民营房企境外融资模式及风险研究 ——以碧桂园为例
发布时间：2022-01-12 06:59
房地产行业是资金密集型行业,近年来其投资规模与日俱增,资金需求不断增加。为了抑制我国房地产市场过热、避免房价过快增长,政府基于“房住不炒”的主基调,相继出台了一系列调控政策来规范房地产市场的发展,在我国房地产金融市场日趋成熟、市场竞争加剧以及国家调控政策的影响下,于房地产企业而言,如何选择适合自身发展的科学合理的融资模式,是其长久发展需要面临和解决的重要难题。此外,近年来随着房企国内市场利润的持续收窄、国内市场周期性调控明显、政策高压形成常态化等诸多因素的影响,许多房地产企业主动积极地投入到“一带一路”的历史机遇中去。诸多房企纷纷试水海外市场,房企海外投资呈现大规模增长。房地产行业背后涉及数十个关联产业,拓展海外市场不仅有利于企业自身发展,也可提高投资所在国当地就业率、为其提供高质量的基础设施和教育医疗等一系列配套服务。而布局海外市场需要充裕的现金流支撑,否则难以抗拒国际市场风险。与此同时,在境内调控政策趋紧、国际资本市场在量化宽松政策下处于利率低位等诸多因素作用下,越来越多房企转向境外进行筹资。境外投资与境外融资相辅相成,房企境外融资不仅为企业拓展资金来源,也能为房企境外投资提供外汇...
【文章来源】：广东外语外贸大学广东省
【文章页数】：74 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
014-2018年房地产开发企业资金数据来源：国家统计局
广东外语外贸大学硕士学位论文13年上升1.34个百分点，其中，票面利率高于10%的债券23支，创历史新高。2018年下半年，房企海外债发行利率持续走高，平均利率高达8.99%。2019年初以来，房企境外美元债市场迎来了一股发行热潮，大有“井喷”之势。其中包括融创中国、碧桂园、世茂房地产、富力地产、新城发展、旭辉集团、正荣地产、宝龙地产等数十家房企。2019年以来，房地产企业海外融资规模仍在进一步扩大，房企海外融资金额同比增长超五成，从融资用途看，偿还到期债务是主要因素。3.2.4资产证券化成为房企融资新方向资产证券化即ABS（AssetBackedSecuritization）是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。我国ABS业务起始于2005年初，2009年我国ABS市场由于美国次贷危机的爆发陷入了停滞状态。2011年国务院决定重启资产证券化试点并于2013年扩大试点，2014年由审批制改为备案制后，ABS市场呈现井喷式发展。ABS融资模式的最大优势是能充分盘活缺乏流动性的资产，债券利率一般较低，从而降低了筹资成本，备受房地产企业欢迎。在传统融资渠道受限以及房地产ABS政策加持的共同作用下，房地产ABS出现爆发式发展。图3-22016-2018年房地产企业ABS发行规模数据来源：wind根据Wind数据统计显示，2018年房地产ABS产品共发行265支，总发行规模2802亿元，同比增长74.4%。资产证券化成为房企融资的新方向。房地产ABS融资是指以房地产相关资产为基础资产，以融资为主要目的发行的ABS产品，其实际融资人主要为房地产企业、城投/地方国资企业和持有物业的其他企业，房
广东外语外贸大学硕士学位论文21图4-1碧桂园股权融资现金流入与占比数据来源：碧桂园年报如图4-1所示，2007年碧桂园通过发行普通股共获得146.79亿元的资金流入，占当年筹资活动现金流入的69.51%。2012年、2014年和2018年相继通过配股获得资金。2015年，碧桂园向中国平安人寿保险股份发行22.36亿新股，占认购事项后已发行股本的9.9%。截止至2019年6月30日，碧桂园主要股东如下：表4-2碧桂园主要股东股东名称最终控制人持股数(万股)占总股本比(%)股票类型必胜有限公司杨惠妍944694.643.61普通股GenesisCapitalGlobalLimited杨惠妍28400013.11普通股中国平安人寿保险股份有限公司中国平安保险(集团)股份有限公司194706.68.99普通股GoldenValueInvestmentsLimited杨惠妍10132.890.47普通股中国平安保险(集团)股份有限公司中国平安保险(集团)股份有限公司398.780.02普通股数据来源：同花顺（2）境外银行贷款目前银行贷款仍然是我国房地产企业最主要的融资方式，具有贷款规模大、贷款更加便捷、贷款利率低等特点。房企境外银行贷款多采用银团贷款，内保外
本文编号：3584324
【文章来源】：广东外语外贸大学广东省
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【学位级别】：硕士
【部分图文】：
014-2018年房地产开发企业资金数据来源：国家统计局
广东外语外贸大学硕士学位论文13年上升1.34个百分点，其中，票面利率高于10%的债券23支，创历史新高。2018年下半年，房企海外债发行利率持续走高，平均利率高达8.99%。2019年初以来，房企境外美元债市场迎来了一股发行热潮，大有“井喷”之势。其中包括融创中国、碧桂园、世茂房地产、富力地产、新城发展、旭辉集团、正荣地产、宝龙地产等数十家房企。2019年以来，房地产企业海外融资规模仍在进一步扩大，房企海外融资金额同比增长超五成，从融资用途看，偿还到期债务是主要因素。3.2.4资产证券化成为房企融资新方向资产证券化即ABS（AssetBackedSecuritization）是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。我国ABS业务起始于2005年初，2009年我国ABS市场由于美国次贷危机的爆发陷入了停滞状态。2011年国务院决定重启资产证券化试点并于2013年扩大试点，2014年由审批制改为备案制后，ABS市场呈现井喷式发展。ABS融资模式的最大优势是能充分盘活缺乏流动性的资产，债券利率一般较低，从而降低了筹资成本，备受房地产企业欢迎。在传统融资渠道受限以及房地产ABS政策加持的共同作用下，房地产ABS出现爆发式发展。图3-22016-2018年房地产企业ABS发行规模数据来源：wind根据Wind数据统计显示，2018年房地产ABS产品共发行265支，总发行规模2802亿元，同比增长74.4%。资产证券化成为房企融资的新方向。房地产ABS融资是指以房地产相关资产为基础资产，以融资为主要目的发行的ABS产品，其实际融资人主要为房地产企业、城投/地方国资企业和持有物业的其他企业，房
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