绩优上市公司股价表现的实证研究

发布时间：2017-05-20 09:06

  本文关键词：绩优上市公司股价表现的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：证券投资中影响股价涨跌的因素无穷无尽,但核心要素就两个：估值和流动性。财务报表因其实用性和易得性,是投资者对上市公司进行估值的重要信息源。我国股市发展还不够成熟,不少投资者对中国股票市场的有效性缺乏信心却找不到有效的方法进行验证,甚至不知如何通过财务报告筛选出真正的绩优上市公司。 本文在已有文献的基础上,咨询了众多企业高官、资深注册会计师、证券研究员和投资顾问的意见和建议,从对投资操作有重要指导意义的一季度财务报告中筛选绩优公司,并对不同市场背景下绩优股的收益情况进行了实证研究。主要工作如下：(1)通过专家咨询法确定了筛选绩优上市公司的财务指标体系,分别是反映企业在市场中定价权的销售毛利率,反映企业市场扩张程度的营业收入同比增长率,反映企业资产运营效率的年化净资产回报率,并明确上述指标的阈值分别为40%、30%和15%,同时满足三项指标不低于指标阂值的公司极为业绩优秀公司。(2)通过Wind金融终端系统筛选出2006—2014年的绩优上市公司的股票代码、名称、行业、股价日数据和月数据等资料,同时下载了不同股票指数自发布以来的日数据和月数据。(3)分析了绩优上市公司的概况和不同指数2000一一2014年的走势。(4)通过和相应的股票指数进行对比,分析了绩优上市公司2006—2014年的股票的收益情况。 在对实证结果进行了深入分析之后,本文得出以下结论：(1)中国股市熊牛转换的周期大约是4—5年,指数或许会再度跌回十年前的位置,但市场与从前已存在本质差异；绩优公司数量大幅下降,或许可以作为股市即将转向并大幅拉升的一个先行指标。(2)深圳上市公司的经营效率整体高于上海；绩优公司中民营企业的占比自2006年起持续上升,而国有企业的占比持续下降,凸显当前国有企业改革的必要性。(3)房地产、医药生物、食品饮料、计算机是过去9年最容易出绩优上市公司的行业。(4)在牛市启动年,绩优股的收益落后于对应指数,但在震荡市场和熊市中,绩优股可获得超额收益。(5)中国股市虽然还不够规范,但价值投资依旧在大部分时间有效,市场对绩优公司的表现较为理性。(6)不考虑行业差异、不考虑企业生命周期,生搬硬套地使用财务指标进行回归分析的方法是不可取的。
【关键词】：上市公司 财务报告 股票价格 投资收益
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 1. 绪论8-14
• 1.1 研究背景和意义8-9
• 1.2 国内外研究进展9-11
• 1.2.1 国际研究进展9-10
• 1.2.2 国内研究进展10-11
• 1.3 研究内容11-14
• 1.3.1 已有研究的局限11-13
• 1.3.2 本文的研究内容13
• 1.3.3 创新点13-14
• 2. 研究素材准备与方法14-21
• 2.1 上市公司业绩数据的选取14-18
• 2.1.1 财务指标的选取15-16
• 2.1.2 时间区间的确定16-18
• 2.2 收益评定18-20
• 2.2.1 数据获取18-19
• 2.2.2 超常收益的评价方法19-20
• 2.3 数据处理20-21
• 3. 2006-2014 年我国上市绩优公司概况及相关指数走势21-28
• 3.1 上市绩优公司概况21-24
• 3.1.1 上市绩优公司数量21-22
• 3.1.2 上市绩优公司性质22-23
• 3.1.3 上市绩优公司的行业分布23-24
• 3.2 相关指数走势24-27
• 3.2.1 2000—2014 年上证综指走势与成交金额24-25
• 3.2.2 2000—2014 年深证综指走势与成交金额25-26
• 3.2.3 2000—2014 年创业板指数走势与成交金额26-27
• 3.3 小结27-28
• 4. 2006-2014 年我国上市公司业绩状况与股价关系28-50
• 4.1 有效市场假说28-29
• 4.2 逐年绩优股收益分析29-43
• 4.2.1 2006 年绩优股收益分析29-30
• 4.2.2 2007 年绩优股收益分析30
• 4.2.3 2008 年绩优股收益分析30-33
• 4.2.4 2009 年绩优股收益分析33
• 4.2.5 2010 年绩优股收益分析33-36
• 4.2.6 2011 年绩优股收益分析36-37
• 4.2.7 2012 年绩优股收益分析37-41
• 4.2.8 2013 年绩优股收益分析41
• 4.2.9 2014 年绩优股收益分析41-43
• 4.3 总体收益分析43-47
• 4.3.1 2006—2014 年的5-12月上海绩优股超额收益情况45
• 4.3.2 2006—2014 年的5-12月深圳主板绩优股超额收益45-46
• 4.3.3 2010—2014 年的5-12月创业板绩优股超额收益46-47
• 4.4 综合分析47-48
• 4.5 小结48-50
• 5. 结论及给投资者的建议50-53
• 5.1 绩优公司概况50
• 5.2 分析区段内逐年市场概况50-51
• 5.3 绩优上市公司股票超额收益51
• 5.4 给投资者的建议51-53
• 参考文献53-55
• 致谢55

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前8条

1 穆良平,史代敏;股票市场波动与上市公司整体业绩的关联性[J];财经科学;2002年06期

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4 沈悦;;制度安排、治理绩效与证券市场“牛短熊长”——中国上市公司经营业绩与股票价格指数研究[J];开发研究;2006年04期

5 李岳,王继平,归江;股价波动及相关因素的实证研究[J];数理统计与管理;1998年06期

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7 傅胜华,陈斌;股票价格中会计报表信息含量的实证研究[J];新金融;2000年05期

8 郭鹏飞,杨朝军;公司业绩与股价收益:基于行业特征的实证分析[J];证券市场导报;2003年07期

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本文编号：381160