财政政策对我国上游行业杠杆率的影响研究

发布时间：2021-01-14 06:00

　　近年来,中国非金融企业部门的杠杆率水平不断加高,非金融企业部门不断加高的杠杆率容易引发系统性金融风险,影响经济稳定发展。因此,非金融企业部门杠杆率较高成为当前中国政府亟须解决的重要问题。为了有效化解非金融企业部门存在的杠杆风险,政府制定了以“去杠杆”为核心的供给侧结构性改革政策。然而,在去杠杆的背景下,只有抓住造成非金融企业部门高杠杆的主要原因,才能从根本上有效解决中国非金融企业部门的高杠杆问题。造成非金融企业部门杠杆率加高的原因众多,但财政政策在其中所起到的作用往往被忽视。作为政府调控宏观经济的重要工具,自中国建立中国特色社会主义市场制度以来,财政政策在稳定经济方面发挥了重要的作用。但不可否认的是,财政政策的实施也对经济体系造成了一定的负面影响。尤其在2008年,为应对世界经济危机,帮助经济走出低谷,中国政府实施了四万亿大规模财政刺激政策。然而,由四万亿所带来的负面影响也受到了广泛的关注。本文认为,以四万亿为核心的大规模财政刺激政策对中国经济造成的一个直接影响就是拉高了中国非金融企业部门的杠杆率水平,尤其是产业链上游行业的杠杆率水平。这是因为政府大规模的财政支出以投资建设性支出为主。... 

【文章来源】：东北财经大学辽宁省

【文章页数】：166 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

图３－５国有企业和民营企业投资波动及杠杆率变动图??：（ａ（

注：纵轴代表变量相对于稳态值的变动率；横轴代表时间期数??资料来源：作者利用Ｅ—ｖｉｅｗｓ软件绘制??从图３－６中的脉冲响应图可以看出，当政府投资建设性支出冲击来临时，产业链??上游的国有企业投资规模表现为先迅速上升，并在第２期达到最大正向偏离一０．０３１。达到最大正向偏离之后，国有企业投资开始逐步回归到稳态水平。但是，与??国有企业不同的是，当政府投资建设性支出冲击来临时，产业链下游的民营企业的??

投资、杠杆率以及其他宏观经济变量的影响。??（１）政府投资建设性支出冲击。当政府投资建设性支出增加时，各宏观经济变??量的脉冲响应函数如图４－１所示：??０．０３?°ｇ?－—?－—－７１?￣〇．?０２?？?ｐ?丨?｜?￣０．０１?｜??＼??°〇°〇：??００１?＾——〇〇〇〇?Ｕ？晒■■■＿■咖」＾?Ｕ－—．．．．??Ｏ?Ｏ．?００５???Ｏ．?０６?？－???１?７?１３?１９?２５?３１?３７?１?７?１３?１９?２５?３１?３７?１?７?１３?１９?２５?３１?３７??０．?００５?Ｉ???０．?０２??——??０．?００６?ｒ?????０?｜ＷＷＷ＞?０．０１５???０．?００４????０．?００５?Ｉ???０．?０１?—＾??０．?００２?Ｘ???－０．０１?七－ｆ－??〇．?００５??ｘｗ，??－０．?０１５???０?１１?■，：?！?：?Ｈ?“■—＞？?－?０．?００２????１?７?１３?１９?２５?３１?３７?１?７?１３?１９?２５?３１?３７?１?７?１３?１９?２５?３１?３７??０．?０００６?￣￣二Ｐ??＂＂＂０．００３?？?—?■］?〇．?〇３５?｜－—■?■」……???０－０００４???＼?０．?０３?ｆ??０．?０００２?＾???°－?００２?ｒ?０．?０２５?Ｖ???。。二?Ｉ?■丨丨丨丨■?〇?〇〇１?＾??〇°〇？１?＼??－０．?０００４?／??〇?、丨丨＿｜??０．０?１?—??－０．０００６

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本文编号：2976357