统计分析1995-2011年宏观经济因素对股票年成交额的影响

天津外国语大学

摘要：股市规模随我国宏观经济的发展不断扩大，活跃度不断加深，两者间必然存在紧密联系。故本文根据1995-2011年的宏观经济数据，将经济指标分为五大类，并通过SPSS软件因子分析和回归分析法，探究这五类经济数据和宏观经济发展水平对股市发展的影响。

关键词：经济发展、股票交易额、S曲线

一、研究背景及意义

我国股市离不开我国特有的经济环境，故本文借鉴我国统计年鉴的分类方法，从宏观经济体系中选出5大类经济指标，并运用SPSS软件中因子分析和回归分析法，探究是否可以从宏观经济数据来预测股市走向，望对广大投资者判断投资时机与方向有所帮助。

二、实验原理介绍

本文先用因子分析法，借鉴《中国统计年鉴-2012》的分类方法，将1995-2011年间衡量我国国民经济发展水平、对外经济贸易发展水平、就业水平、金融业发展水平、固定资产投资水平，这5类水平的多个宏观经济指标，按照类别分别进行因子分析，计算出每类的综合因子得分。然后再将得到的5个因子得分分别和标准化处理后的股票年成交金额进行回归分析，并估计曲线关系图，进而分析宏观经济因素对股市发展趋势有何影响。

三、指标的选取

（一）被解释变量

本文将选择“股票年成交金额”作为回归分析中的被解释变量。因为成交量反映出个股的供求状态，散户进行投资时大多是根据个股的成交量来判断。当价位从高往低滑落时，成交量通常逐步递减，至成交量萎缩到极点后，就会逐渐回升。

   （二）解释变量

本文在因子分析中，从《中国统计年鉴》中摘取了1995-2011年间5大类宏观经济数据，每一类包含的具体指标如下：

国民经济发展水平：国民总收入、国内生产总值、人均国内生产总值、居民消费支出

对外经济贸易发展水平：货物进出口总额、人民币汇率

就业水平：从业人员合计、平均工资

金融业发展水平：黄金储备、货币供应量

固定资产投资水平：全社会固定资产投资、全社会建设总规模

四、实验过程

先用因子分析法，计算出5类经济发展水平中每一类所含的多个指标的综合因子得分。然后再使用回归分析法，将得到的5个综合因子得分分别和标准化处理后的“股票年成交金额”进行回归分析，再根据实证结果分析宏观经济因素对股市发展趋势的影响。

因子分析法中，将5大类经济数据分别进行因子分析,每一类只提取一个公共因子，计算出每类的综合因子得分，部分得分如下表所示：

表1 – 综合因子得分

年份

股票年成交金额标准化数据

国民经济发展水平得分

对外经济贸易发展水平得分

就业水平得分

金融业发展水平得分

固定资产投资水平得分

2007

1.508

0.657

0.713

0.851

0.215

0.406

2008

0.548

1.023

1.316

1.119

0.367

0.789

2009

1.882

1.227

1.193

1.353

1.626

1.347

2010

1.930

1.658

1.608

1.247

1.880

1.736

2011

1.315

2.186

2.097

1.537

2.147

2.373

随后将5个因子得分分别和标准化后的股票年成交金额进行回归分析，并绘制曲线估计图进行分析。

五、结论

分析可知国民经济发展水平、对外经济贸易发展水平和固定资产投资水平对股市的影响相似。当这三者的发展水平较低时，股票年成交金额较少。随着这三类水平的发展，在一定范围内，，股市规模会在一定限度内不断扩张。当这三类发展水平超过一定范围时，股票年成交金额会出现回落，股市活跃度下降。

同时就业水平与股票年成交金额之间正向变动。因为股市是企业融资的场所，股市规模的扩展可刺激企业加大投入产出力度，进而带动就业，稳中有涨的股市可缓解低就业率。而且金融业发展水平对股市的影响，不仅先行于其他几类发展水平，而且影响程度更深。

综上，可将股市的发展趋势可分为三个阶段：起步探索阶段、量变阶段、质变调整阶段。起步探索阶段中，宏观经济水平尚不发达时，股市规模较小，活跃程度较低；量变阶段中，宏观经济水平在一定范围内迅速发展，股市规模会随之迅速扩张，机制不断完善。质变调整阶段中，经济发展趋于稳定，股市不一定会随着经济的发展继续扩张，而是有可能会出现股市规模减小，活跃度降低，市场趋向饱和的情况。所以股市和宏观经济发展水平之间的关系可以暂用“S”曲线来概括。

虽无法通过经济数据准确预测股市动向，但可以参考经济发展的速率来判断。当经济发展速率不断加快，股市活跃程度很可能随之加大，出现牛市的可能性略高。但当经济发展速率放缓时，股民们需要谨慎判断投资方向。

参考文献：

[1]中国国家统计局. 中国统计年鉴-2012[M]. 第一版. 北京:中国统计出版社, 2013.