我国货币政策调控商品住宅价格的效应研究

发布时间：2020-11-04 20:12

　　 2000年以来,我国商品住宅市场的快速发展不仅繁荣了房地产市场使之成为国民经济的支柱产业,同时也使我国城镇居民的居住条件得到了明显改善。在商品住宅市场快速发展的同时,我国商品住宅价格的异常波动却成为商品住宅市场可持续发展的障碍,2000年至2008年第2季度,我国商品住宅价格持续大幅上涨,为了防止商品住宅价格持续大幅上涨,央行适时出台了一系列的货币政策调控措施,但收效甚微。2008年第3季度至2008年第4季度,我国商品住宅价格持续下跌,为了保持商品住宅市场平稳发展,央行出台了一系列的“救市”政策,有效的抑制了商品住宅价格的持续下跌。 本文将对2000年至2008年我国货币政策调控商品住宅价格的效应进行分析,总结和研究2000年至2008年第2季度我国商品住宅价格大幅上涨时期货币政策调控商品住宅价格效果不佳而2008年第3季度至2008年第4季度我国商品住宅价格持续下降时期货币政策成功防止商品住宅价格持续下跌的原因。为了分析货币政策变量变动对商品住宅价格的影响,本文将货币政策变量引入商品住宅价格的决定模型中,再结合修正后的CC-LM模型从而构建货币政策变量变动影响商品住宅价格变动的方程系统。通过理论分析发现货币政策调控商品住宅价格效应的大小取决于具体的市场条件即贷款利率与商品住宅价格预期增长率的大小,不同的市场条件将决定货币政策变量的变动能否改变商品住宅供求双方的经济行为进而能否成功的调控商品住宅价格。为了检验理论分析结果的正确性和可靠性,本文通过建立VAR模型对2000年至2009年第2季度我国货币政策调控商品住宅价格的效应进行实证分析,实证分析结果表明货币供应量对商品住宅价格的上涨具有正向的推动作用,而商品住宅价格对贷款利率的冲击的反应不敏感。 在理论分析和实证分析的基础上,本文得出了研究结论:我国货币政策调控商品住宅价格的效应的大小取决于具体的市场条件,央行实行单方面改变商品住宅需求行为的货币政策能够有效的防止商品住宅价格的大幅上涨。在商品住宅价格大幅持续下降时期,央行通过实行宽松的货币政策进而降低购买商品住宅的利息成本和资金要求,可以有效的防止商品住宅价格的持续下跌进而保持商品住宅市场的平稳发展。
【学位单位】：南京财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2010
【中图分类】：F293.3
【部分图文】：

2.1 我国商品住宅价格的变动情况1998 年国家实施住房分配货币化改革以来，我国商品住宅市场得到了快速展，2008年全国商品住宅竣工面积为1998年的3.84倍,商品住宅投资额为1998的 10.78 倍，商品住宅销售面积为 1998 年的 5.47 倍。同时商品住宅价格也呈出逐年上涨的变动趋势，商品住宅平均销售价格从 1998 年的 1854 元/平方米涨到 2008 年的 3575 元/平方米,同比上涨了 93%。2003 年至 2007 年，我国商住宅价格快速上涨，商品住宅平均销售价格环比增长率保持在 5%以上，商品宅销售价格指数保持在 105 以上，其中 2004 年、2005 年和 2007 年全国商品宅平均销售价格环比增长率分别达到了 15.99%、15.24%和 16.86%，2004 年、05 年和 2007 年商品住宅销售价格指数分别达到了 109.4、108. 4 和 108.2。受国金融危机和我国商品住宅需求大幅下降的影响，2008 年第 3 季度以来，我商品住宅市场呈现出价跌量缩的特点，2008 年我国商品住宅平均销售价格下为 3575 元/平方米，环比增长率为-1.91%6。

图 2.4 我国商品住宅销售面积环比增长率（%）和商品住宅竣工面积环比增长率（%）之差与平均销售价格的增长率（%）变动情况(2000 年-2007 年)82.2008 年第 3 季度至第 4 季度我国商品住宅价格下跌的原因通过对表 2.1 的分析可知，商品住宅价格下降的主要原因是商品住宅需求的大幅下降，由于商品住宅供给的变动受到商品住宅开发周期的影响，呈现出短期供给刚性（供给弹性小）的特征，所以当商品住宅需求大幅减少时，商品住宅价格会大幅下降。如图 2.5 所示，S3和 S4为商品住宅供给曲线，其中供给曲线 S缺乏弹性，供给曲线 S3富有弹性，当商品住宅需求减少时即商品住宅需求曲线D3左移，当商品住宅供给曲线弹性较小时（商品住宅供给刚性），商品住宅价格的降幅较大且大于商品住宅供给曲线弹性较大时的降幅(C DΔP > Δ P)。PDΔP

图 3.1 我国法定存款准备金率历次调整(1987 年-2008 年 12 月 25 日)113.1.2 调整法定贷款基准利率法定贷款基准利率是商业银行在贷款定价时的参考利率，其变动会直接影响业银行贷款产品的定价，并且对货币政策的走向具有预示性的作用。中央银行过调整法定贷款基准利率以影响商业银行的房地产贷款产品的定价，进而影响济主体的房地产贷款需求，从而导致商品住宅供给和需求发生变动，最终会影商品住宅价格的变动。2002 年 2 月 21 日至 2007 年 12 月 21 日，中国人民银行 10 次调高不同期限法定贷款基准利率，贷款期限在 5 年以上的贷款的法定贷款基准利率从 5.76%高至 7.83%。2008 年 9 月 16 日至 2008 年 12 月 23 日，中国人民银行 5 次调低定贷款基准利率，贷款期限在 5 年以上的贷款的法定贷款基准利率从 7.83%调至 5.94%12。
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本文编号：2870550