浅议财务公司在集团资金管理中的职能

李怡恺     三江航天集团财务有限责任公司

摘要:本文在对财务公司的作用、历史和现实状况进行详细考察的基础上，主要研究了财务公司在集团资金管理中的职能、角色、创新等问题，笔者认为我国财务公司应该在清晰定位自身角色和功能的基础上，严控风险，改革创新，努力提高集团资金使用效率。

关键词:财务公司;企业集团;资金管理

近年来，集团经营范围不断扩大，在跨区域经营环境下如何进行资金管理日益成为了困扰集团企业的难题。企业资金管理水平的高低，影响着集团企业的资金运行效率和运营管理水平。如何安全有效地管理和调度集团公司内部资金，提高整个集团公司的资金使用效率和盈利水平，是各家集团企业面临的重要课题。

企业资金管理，就是对企业的资金流、资金调度、资金结算和资金运作等进行的系统化管理，它处于集团整个管理体系的中心位置。资金集中管理是企业集团资金管理的有效手段，具体是指通过设立资金结算中心或财务公司等形式、利用金融机构网上银行和资金管理软件等信息化手段实现集团企业资金的集中开户、集中运作、集中结算，并在此基础上实行集团统一授信、统一贷款。它以完善的集团内部封闭的结算网络为基础，从人、财、物、产、供、销各个环节规范企业集团的预算、资金、债务等结算行为，实现资源整合优势，最大限度地提高资金的整体效益和价值增值。根据集团发展的阶段、技术条件、扁平化管理方向等特点，集团资金集中管理模式分别经历了集团结算中心、“虚拟银行”形态财务公司、“银行代理”形态财务公司三个阶段。

1         集团资金集中管理的必要性

资金集中管理有利于提高资金使用质量，在集团成员单位之间相互调剂余缺，最大限度地盘活企业内部资金，减少银行贷款规模，节约财务成本，提高企业的信用等级和信誉。集团企业实施资金集中管理有着十分重要的意义。

1.1资金集中管理是大型企业集团加强系统内部管理的需要

加强财务管理，不只是事后算账、记账和报账，而必须牢固树立资金管理的理念，说到底是对资金流量的集中管理与控制，这是集团企业管理的必然要求。由于成员企业与母公司有着同等的法人地位，是彼此独立的利益主体，因此各成员企业在经营过程中不可避免地会产生自身局部利益最大化的倾向。这种倾向任其发展，必然会导致成员企业财务目标与集团整体财务目标的偏离，成员企业将以自身局部财务目标最大化取代集团整体财务目标的最大化。因此从资金源头上加强管理，可以避免这种局面的产生，使得集团和成员单位的财务管理以集团整体利益最大化为目标。

1.2资金集中管理可以发挥财务资源的聚合优势，降低整体财务成本

集团内各成员企业由于处于不同生命周期，融资能力不同，企业集团加强资金的集中管理，使各成员企业服从总部对财务资源的一体化整合重组，可以充分发挥财务资源的聚合优势，为集团创造良好的财务资源环境，实现沉淀资金的集中使用，“积小钱，成大钱”，减少不必要的对外融资，消除“存贷两头大”现象，实现对集团内资金的集中管理、统一筹集和合理分配使用，降低了资金筹集成本，提高了资金的使用效率，扩大了资金收益，从而有利于保障集团战略目标的实现以及整体利益的最大化。

1.3资金集中管理可以强化财务监控力度

集团公司通过对资金流入、流出的总控制，首先可以获得成员企业重大财务事项的知情权；其次是通过对成员企业收支行为、对外融资的有效监督，在投资等重大事项上形成有效的决策约束机制，实现对企业经营活动的动态控制，保证资金使用的安全性。同时通过集中管理，规范成员单位之间内部拆借行为，有效防范互相担保风险，避免集团整体信用级别下降，维护集团整体外部信用形象。

3 财务公司在集团资金管理中的功能和定位

截至2008年末，我国财务公司已达80多家。企业集团财务公司通过整合企业内部成员单位的金融业务，对集团资金实行专门化管理和专业化运作，降低了企业的运营风险和财务成本，提高了企业集团的财务管理水平和理财能力，，为集团公司的发展和盈利做出了贡献。

3.1财务公司的核心功能是资金集中管理

财务公司是企业集团发展到一定规模后，对集团资金业务进行集中和专业化管理的结果，目的是通过资金集中管理，为集团的财务管理提供专业的服务。资金集中管理是企业集团财务公司永远的核心。

