房地产投资基金模式的研究

发布时间：2020-04-01 22:50

【摘要】：房地产投资基金(REITs)作为一种极具发展潜力的创新式金融投资工具,不仅可以为巨大的社会资本拓宽投融资渠道,也可以在一定程度上缓解我国目前房地产金融业面临的发展瓶颈。相较于国外的成熟发展,REITs在中国近几年才刚起步,随着2010年我国REITs天津试点和上海的启动,对REITs进行更深入的研究尤为迫切。本文以REITs的模式为主要研究对象,分别进行模式的路径研究和上市REITs收益率的波动性研究,综合理论研究和实证分析对我国REITs的试运营提供政策建议,为发展我国房地产投资基金、拓宽房地产融资渠道等相关政策的制定提供参考依据,也为居民和机构投资者进行投资理财提供了实际的指导依据,具有重要的理论意义和应用价值。本文综合运用金融学、新制度经济学、信息经济学、计量经济学和统计学的相关知识,定量和定性研究有机结合,兼顾动态分析和静态分析。第一章,讲述本文的写作背景、文献评述以及研究的难点和创新点；第二章,从产权制度角度阐述REITs的模式安排；第三章,按照制度成本和“委托代理”问题的逻辑框架对美国REITs模式的演变路径进行分析,同时与香港REITs模式进行了比较；另外,采用美国1971年至2011年REITs指数收益率的月数据进行GARCH模型分析,指出收益的波动性具有“长记忆”性特征,也进一步证明了收益的稳定性特征；第四章,从宏微观经济的六个角度的阐述我国国内发展REITs的环境基础；第五章,运用博弈模型对我国拟采用上市公司模式的治理结构问题进行分析,得出我国RETIs可行的三种操作模式；第六章,笔者从十个方面尝试性地构建了我国REITs可采用的模式；最后一章,是文章的研究结论和政策建议。
【图文】：

资产分配,机构投资者,房地产,美国

资料来源:TheRea一EstateAI一。eations，，N从EIT，Zo一。图3.6美国机构投资者在房地产领域的资产分配投资者往往追求资产组合的高收益，而不愿意承受太大的波动性。对RE资产配置和投资绩效的好坏可以直接通过设定一些指标来评测。夏普指arp。’sPe而rmancehidex)就是美国REITs领域公认的用来衡量基金资产风险的最佳考核模型。对上市交易的REITs与房地产私募基金进行比较在不同的持有期间，两者的夏普净指数有很大差异。(如下图)暇暇NPIII333.5一—一一一，oDCEEE333L一一一一一一一一---一一--~一一一-老卜一一一—，”AFFF。。二!二。FFF

房地产投资,房价

大学硕士学位论文国内REITs环境基房地产投资2007年，由于资本流入增多以及人民币升值过快，住房价格开始飘升，2中期房价达到高点，全国房地产价格增速开始大幅放缓，并在2008年末出的下跌。但到了2009年，房价重新出现魔升，直到2009年末。国务院房政出台，房价甩升的势头才得到较大的遏制。十亿人民币
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.49;F293.3

【引证文献】