宏观经济条件下加息政策的效应分析12

  本文关键词：我国股票价格指数与宏观经济的关系——基于利率与货币供给量的实证分析，由笔耕文化传播整理发布。

‘财经科学）２∞７／１１总２∞期；说并不是一种有效手段，从目前多次提高利率的政策效；主要参考文献：；［１］张镄晨．对我国当前利率政策的几点思考中国农；［２］易宪窖，袁秀明．金融抑制下低利率政策对我国；【３］叶檀．哪些因素会影响加息政策收成效［Ｎ］．；州．硒Ⅳ∞ｍ，，∞∞年１月４日（４）．［４］季若恳；［５］姜韧．加息周期对股市的髟响［Ｎ】．上海证券；【６］张亚

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说并不是一种有效手段，从目前多次提高利率的政策效果来看确实还不明显。目前我国的货币政策传导机制还有许多障碍，货币政策对经济的调控作用还显得滞后，效果也很有限，加之利率政策本身具有一定的局限性，利率作为内生变量和作为政策变量往往很难区分。确定一个利率提高的目标，为的是抑制经济过热，但经济过程本身如把利率推向了这个高度，作为一个内生变量却是难以直接抑制经济过热的。这种情况下，中央银行很难判明自己的政策操作是否已达到了预期的目标，因此，还必须配合其它一些措施，如提高存款准备金率、发行定向票据等货币政策；同时，还应该辅之以税收、投资控制等财政政策，一方面抑制真正’过热行业的投资，同时扶植投资不足行业的发展。除此之外，加息频率不宜过快、幅度不宜过大，要多次小步进行，这样才不会对企业和股市造成大的冲击。☆

主要参考文献：

［１］张镄晨．对我国当前利率政策的几点思考中国农业金融网。ｈ帅：／／删ｗｄ血盯１１７．删ｎ，

［２］易宪窖，袁秀明．金融抑制下低利率政策对我国经济成长负效应分析【Ｊ］．金融与保险。２唧

【３］叶檀．哪些因素会影响加息政策收成效［Ｎ］．每日经济新闻，狮一３一１９．

州．硒Ⅳ∞ｍ，∞∞年１月４日（４）．［４］季若恳．加息无碍热钱进来，热钱短期内不会撤离中国［皿］．中国金融同如：／／

［５］姜韧．加息周期对股市的髟响［Ｎ】．上海证券报，２∞６—７—２７．

【６］张亚军，对我国现行利率政策的评论［Ｊ］．安徽工业大学学报（社会科学版），２町７（１）．

［７】中国人民银行．中国货币政策执行报告．２００７—８—８．［８］范剑平．张永军．撕年宏观经济年中分析［州．上海证券报，２０嘶一７—２ｓ．

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当前宏观经济条件下加息政策的效应分析

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被引用次数：高志敏， 彭梦春， Gao Zhimin， Peng Mengchun高志敏,Gao Zhimin(中共张家界市委党校,张家界,427000)， 彭梦春,Peng Mengchun(中共张家界武陵源区委党校,张家界,427000)财经科学FINANCE & ECONOMICS2007，(11)0次

参考文献(8条)

1.张锁晨 对我国当前利率政策的几点思考

2.易宪容.袁秀明 金融抑制下低利率政策对我国经济成长负效应分析 2007(04)

3.叶檀 哪些因素会影响加息政策收成效 2007

4.李若愚 加息无碍热钱进来,热钱短期内不会撤离中国 2005

5.姜韧 加息周期对股市的影响 2006

6.张亚军 对我国现行利率政策的评论[期刊论文]-安徽工业大学学报（社会科学版） 2007(01)

7.中国人民银行 中国货币政策执行报告 2007

8.范剑平.张永军 2005年宏观经济年中分析 2006

相似文献(10条)

1.学位论文 杨慧敏 我国股票价格指数与宏观经济的关系——基于利率与货币供给量的实证分析 2009

股票市场与经济增长之间的关系一直是经济学界研究的焦点，由此而引申出来的股票市场与宏观经济之间关系的研究，也成为当前的热点问题。本文在现有理论和前人研究的基础上，使用最新数据，采用协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应函数等计量经济学方法，从实证研究的角度分析我国股票市场与宏观经济的关系得出：我国股市和宏观经济之间存在协整关系，但股市只是被动地反映经济的演进趋势，另外还得出央行应适时地选择利率作为货币政策的中介变量。

本文共分五个部分：第一部分阐述了研究的背景和意义，并对有关股价指数与宏观经济关系的国内外文献做了综述。第二部分是相关的理论分析，主要是对基本理论和宏观经济变量对股价指数的影响进行论述分析。第三部分通过运用图表等统计数据分析，描述我国股价指数走势与宏观经济变量之间的关系。

第四部分是实证分析，也是本文的核心部分。本文选取最新数据，建立向量自回归模型，利用ADF检验、协整检验、格兰杰因果关系检验和脉冲响应函数等计量经济学方法，对我国股票价格与宏观经济变量进行实证分析，得出我国股价指数与宏观经济变量之间存在协整关系，但股指只是被动地反映经济的演进趋势，还不能起到经济晴雨表作用。另外还得出货币供给量与股指之间负相关关系，且利率与股指之间的关系更为密切。针对实证分析结论，本文结合我国经济发展的实际情况对其给出了相应的解释。

第五部分是根据前文的研究结论提出相应的政策建议，以及本文研究的不足之处和对未来研究的展望。

本文的创新之处体现在以下几个方面：第一，应用最新数据。本文选取从1997年第1季度到2008年第3季度的数据，使实证分析过程中数据更加全面，更具有现实意义，从而使论文的结论更加具有说服性，更加可靠。第二，运用了协整分析方法。在实证分析过程中，本文使用Eviews5.0软件，对数据进行协整分析处理，避免了可能出现的“伪回归”现象。第三，结论上的创新。根据本文的研究得出我国股市只是被动地反映经济演进的趋势，另外，还得出利率与股市发展更为密切，央行应适时选择利率作为货币政策的中介变量。

2.期刊论文 孙丽瑶 同业拆借利率与宏观经济变量协整关系的实证分析 -沿海企业与科技2006(10)

在我国目前的利率体系中,同业拆借利率经历利率市场化改革的时间最长,市场化程度也最高,已基本具备金融市场基准利率的条件.研究我国同业拆借利率与宏观经济变量的关系,对中央银行的货币政策执行和商业银行的利率风险管理意义重大.文章利用协整检验和向量误差修正模型,考察我国同业拆借利率与社会消费品零售总额、广义货币供给量增长率、企业商品价格指数、金融机构人民币存贷差和上证综合指数的长期均衡与短期波动关系,在此基础上分析影响我国同业拆借利率变动的主要宏观经济因素及其原因.

3.学位论文 徐炜 我国利率期限结构对宏观经济预测能力实证研究 2009

利率期限结构包含着丰富的经济含义，从20世纪90年代开始，已有大量学者开始从事利率期限结构对未来经济活动预测的研究。利率期限结构是指那些在期限长短方面不相同的证券，其内含的到期收益率与对应到期期限这二者的关系。利率期限结构的利率差指的是长短期利率的差额，通常认为利率期限结构与货币政策联系相当紧密，并因此包含了未来利率变动趋势、经济增长的变化以及通货膨胀率变化等信息。研究者们将利率差作为一个指示指标，对未来经济活动进行预测。

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