资产价格波动与货币政策反应:基于投资性货币与交易性货币框架

发布时间：2017-09-20 12:49

  本文关键词：资产价格波动与货币政策反应:基于投资性货币与交易性货币框架

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【摘要】：本文通过区分流向股市的投资性货币和流向房市的交易性货币,结合BEKK模型和GARCH均值方程模型,分析了两种货币供应量、资产价格(股价和房价)与经济增长的波动相关性以及它们的各种波动对经济增长率的影响。研究发现:股市和房市的三个变量之间均存在波动溢出效应,而且从操作层面看,中央银行通过调控流向两种资产的货币增长率的变动,比较容易控制资产价格增长率的变动,进而调控经济增长率的波动。但是除了经济增长率自身滞后项外,股市上的各种波动对经济增长率的大小没有任何显著影响,只有房地产价格增长率的波动以及流向房市的货币增长率与房地产价格增长率的联合波动对GDP增长率的大小有显著影响,并且这些波动的增加会导致GDP增长率的下降。这说明中央银行有能力控制资产价格波动,但考虑到要同时实现经济"平稳"和"较快"增长,可以选择调控房地产价格。
【作者单位】： 重庆大学经济与工商管理学院;
【关键词】： 资产价格 货币政策 波动溢出
【基金】：国家自然科学基金重点资助项目(71232004);国家自然科学基金资助项目(71172082)
【分类号】：F726;F822.0
【正文快照】： 1引言在传统货币政策框架中,主要经济体的中央银行均把价格稳定主要解释为消费物价稳定,而对资产价格关注不够。然而,20世纪90年代日本房价“泡沫”的破灭和2007年美国次贷危机的爆发均表明资产价格的过快上涨是诱导金融甚至经济危机爆发的重要原因。近年来,各国通货膨胀主要

【参考文献】

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本文编号：888170