供应链融资结构对房地产企业营运资金效率的影响研究

发布时间：2019-10-10 07:42

【摘要】：随着楼市调控政策的深入，从2012年年初开始，房地产行业面临着严峻的内部和外部环境。从国内形势来看，国内生产要素成本持续上涨，居民消费信心不足，GDP增速持续放缓（2012年三季度甚至跌至7.4%），国内房地产行业形势严峻程度一度超过预期。相应的，房地产行业的外部环境也不容乐观，从外部环境看，欧债危机不断反复，美国经济增长乏力，大多数新兴市场经济增长放缓或维持低位运行，，全球经济增长放缓。严酷的内部和外部环境让房地产行业2013的发展面临的巨大的挑战。本文认为，作为资金密集型的房地产行业，在严峻的内外部环境下首要任务就是要保证行业日常运转所需的营运资金，保证资金链的正常运转才能保证房地产企业安然度过此次楼市危机。反之，在市场流动性不足，楼市成交量始终低迷的情况下，资金链一旦断裂，房地产企业必然面临破产危险。 由于近期国内政策形势不明朗，国家“限贷令”仍然生效，贷款市场变得更加谨慎，房地产企业的银行融资受到较大的影响，银行融资受限迫使房地产企业寻找新的融资途径，此时“供应链融资”便成了房地产企业融资的新渠道。在当前市场流动性不足的情况下，房地产企业利用供应链进行融资是非常必要的。笔者通过翻阅以前文献发现，尽管有不少文章提出需要在供应链视角下进行营运资金管理，但是却鲜有针对供应链融资对企业营运资金效率影响的研究，本文将从房地产企业供应链融资方式对营运资金项目的影响展开研究，设计影响营运资金周转效率的供应链融资结构指标，并运用实证模型探讨供应链融资结构对房地产企业营运资金效率的影响。 本文创新性的设计了三个衡量供应链融资结构对企业营运资金周转效率的影响指标，即：供应链信用依赖度、供应商资金占用度和商业信用依赖度。本文利用Eviews5.0软件对2011年我国上市房地产开发企业的98家样本数据进行了实证分析，用以验证供应链融资结构对营运资金周转效率的影响效果，模型自变量为供应链信用依赖度、供应商占用度和商业信用依赖度三个指标，因变量为经营活动营运资金周转效率，并加入控制变量短期借款依赖度（短期借款依赖度=短期借款/（流动资产+各项减值准备））和存货周转率（营业收入/(存货净值+存货跌价准备)），随后对因变量、自变量和控制变量进行描述性分析，之后进行了回归模型分析，结果表明本文的实证模型拟合度很好，即对房地产行业来讲,供应链融资结构的确可以影响营运资金的周转效率，并得出结论以下结论：（一）供应链信用依赖度与营运资金效率负相关。（二）供应商资金占用度与营运资金效率负相关。（三）商业信用依赖度与营运资金效率正相关。（四）短期借款依赖度(控制变量)与营运资金效率负相关。（五）存货周转率(控制变量)与营运资金效率正相关。最后，本文在实证研究的结果基础上，提出了改善房地产行业营运资金周转效率的建议。
【图文】：

图 5 1 实证模型回归结果 从上图5 1可以看出供应链融资结构对营运资金周转效率影响关系的回归模型在整体上还是比较显著的，可决系数 R2=0.914528，说明该模型的拟合度较强，即说明 y(营运资金周转效率)的变动中有 91.4528%是由因变量、控制变量和常量引起的。F=196.8740，P=0.000000<0.05，回归模型整体通过 F 检验，即在 99.9%的 水 平 下 ， 模 型 的 线 性 关 系 显 著 成 立 。 由 本 文 多 元 回 归 结 果 可 以 看出,DW=2.076280,我们可以近似认为残差序列无自相关。下面开始研究该模型各自变量、控制变量及常量系数的回归结果及显著性。由上表可以看出，变量 x1(供应链信用依赖度) 和 x2(供应商资金占用度) 通过了置信水平为 90%的显著性检验

表 5 2 简单相关系数检验结果 x1 x2 x3 x4 x5x1 1.000000 -0.022435 0.346543 -0.302761 -0.003302x2 -0.011435 1.000000 -0.230593 -0.105236 0.237405x3 0.346543 -0.230593 1.000000 -0.166010 0.030928x4 -0.302761 -0.105236 -0.166010 1.000000 0.049493x5 -0.003302 0.237405 0.030928 0.049493 1.000000 如上表 5 2 所示，在本文多元线性回归模型的设置中，各自变量 x1、x2、x3以及控制变量 x4、x5 之间的相关性不大，两两之间的相关性均小于 0.35，因此，可以判定本模型不存在多重共线性。 本文通过 White 检验检测模型的异方差性，软件的检测结果如下图 5 2 所示：
【学位授予单位】：中国海洋大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F275;F299.23

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本文编号：2547073