我国房地产上市公司资本结构的微观影响因素研究

发布时间：2017-03-23 06:22

  本文关键词：我国房地产上市公司资本结构的微观影响因素研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：我国经济的高速发展促进了人们收入水平大幅提高并带动了城市化进程,因我国人口众多,对住房的刚性需求旺盛,又由于市场体系不够完善,投资渠道相对狭窄,投资资本也争相进入这一行业。在刚性需求与投机需求的双重作用下,导致我国房地产行业迅猛发展,理论界对其资本结构的研究也日益重视。为应对2008年的美国次贷危机引发的全球金融震荡,我国开启了四万亿的刺激经济计划,但有相当一部分资金并未按照预期进入实体经济,而是间接进入了房地产行业,在一定程度上加剧了地产行业的膨胀,不利于国家经济的长期发展,国家也相应出台了一系列针对地产行业的调控政策。在这种背景下,从企业自身因素考虑,房地产上市公司资本结构主要受哪些因素影响呢?本文选取08年底之前上市的房地产公司,从公司自身角度出发,考察样本公司资本结构在2009年~2013年期间资本结构受哪些因素的影响。通过对样本资本结构现状及趋势进行统计性描述得出:房地产行业上市公司的资产负债率偏高,样本期间资产负债率各年份的均值都在60%以上,大大超过了大多学者认为50%~60%的合理区间,说明了我国房地产业上市公司的资本结构不合理,即资产负债率偏高;样本期间长期负债率均值偏低,各年份均值都在0.21以下,说明短资长用的问题比较严重;样本资产负债率均值与长期资产负债率均值出现一致的变动趋势,均是从2009年到2010年上升,在2011年出现下降,然后又呈现出上升趋势,说明债务融资环境在持续好转。对影响资本结构的微观因素进行实证研究得出:企业规模、成长性、资产担保价值与资本结构正相关,且效果显著;短期偿债能力、营运能力与资本结构负相关,且效果显著。另外,股权集中度、盈利能力对房地产上市企业的影响不具有显著性。股权集中度与企业负债比率没有显著的相关关系,与国内外大多研究结论不符,这是否说明我国监管机构在样本期间(亦是地产行业调控频繁期间)的监管非常到位;盈利能力与企业负债比率没有显著的相关关系,衡量盈利性的235个统计指标,在国家大力调控房地产的2008至今,出现负值的概率却仅为1.2766%,与宏观经济环境不太相符。
【关键词】：影响因素 资本结构 房地产上市公司
【学位授予单位】：河南师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F299.233.42
【目录】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-11
• 第一章 绪论11-17
• 1.1 选题背景11
• 1.2 研究意义11-12
• 1.3 文献综述12-15
• 1.3.1 国外研究综述12-13
• 1.3.2 国内研究综述13-15
• 1.4 结构安排及研究方法15
• 1.4.1 结构安排15
• 1.4.2 研究方法15
• 1.5 本文的创新点15-17
• 第二章 资本结构相关理论17-25
• 2.1 早期资本结构理论17-18
• 2.1.1 净收益理论17
• 2.1.2 净经营收入理论17
• 2.1.3 传统折中理论17-18
• 2.2 现代资本结构理论18-22
• 2.2.1 MM理论18-21
• 2.2.2 米勒模型21-22
• 2.2.3 权衡理论22
• 2.3 新资本结构理论22-25
• 2.3.1 代理成本理论22-23
• 2.3.2 信号传递理论23
• 2.3.3 顺序偏好理论23-24
• 2.3.4 控制权理论24-25
• 第三章 房地产上市公司资本结构现状及变动趋势25-38
• 3.1 房地产行业发展概述25
• 3.2 房地产行业融资渠道与融资现状25-28
• 3.2.1 房地产行业融资渠道25-26
• 3.2.2 房地产行业融资现况26-28
• 3.3 房地产行业资本结构现况及趋势分析28-38
• 3.3.1 房地产上市公司资产负债率现状及变动趋势28-31
• 3.3.2 房地产上市公司长期负债率现状及变动趋势31-33
• 3.3.3 房地产上市公司产权比率现状及变动趋势33-35
• 3.3.4 房地产上市公司流动比率现状及变动趋势35-38
• 第四章 房地产上市公司资本结构微观影响因素的实证研究38-50
• 4.1 影响房地产上市公司资本结构的微观因素分析38-40
• 4.2 实证研究设计40-45
• 4.2.1 研究假设的提出40-42
• 4.2.2 样本的选取42-43
• 4.2.3 变量的选取与设定43-44
• 4.2.4 模型的构建44-45
• 4.3 实证结果及其分析45-50
• 4.3.1 实证结果45-47
• 4.3.2 对实证结果的分析47-50
• 第五章 结论和政策建议50-53
• 5.1 研究结论50
• 5.2 论文的不足之处50-51
• 5.3 政策建议51-53
• 5.3.1 量化公司资本结构各影响因素的建议51
• 5.3.2 融资环境的建议51-53
• 参考文献53-57
• 附录57-67
• 致谢67-68

  本文关键词：我国房地产上市公司资本结构的微观影响因素研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：263141