我国系统性金融风险的监测预警研究

发布时间：2020-04-10 13:21

【摘要】：现代经济体系有两大突出的特征:一是全球经济金融一体化的发展趋势;二是金融在现代经济中的核心地位。在这样的背景下,金融体系由于其内在脆弱性、复杂性和弱公共品性而天然具有的负外部性更易显性化、扩大化,甚至造成全球范围内的巨大冲击。具体到我国,不仅面临着国际政治经济不确定性和国内经济结构转型、经济增长速度减缓的双重宏观压力,同时影子银行体系、金融创新带来的高杠杆率、金融业务复杂化以及房地产的资产泡沫压力也都蕴含着巨大的风险隐患和监管难题,如何“守住不发生系统性金融风险的底线”仍是一个巨大的挑战。鉴于此,构建面向事前管理的系统性金融风险监测预警指标体系具有重大的理论与现实意义。本文首先基于系统性风险的概念、测度及成因三个方面对国内外已有研究进行了梳理和评述。再次,对引发我国系统性金融风险的重要因素—高杠杆率进行了探讨,从实体经济非金融部门及金融领域两个角度出发对我国经济金融体系各部门及各市场的系统性金融风险状况及其潜在诱因进行了深入的分析。并且,立足我国转轨体制特点和当前系统性金融风险状况,分别从银行体系状况、证券市场状况、外汇市场状况、金融机构风险偏好状况、经济基本面状况和杠杆率6个维度选取系统性金融风险监测预警指标,运用熵值法构建了各个维度的金融风险状况指数,进一步合成了我国的系统性金融风险综合指数,由此有效衔接宏观审慎和微观审慎,构建一个既可以综合分析整体风险,又可以分解进行局部研究的系统性金融风险监测预警体系。最后,为了进一步识别和判断系统性金融风险的指数的状态和拐点,本文采用马尔科夫状态转换方法对我国系统性金融风险综合指数进行实证分析。结果表明,目前我国系统性金融风险处于高度风险状态,并且未来短时间内,我国保持高度风险状态的概率较大。因此为了防范及化解我国系统性金融风险,本文建议应着重在扩宽实体企业融资渠道、严控地方政府债务、坚持宏观审慎及稳定房地产市场等方面进行政策调节,以守住我国不发生系统性金融风险的底线,维护我国金融体系安全。
【图文】：

图 3-1 非金融企业部门杠杆率图 3-2 全社会杠杆率100120140160180200220240260199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201220142015201620172018

计算各个指标在子维度的数值，最后通过将每个维度内的各指标数值进行累加就可得到各维度的风险状况指数。根据计算所得结果，各维度 2006年第一季度到 2017 年第 4 季度的风险状况如下图所示：图 4-1 显示了我国宏观经济各部门的财务杠杆率从 2006 年-2017 年的状况，我国于 2008 年遭受全球金融危机影响，GDP 出现了大幅下滑，在内外需同时处于疲弱的状态下，我国政府推出了“四万亿”的经济刺激计划，天量的信贷资金投向市场，导致宏观经济各部门杠杆率在随后几年出现快速上升，我国政府在 2015年 1 季度开始大幅放松房地产政策，随后迎来的是又一轮房地产价格暴涨，居民部门由于纷纷加杠杆买房，导致杆杆率也在这几年出现了加速上涨。虽然我国已推出严格的限购政策来控制居民部门的加杠杆炒房行为，，但是近年来互联网金融作为居民负债的补充渠道呈现“井喷式”发展。金融监管当局已在不同场合曾多次警示高杠杆已成为我国系统性金融风险的总根源。
【学位授予单位】：湖南师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832

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本文编号：2622278