房价波动影响企业现金持有的抵押担保渠道效应研究

发布时间：2021-02-24 23:40

　　1998年7月,国务院颁布《关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》（以下简称《通知》）,明确提出在全国房地产市场开始实施“停止住房实物分配,逐步实行住房分配货币化”的规定。这标志着我国福利分房制度的结束。这一政策提高了房屋交易的流动性,房屋也有了在市场上定价和出售的依据,促进了我国房地产市场的发育和成长。2002年土地“招拍挂”制度的出台,意味着房地产市场完全进入了市场化交易的进程,引起了房价的又一轮疯长。房价波动引起了众多学者的关注,有学者研究了房价波动的抵押担保渠道效应,即房价波动是如何通过抵押品的价值影响到企业的行为的,受此启发,本文要探讨房价波动是否可以通过抵押担保渠道影响到企业的现金持有水平,如果可以,那么如何影响,影响程度又如何。本文首先介绍了房地产市场的发展背景,然后通过文献梳理和理论分析,根据抵押担保渠道的传导机制,实证分析了房价波动怎样通过抵押担保渠道影响企业现金持有水平的,并对实证结果进行有益探索和评论,最后提出针对性的建议和对策。本文研究结果表明,房价上涨通过抵押担保渠道造成企业抵押资产和现金持有水平的同时提升。这个结果证明了我们对现金持有代理理论的假... 

【文章来源】：河北经贸大学河北省

【文章页数】：50 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

研究结构图

房价的快速上涨具有两面性，一方面它会带来种种社会问题，另一方面他可以提升企业可抵押资产的价值，拓宽企业的融资渠道，增强企业的融资能力，然后提高企业的投资水平，最后促进经济的快速发展，房价通过这种传导渠道促进企业投资，其实就是我们要研究的抵押担保渠道效应。那么抵押担保渠道的传导机制具体是怎样运作的呢，我们它的总结如下，当市场环境发生变化带来一个外部宏观经济冲击时（比如房价上涨）这个外部宏观经济冲击会导致公司同类资产价格的提高或降低，那么公司可用于抵押的资产的价值就会升高或降低，使得公司的负债能力增强或减弱，导致金融机构贷款增加或减少，投资水平会跟着上升或下降，而随着企业投资需求的增加或减少，投资品的价格会抬升或下降，这会导致公司负债和投资继续扩张，由此开始循环反复，最终一个小的外部冲击经过这种传导机制，可以在进程中不断增强，最后产生一个比较大的经济效应，我们之前的这种运作机制称为抵押担保渠道效应。我们如果把抵押担保渠道效应的传导机制表示出来，它的传导过程如下图 3.1 所示：

不动产）价值的增加，企业可抵押资产（主要是房屋建筑物）的价值增加，企业的债融资能力增强，企业更容易从外部途径获得贷款，基于预防性动机，外部贷款的易得会降低现金持有水平，代理性动机对于现金持有水平不敏感，随着企业所面临经济形的好转反而会提高现金持有水平。房价波动通过抵押担保渠道传导到企业现金持有水的具体过程如下图所示：房价波动同类资产价值上升 可抵押资产价值上升

【参考文献】：
期刊论文
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博士论文
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本文编号：3050108