的建议76-80
• 6.1 基于政府角度的建议76-77
• 6.1.1 完善法律机制，推进房地产并购立法76
• 6.1.2 完善证券市场的建设76
• 6.1.3 规范政府行为，正确引导，减少干预76-77
• 6.2 基于房地产行业角度的建议77
• 6.2.1 培育专业化的中介机构77
• 6.2.2 拓宽房地产行业并购融资渠道77
• 6.3 基于房地产上市公司角度的建议77-80
• 6.3.1 加强并购的计划和管理77-78
• 6.3.2 加强并购后的整合78-80
• 7 研究结论及展望80-84
• 7.1 本文的研究结论80-81
• 7.2 本文的创新与局限81-82
• 7.2.1 本文的创新点81
• 7.2.2 本文的局限性81-82
• 7.3 研究展望82-84
• 参考文献84-88
• 致谢88-90
• 攻读硕士学位期间的研究成果90

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：252877