强化资金集中管理，要求财务公司以集团整体效益最大化为目标，紧紧围绕提高资金效益和效率，在加强资金集中管理上做到“四个统一”，即统一结算、统一监控、统一调度和统一运作。

3.2财务公司推动了集团资金来源多元化 

　　财务公司作为非银行金融机构，可以充分利用其在资金筹集和资金运用方面的政策优势，促进资金来源多元化。2007年银监会发布了《关于企业集团财务公司发行金融债券有关问题的通知》，允许财务公司发行公司金融债用于支持集团主业的发展和配置中长期资产，解决财务公司资产负债期限不匹配问题，拓宽了财务公司的筹资渠道。继2007年10月18日中石化财务公司在全国银行间债券市场公开发行40亿元金融债后，中核财务公司、中国电力财务公司、中国华电财务公司，上海电气集团财务公司相继成功发行金融债。 

因此，财务公司一方面可借助资本市场和货币市场，发展直接融资，参与银行间市场交易，增强自身独立性，缓解对内部资金的过度依赖；另一方面须密切关注集团的发展战略，紧紧围绕集团主现金流和核心产业链开展金融业务，积极开拓服务新领域，满足集团各成员单位日益多样的金融服务需求，实现资金来源的多元化。

3.3财务公司的投资融资业务

为改善集团现金流，提高服务效益，除了资金集中管理，银监会还批准财务公司经营一部分辅助业务，比如投资、拆借、担保等。

投资只是财务公司业务的一部分，是主业的延伸和派生，不应当成为财务公司的盈利重点和工作中心，否则就脱离了设立财务公司的初衷。财务公司的效益包括对集团的贡献和财务公司直接的经济效益。财务公司董事会对财务公司的考核应首先立足于为集团节约和减少成本，如融资成本、交易成本、结算成本等；其次才是风险调剂后的资产回报率。

财务公司的投资业务应该是：有则做，无则不做。确有资金长期沉淀，没有不良贷款，现金流量很大，可以做一些，但首先是保本、保流动性，然后再考虑盈利性。财务公司因为投资失败致使无法正常经营的教训已经非常深刻。被宣布撤销的华诚财务公司就是因为证券投资造成重大损失而导致公司无法继续经营下去。偏离财务公司核心主业又缺乏起码的风险控制措施和专业经验，是其踏上不归路的根本原因。

4 财务公司资金集中管理的参考模式

财务公司资金集中统一管理的模式可以分为以下三类： 

4.1市场化模式 

　　成员单位根据自己的实际需要选择资金存放和结算机构。在此种模式下，财务公司的资金集中是被动的，资金集中度取决于成员单位的自主意愿，很难实现资金在集团范围内的高度集中。 

4.2 收支两条线模式 

　　成员单位在银行开立收入户和支出户。成员单位与财务公司和银行签订三方协议，规定收入户只收不支，银行自动将收入归集到成员单位在财务公司的账户；支出户主要用于成员单位的日常费用支出，大额支出必须通过财务公司进行。此种模式下成员单位的资金支付建立在现金流量预算的基础上，财务公司行使了集团预算执行与监督的职能。目前，绝大多数企业集团财务公司都是通过这种模式对集团资金进行集中统一管理。 

4.3 高度集中模式 

成员单位只能在财务公司开设结算账户，所有的资金结算业务通过财务公司办理，成员单位与集团外企业的资金往来，由财务公司代理完成。此种模式下财务公司起到集团内部资金中心、清算中心的作用，是真正意义上的集团内部银行。

财务公司要想为集团资金管理发挥重要的作用，一定要科学选择资金集中管理的模式，解决好四个问题。一是结算信息的采集，包括各个成员单位和财务公司之间建立双向访问的电子终端；二是会计核算软件的兼容接口，就是建立结算的分类，集团内部成员之间的转账结算和对外结付分开；三是建立会计信息、结算处理的平台，对内生成会计分录和结算凭证，对外结付生成清算行标准格式或解付银行网上要求的付款密钥；最后是辅助功能，根据财务公司与集团及其下属公司的约定。提供信息服务、资金服务等等。

5 严控风险，改革创新，提高集团资金使用效率

5.1资金风险控制是财务公司的生命线 

　　财务公司资金风险控制的关键在于合理配置资产，在保证资金安全性的前提下满足流动性和收益性的要求。财务公司在进行资产配置时，首先要考虑财务公司的风险管理指标是否合理，是否能够满足银监会的监管考核要求。

