房地产上市公司财务弹性与企业价值关系研究

发布时间：2017-09-15 00:38

  本文关键词：房地产上市公司财务弹性与企业价值关系研究

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【摘要】：二十一世纪以来,随着经济全球化的深入,企业间竞争日趋激烈,如何在行业中脱颖而出,实现企业价值最大化是企业经营管理者需要考虑的核心问题之一。企业价值的提高是企业财务管理水平、投融资能力、发展潜力等诸多因素的综合反映。财务弹性是企业拥有的一种能力,企业通过调整现金水平和杠杆水平等方式来获得这种能力,以确保企业能够把握投资机会,并应对财务危机。此外,财务弹性还可以改善企业的资本结构。根据财务弹性的特点和企业价值实现的途径,理论上来说,企业通过保持合理的财务弹性可以有效的提升企业价值。本文旨在以沪深股市2007-2014年房地产上市公司为分析对象,研究财务弹性与企业价值两者关系,为房地产企业管理者提出合理化建议,促进该行业健康稳定的发展,为国民经济做出更大的贡献。本文首先介绍了研究背景,研究现状及相关理论;随后针对房地产行业特点,选取合适的价值评估方法,构建合理的财务弹性计量体系,最后对两者关系进行回归分析,得出结论。通过全文的研究,本文得到了以下结论:第一,房地产行业整体财务弹性水平偏低;第二,房地产行业财务弹性水平与企业价值呈正相关;第三,中低财务弹性水平对企业价值有着明显的促进作用,高财务弹性水平下财务弹性与企业价值呈显著正相关,且相比中低财务弹性水平,两者关系敏感性更强;第四,财务弹性对企业价值影响的持续期可达两年。本文的贡献在于首次研究了房地产行业财务弹性与企业价值的关系;通过数据分析,证实了托宾Q值衡量企业价值在地产行业并不适用;探讨了不同滞后期下企业价值对财务弹性的影响。
【关键词】：财务弹性 企业价值 相关性 房地产上市公司
【学位授予单位】：西安建筑科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F299.233.42
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-9
• 1 绪论9-21
• 1.1 研究背景与意义9-11
• 1.1.1 选题背景9-10
• 1.1.2 研究意义10-11
• 1.2 文献综述11-16
• 1.2.1 财务弹性概念相关文献11-12
• 1.2.2 财务弹性与企业价值关系相关文献12-16
• 1.3 研究框架与研究方法16-19
• 1.3.1 研究框架16-17
• 1.3.2 研究内容17-18
• 1.3.3 研究方法18-19
• 1.4 本文贡献19-21
• 2 财务弹性与企业价值相关理论21-33
• 2.1 财务弹性21-24
• 2.1.1 财务弹性理论的产生和发展21
• 2.1.2 财务弹性的计量方法21-22
• 2.1.3 财务弹性的获取途径22-24
• 2.2 企业价值24-25
• 2.2.1 企业价值理论的产生和发展24-25
• 2.2.2 企业价值的定义及本质25
• 2.3 财务弹性与企业价值25-27
• 2.4 财务弹性理论与其他理论的联系27-28
• 2.5 财务弹性影响因素分析28-33
• 2.5.1 宏观因素对财务弹性的影响29-30
• 2.5.2 微观因素对财务弹性的影响30-33
• 3 房地产行业现状及价值评估方法的选择33-41
• 3.1 房地产行业概况33-36
• 3.2 房地产企业特点36-37
• 3.3 房地产上市公司价值评估特点37
• 3.4 企业价值评估方法37-39
• 3.5 企业价值评估方法的选择39-41
• 4 财务弹性指标体系的构建41-57
• 4.1 因子分析法构建财务弹性指数模型41-52
• 4.1.1 财务弹性指数模型构建方法的选取41-43
• 4.1.2 因子分析法的概念及优势43-44
• 4.1.3 因子分析法的原理44-45
• 4.1.4 因子分析法的步骤45-46
• 4.1.5 因子分析法计算财务弹性指数46-52
• 4.2 描述性统计52-57
• 4.2.1 财务弹性的描述性统计52-55
• 4.2.2 企业价值统计分析55-57
• 5 财务弹性与企业价值关系的实证研究57-69
• 5.1 关联度分析57-59
• 5.1.1 灰色关联度的概念57
• 5.1.2 灰色关联度的步骤57-58
• 5.1.3 分析结果58-59
• 5.2 回归模型构建59-63
• 5.2.1 样本选取59-61
• 5.2.2 研究假设61
• 5.2.3 回归分析的数学模型61-62
• 5.2.4 变量选择及模型构建62-63
• 5.3 线性回归分析63-68
• 5.4 实证研究结果68-69
• 6 提升房地产企业财务弹性水平的几点建议69-71
• 6.1 投资的建议69
• 6.2 筹资的建议69-70
• 6.3 销售的建议70
• 6.4 其他相关建议70-71
• 7 结论与展望71-73
• 7.1 研究结论71
• 7.2 不足和缺陷71-72
• 7.3 未来研究展望72-73
• 参考文献73-79
• 攻读硕士期间发表的论文79-81
• 附录81-87
• 附录Ⅰ 2002-2014 年房地产行业重要数据81-83
• 附录Ⅱ 房地产上市公司名称及股票代码83-85
• 附录Ⅲ 标注ST等字样公司股票代码85-87
• 致谢87

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本文编号：853322