后危机时代我国热钱流动的监管研究

发布时间：2020-10-10 13:29

　　 本文引入一种新的热钱规模测算方法,解释外汇占款的形成机制,确定外汇占款的构成要素,且考虑了结售汇制度下企业自主安排外汇对热钱规模计算的影响。通过跨境收付与结售汇环节的资金流动分析,得出危机后的各阶段资金流入压力及资金逃离压力,并采取有效的监管措施。分析了结售汇制度,人民币结算对于外汇流动的影响,并排除此影响计算热钱规模。建立了热钱与中国股市的VAR模型,得出结论：中国股市对于热钱流入存在过度反应,下一个时期股价将会反转。如果股市收益上升,那么将会预期下个阶段股市价格下降,因而热钱获得收益在股市价格下降前流出。建立了热钱与中国房地产市场和实体经济领域的VAR模型,得出结论：热钱获得收益在房地产市场价格下降前流出。对经常项目下结汇比率做实证分析,根据OLS回归结果得出危机前经常账户热钱主要流向股市,危机后经常账户热钱流入实体经济生产流通环节。对资本账户下结汇比率做实证分析,根据OLS回归结果得出A股的高收益率促进外资借道FDI结汇进入股市。与经常项目下结汇比率的回归分析结果的区别：资本项目下热钱的短期流动性和投机性更强。根据格兰杰检验结果,得出外资进出股市比房地产市场和实体经济的流动性更强,因此股市收益率升高时会直接吸引外资进入股市,而外资持续进入房地产或实体经济领域之后造成房地产市场或工业生产的繁荣和泡沫,这体现了外资进入不同市场的过程。对2007年后各年的监管强度,按照我国监管当局当年所出台的政策调整幅度进行计分测量,危机后的第一年也就是2008年资本管制收紧,应对国际金融危机给国内带来的风险,从资本管制强度总的趋势特征来看,我国资本管制强度呈逐渐放松的趋势。资本项目逐步开放的过程从4个方面展开：外债管理方面、外商直接投资的管制方面、境外投资的资本管制方面、证券投资流入管理方面。外汇管理部门针对“热钱”的监管不断完善,在扩大企业使用外汇的自主权的宗旨下,外汇管理部门通过密切监控跨境资本流动,提高套利资金流入成本,打击违法违规资金流入,加强外债管理等措施有效管制。经常账户的热钱流动,防范和化解“热钱”流动的冲击。
【学位单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2012
【中图分类】：F832.6;F224
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 引言
    第一节 选题的意义
    第二节 文章的结构安排
    第三节 文章的创新之处
    第四节 文章的不足之处
第二章 文献综述
    第一节 热钱流动及监管研究
        2.1.1 热钱流动的因素和影响分析
        2.1.2 热钱的资本管制政策研究
        2.1.3 后危机时代热钱的资本管制研究
        2.1.4 应对热钱带来影响的宏观经济政策研究
    第二节 热钱规模的测算
        2.2.1 热钱流动渠道研究
        2.2.2 热钱流动规模研究
    第三节 资本管制的现状和效率研究
第三章 危机时代热钱进出的规模测算
    第一节 热钱进出的渠道和规模分析
        3.1.1 中国外汇储备变化
        3.1.2 贸易顺差中隐藏的热钱
        3.1.3 人民币贸易结算对外汇流动的影响
    第二节 后危机时代修订的“热钱”测量方法
    第三节 热钱流入的原因及影响
        3.3.1 双顺差的国情
        3.3.2 热钱对于经济的影响
        3.3.3 热钱与股市、房地产市场和实体经济的实证分析
第四章 后危机时代热钱的监管：经常项目
    第一节 后危机时代其他新兴经济体应对资金流动的监管
        4.1.1 债务危机和金融市场的不稳定
        4.1.2 新兴经济体应对资本流入压力的措施
    第二节 危机后经常账户热钱流动的变化
        4.2.1 跨境收付与结售汇制度
        4.2.2 危机后经常项目资金流动分析
    第三节 危机后我国监管政策分析
        4.3.1 强制结售汇制度退出历史舞台
        4.3.2 2008年贸易项下外债管理
        4.3.3 经常项目收支项下变动：出口收入存放境外政策试点
        4.3.4 2011年12月试点逐笔核销制度取消
        4.3.5 人民币跨境贸易结算
第五章 后危机时代热钱的监管：资本账户
    第一节 危机后跨境资金运作变化
        5.1.1 危机后跨境流入资金的变化
        5.1.2 资产本币化,负债外币化的运作方式
        5.1.3 FDI途径的资金流动的变化
        5.1.4 QFII与QDII资金流动变化
    第二节 资本项目监管政策分析
        5.2.1 资本项目下的外汇监管实证分析
    第三节 资本管制的有效性研究
        5.3.1 资本项目的外汇监管政策分析
            5.3.1.1 外债管理
            5.3.1.2 外商直接投资外汇管理
            5.3.1.3 境外投资管理
            5.3.1.4 证券投资流入管理
            5.3.1.5 其他监管
        5.3.2 管制有效性整体分析
第六章 总结
注释
参考文献
致谢

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本文编号：2835261