　　财务公司在进行资产配置时还应考虑对集团整体财务状况的影响。企业集团必须保持适度比例的流动资产，这样可以积累资金，用于市场开发、新产品研发和固定资产更新改造，保证在保持现有产能的同时满足市场变化的需要，建立新的产能，获得可持续发展；另外，国际大型企业集团往往通过大规模兼并联合，确保资源的上中下游协同，从而达到降低生产成本，分散经营风险，实现全范围资源和市场优化配置的目的。因此当企业集团将主要现金资产集中于财务公司时，应避免出现财务公司局部现金富余而集团公司整体现金不足的情况。

　　一般来说，短期资产置换为长期资产较为容易。如果财务公司长期资产配置比重过大，可能会降低集团公司整体的流动性。尽管资金缺口可以通过外部融资解决，也会增加集团整体的财务负担，限制进一步筹资的能力。因此财务公司应注意克服资产配置长期化的内在冲动，保持足够的财务弹性。

5.2开展业务创新，不断创造增值效益

　　实现可持续发展，要求财务公司在业务创新和整合资源上下功夫，只有这样财务公司才能为集团创造更大的经济效益。

5.2.1信贷业务创新

　　信贷业务是目前财务公司最重要的收入来源，但是随着我国存贷利差的逐步缩小，信贷业务的盈利空间也随之逐步缩小，并且财务公司一般还存在短借长贷的行业特点，因此财务公司应该进行信贷业务创新，比如组织银团贷款业务、信贷资产卖断放大业务、票据贴现业务。

5.2.2融资业务创新

　　当企业集团需要融资时，财务公司责无旁贷，应当充分发挥作用。但是，目前我国财务公司的资金来源主要是企业集团各成员单位的活期存款，另有少量的同业拆借和其他流动负债。要提高为企业集团提供融资服务的能力，财务公司应当利用多种融资渠道，积极进行融资业务创新。如发行财务公司票据，进一步挖掘内源资金；发行财务公司债券和进行信贷资产证券化，获取中长期的外部资金等。

5.2.3证券投资业务创新

　　根据《企业集团财务公司管理办法》的规定，财务公司可以在企业集团内部从事混业经营。财务公司应当发挥优势，借助企业集团强大的现金流优势和品牌优势，利用一级市场新股投资，提高资金运用效益。其一，成为新股询价对象资格机构，利用短期现金流充裕的优势，进行新股申购，提高短期资金运作效益。其二，可以利用企业集团的品牌优势，争取成为A股IPO的战略投资者。相对于新股申购，进行战略配售具有资金占用少、风险低、收益高等优点。

5.2.4中间业务创新

　　近年来，随着我国金融业的日益开放，中间业务的重要性己成为金融机构的共识。这也是今后财务公司一个重要的业务发展方向。

    1）债券承销。企业债券融资具有降低融资成本、提升盈利能力、优化资本结构等作用。当企业集团进行企业债券融资时，财务公司应当立足于服务企业集团，开展企业债券承销业务。

　　2）财务顾问。财务公司应当利用在财务和金融方面的业务专长，为集团企业成员单位提供国内外金融市场最新信息，为其投融资决策和经营决策提供专业咨询服务。

5.3 重视人才队伍建设

财务公司要拥有合格的人才，要引进具有资金集中管理经验的境内外的战略投资人。可以考虑引进合格的境外战略投资者，引进有金融工作经历，特别是有国外资金运作经验的高素质人才来更好、更快地设计软件，设计资金的管理模型，更好、更快地达到降低风险，拓展业务新领域。引进外资战略投资者，借助外部力量的同时，还要依靠国内人才素质的迅速提高，要立足于自己内部的培训，要融合双方优势和经验，在市场上创造我们的品牌。

企业集团是财务公司存在的前提，资金集中管理是财务公司存在的基础。设立财务公司就是依靠市场与行政相结合的手段，管好自己的钱，用好自己的钱，达到提高整个集团资源使用效率的目的。新的形势，新的挑战，要求财务公司逐步摆脱固有的思维模式、思维定式和思维习惯，积极用超前的、符合科学发展观要求的、符合财务公司内在发展规律的观念，来思考、谋划、定位财务公司的各项工作，满足企业集团新的金融需求。

参考文献：

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