我国房地产上市公司并购绩效及其影响因素研究

发布时间：2017-03-18 12:09

  本文关键词：我国房地产上市公司并购绩效及其影响因素研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：自1993年9月“宝延事件”拉开我国上市公司并购序幕以来，并购浪潮不断涌现。上市公司通过并购能实现资源合理配置、扩大公司生产经营规模、降低交易成本、实现协同效应、提高公司知名度、提升市场份额、最大化地实现股东价值，因此并购成为公司不断做大做强的有效手段。 上世纪90年代以来房地产业是我国经济发展的热点，并逐步成为国民经济中具有先导性、基础性和支柱性的产业。基于房地产行业的重要性以及巨大的市场泡沫，政府不断从“土地”和“资金”两方面进行调控。“地根”、“银根”的双重压力迫使中小型企业逐步退出房地产市场，大型房企为了降低成本、扩大企业规模，通过并购提升企业竞争力，这将提高市场集中度以及优化产业结构。 本文采用规范研究与实证研究相结合的方法，主要研究并购能否提升我国房地产上市公司绩效以及哪些因素影响并购公司绩效、影响程度如何这两个问题，希望对房地产公司有效并购提供一定参考和借鉴，同时对于政府和监管部门进行并购行为规范、行业整合给予一定指导。 研究过程中，本文首先梳理了国内外关于并购绩效及其影响因素的相关文献，介绍了并购类型，并从不同利益相关者的角度提取了并购动因理论的精髓。其次，根据我国房地产行业特点，描述了我国房地产行业发展及并购现状，并从并购交易特征及并购公司特征两个方面重点分析了关联交易、交易标的、支付方式、国有股权、股权集中度、自由现金流、管理整合等7个对我国房地产上市公司并购绩效产生影响的因素。最后，以2010年110家并购公司为样本，，分别采用会计研究法、因子分析法和向后回归的方法，对并购的价值创造以及并购绩效影响因素进行实证分析。 研究结果表明：我国大部分房地产上市公司通过并购长期绩效得到提升；采用资产收购方式好于股权收购方式；公司自由现金流量与并购绩效呈负相关关系；国有股持股比例和管理整合成本与并购绩效呈正相关关系；关联交易和股权集中度对房地产行业并购绩效无显著影响。
【关键词】：房地产公司 并购绩效 绩效影响因素
【学位授予单位】：东华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F299.233.4;F271
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-8
• 目录8-10
• 第1章 绪论10-20
• 1.1 研究背景与意义10-11
• 1.2 文献综述11-17
• 1.2.1 公司并购绩效研究文献综述11-15
• 1.2.2 公司并购绩效影响因素文献综述15-17
• 1.2.3 文献评述17
• 1.3 研究内容及方法17-18
• 1.4 本文创新点18-20
• 第2章 并购相关理论基础20-28
• 2.1 并购及并购类型20-22
• 2.2 并购动因理论22-24
• 2.2.1 协同效应理论22-23
• 2.2.2 代理理论与经理主义23-24
• 2.2.3 自由现金流假说理论24
• 2.2.4 市场势力理论24
• 2.3 并购绩效评价方法24-28
• 2.3.1 事件研究法25
• 2.3.2 会计研究法25-26
• 2.3.3 其他26-28
• 第3章 我国房地产行业发展及并购现状28-36
• 3.1 我国房地产行业发展现状28-31
• 3.1.1 房地产行业发展迅猛，房价上涨过快28-30
• 3.1.2 房地产政策调控频出，市场竞争加剧30
• 3.1.3 房地产行业调整加剧，并购事件频发30-31
• 3.2 我国房地产上市公司并购现状31-36
• 3.2.1 我国房地产上市公司并购动因31-33
• 3.2.2 我国上市房地产行业并购模式33-36
• 第4章 房地产行业并购绩效的影响因素分析36-42
• 4.1 并购交易特征与并购绩效36-38
• 4.1.1 关联交易与并购绩效36-37
• 4.1.2 交易标的与并购绩效37
• 4.1.3 支付方式与并购绩效37-38
• 4.2 并购公司特征与并购绩效38-42
• 4.2.1 国有股权与并购绩效38-39
• 4.2.2 股权集中度与并购绩效39-40
• 4.2.3 公司自由现金流与并购绩效40
• 4.2.4 管理整合与并购绩效40-42
• 第5章 并购绩效指标体系的构建及计算42-51
• 5.1 数据来源及样本选取42
• 5.2 模型设计和方法42-45
• 5.2.1 并购绩效评价指标体系构建43-44
• 5.2.2 并购绩效计算方法的选择44-45
• 5.3 并购绩效计算45-49
• 5.4 并购绩效结果分析49-51
• 第6章 并购绩效影响因素的实证分析51-59
• 6.1 研究假设51
• 6.2 变量说明和模型构建51-53
• 6.2.1 变量说明51-52
• 6.2.2 回归模型构建52-53
• 6.3 实证分析53-59
• 第7章 结论与政策建议59-63
• 7.1 结论59-60
• 7.2 政策建议60-62
• 7.3 研究不足及进一步研究方向62-63
• 参考文献63-67
• 附录67-71
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文71-72
• 致谢72

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：254428