房地产业上市公司资本结构与企业价值研究

发布时间：2020-04-25 16:35

【摘要】：房地产业作为国民经济的重要产业,属于典型的资金密集型行业,资金的重要性是不言而喻的。资金的筹集是房地产项目开展的先决条件,只有筹措到足够规模的资金,项目才能顺利开展。房地产行业的发展壮大,离不开合理、有效的筹资,更离不开科学的、适合企业发展的资本结构。资本实力的强弱、资本结构的合理与否和对未来市场的把握将会是影响到一个公司能否做大做强的重要因素。当前我国房地产行业的资本结构不尽合理,表现为融资渠道单一、银行信贷占比过高、负债率与股权融资率不均衡等,多数企业对于资本结构决策的态度还是从短期、显性资本成本的高低出发。纵观国内一流房地产上市公司的资本结构决策可知,资本结构决策已经上升成为公司长远战略的一部分,需要深刻考虑决策可能带来的各种影响,选择更符合企业价值的资本结构。文章以国内上市房地产业公司为特定研究对象,在分别对资本结构理论和企业价值相关理论和国内外学者的研究成果进行回顾、评述之后,对影响我国房地产行业资本结构的内、外部影响因素和行业特征进行了系统的分析。根据对理论和现实影响因素的分析,文章选取了适合于房地产行业资本结构研究的8个指标。在选择衡量企业价值的指标时本文选择了能够包含公司股价波动影响、面向企业未来价值的托宾Q值。数据样本则取自国内57家房地产业上市公司2006年至2009年四年间共228个样本的面板数据。通过逐步回归分析方法建立的固定效应模型研究整体资本结构的变化及资本结构中各项指标的变化,分析现阶段房地产企业资本结构各指标对企业价值的影响程度。旨在寻求更适合房地产企业的资本结构,并为房地产行业提供优化资本结构的策略,有助于淘汰行业内落后的资本结构决策方式,从而提高产业整体的效益。
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F293.33;F224

【参考文献】