我国房地产价格波动的风险价值研究

发布时间：2024-12-21 00:18

　　风险是投资与生俱来的特性,自2007年次贷危机以来,它再一次称为人们关注的焦点。作为一种比较成熟的风险管理工具,VaR已经在实践中得到了广泛的应用,但目前我国很少有人将之用于房地产价格波动风险的评估中。这一方面是由于我国房地产市场还处于初生的高速发展期,还不够成熟;另一方面房地产价格自身的一些特性也对其风险价值评估提出了挑战。然而,房地产作为一种逐渐成熟的投资品,其价格波动风险将会得到越来越多的重视,相应的量化评估也亟待解决,本文则致力于解决这一问题。 本文研究了我国房价短期(月度)波动的影响因素,采用的方法主要包括向量自回归模型,协整检验,格兰杰因果检验,动态参数预期等。发现我国房地产市场的波动主要与预期、政策冲击以及利率有关。在此基础上,又以深圳为例探讨如何利用VaR评估其价格波动风险。着重解决了一、二手房价格波动不一致问题,日交易均价的“伪波动”问题,以及房屋月度环比售价指数的“尖峰厚尾左偏”分布的拟合问题。其中采用了蒙特卡罗模拟、混合正态参数极大似然估计的EM法、基于Anderson-Darling检验的经验分布拟合法、以及GARCH-N和GARCH-GED模型。最后,采...

【文章页数】：96 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图2-1影响房地产供给的政策因素

图2-1影响房地产供给的政策因素一定时期内人们愿意而且有能力购买房地产的数量土地，是不可再生资源，其最大的特点就是稀缺性住空间，但短期看来，城市的土地供给却是有限1]，因而短期中土地价格由开发商需求直接决定，，而另一方面，住房的需求又决定了土地需求。当起房地产商品价格的变化，....

图2-2房地产是需求主导的市场

图2-1影响房地产供给的政策因素求方面地产需求是一定时期内人们愿意而且有能力购买房地产的数量。作为房地产经的基本载体—土地，是不可再生资源，其最大的特点就是稀缺性，从长期看，仍可供开发的居住空间，但短期看来，城市的土地供给却是有限的，这一点是Car90年提出的[51]，因....

图2-3不同参数下的GED分布

、广义误差分布（GED）较之普通的正态分布假设，广义误差分布是一种更为灵活的分布形式，因为它通参数的变换可以形成不同的分布形式，包括正态分布和拉普拉斯分布。广义误差分达式如下：[(1)/]1exp(/)2(,)2(1/)xfxγγγγλγλγ+....

图2-4混合正态与标准正态对比

结果的前提是两个正态分布均值相等。而本文研究st序列的实证中，都为0（因为对残差项进行拟合，残差均值为0），因此式（2-12）就参数拟合的条件。式（2-12），我们可以求出既定分布方差和峰度条件下，以及给定α下21和22σ。具体可以用excel建立数据表格计算....

本文编号：4018092