虚拟经济视角下货币长期非中性的实证分析

发布时间：2019-09-02 16:29

【摘要】：虚拟经济发展水平不同的国家,货币供应量对其经济的影响完全不同。由于实体经济不能直接利用货币创造利润,其吸收货币的能力相对较小,所以在虚拟经济不发达的国家,货币表现出中性。但如果虚拟经济比较发达,在货币大幅度增加的时候,金融房地产则可以直接利用货币创造GDP。因此不同国家的虚拟经济发展程度决定了货币是否长期非中性,以及货币增长带来多大程度的实际GDP的增加。随着世界经济虚拟化程度的加深,传统的稳定物价的单一制货币政策已经不能满足经济发展的需要。我国未来采取的货币政策必须和虚拟经济的快速发展相配合,才能保证国民经济的稳定发展。
【图文】：

虚拟经济,货币,中高,比重

取十年平均增长率代表长期增长趋势，作为稳健性分析的第四组中，1980－2010年高收入国家的相关系数为0．68，在1%水平上显著。OECD国家分组的相关系数也有0．35，在1%的显著性水平上显著。由于1973年布雷顿森林体系崩溃造成世界金融体系变化，使得1973－1983年的虚拟经济与货币非中性的关系不再稳定，因此1975－2010年间高收入国家的相关系数不显著。由于模型4计量方法的改变和样本长度的缩小，相关系数和显著性水平有所变化。但是模型4的结果已经反映出，虚拟经济的发展对于货币产出关系有正向影响的结论是稳健的。图1模型1中高收入国家的虚拟经济比重和货币产出关系图2模型1中OECD国家的虚拟经济比重和货币产出关系图1、图2分别是模型1中，高收入国家和OECD国家分组的虚拟经济占比和货币产出关系的时间序列。可以看出，在虚拟经济占比较低时期，实际GDP和M2增长率的相关性比较低，而且波动很大。如图1，高收入国家在1966－1988年22年中，货币产出关系序列有九次穿过零点，而在1988－2010年22年中只有四次穿越零点。图2中，OECD国家货币产出关系序列在1973－1991年18年间有两次穿过零点，而在1991－2009年18年间只有一次穿越零点。随着经济虚拟化发展，货币产出相关性程度逐渐增强，货币产出关系也越来越稳定。模型2的图示与此相似，，这里不再赘述。四、结论虚拟经济发展水平不同的国家，货币供应量对其经济的影响完全不同。由于实体经济不能直接利用货币创造利润，其吸收货币的能力相对较小，所以在虚拟经济不发达的国家，货币表现出中性;但如果虚拟经济比较发达，在货币大幅度增加的时候，金融房地产则可以直接利用货币创造GDP。因此不同国家的虚拟经济发展程度决定了货币是否长期非中性，以及货币增长带来多大程度的实?

虚拟经济,OECD国家,货币,比重

的第四组中，1980－2010年高收入国家的相关系数为0．68，在1%水平上显著。OECD国家分组的相关系数也有0．35，在1%的显著性水平上显著。由于1973年布雷顿森林体系崩溃造成世界金融体系变化，使得1973－1983年的虚拟经济与货币非中性的关系不再稳定，因此1975－2010年间高收入国家的相关系数不显著。由于模型4计量方法的改变和样本长度的缩小，相关系数和显著性水平有所变化。但是模型4的结果已经反映出，虚拟经济的发展对于货币产出关系有正向影响的结论是稳健的。图1模型1中高收入国家的虚拟经济比重和货币产出关系图2模型1中OECD国家的虚拟经济比重和货币产出关系图1、图2分别是模型1中，高收入国家和OECD国家分组的虚拟经济占比和货币产出关系的时间序列。可以看出，在虚拟经济占比较低时期，实际GDP和M2增长率的相关性比较低，而且波动很大。如图1，高收入国家在1966－1988年22年中，货币产出关系序列有九次穿过零点，而在1988－2010年22年中只有四次穿越零点。图2中，OECD国家货币产出关系序列在1973－1991年18年间有两次穿过零点，而在1991－2009年18年间只有一次穿越零点。随着经济虚拟化发展，货币产出相关性程度逐渐增强，货币产出关系也越来越稳定。模型2的图示与此相似，这里不再赘述。四、结论虚拟经济发展水平不同的国家，货币供应量对其经济的影响完全不同。由于实体经济不能直接利用货币创造利润，其吸收货币的能力相对较小，所以在虚拟经济不发达的国家，货币表现出中性;但如果虚拟经济比较发达，在货币大幅度增加的时候，金融房地产则可以直接利用货币创造GDP。因此不同国家的虚拟经济发展程度决定了货币是否长期非中性，以及货币增长带来多大程度的实际GDP的增加。货币非中性的结论支持货币政策工具的合
【作者单位】：西安交通大学经金学院;南开大学经济学院;
【基金】：南开大学中央高校基本科研专项“基于广义流动性视角的中国通货膨胀问题研究”(NKZXB1430) 2011年南开大学中央高校基本科研专项“国际货币体系流动性膨胀与新兴市场国家流动性:演化、测度、影响与治理”
【分类号】：F820

【参考文献】