绿地控股融资结构优化研究

发布时间：2020-03-20 06:18

【摘要】：城镇化建设进程跟随着我国国民经济高速发展的脚步不断加快,迎来了我国房地产行业的又一个重要的发展机会。这些年来,我国金融市场环境处在变化之中,房地产企业资金来源渠道不断丰富,长期以来面临的金融监管也得到缓解,银行对企业放贷宽中带紧。房地产行业资金需求规模大,深受国家经济政策的影响,企业依然面临融资难题。特别是对于国有资金注入的房地产企业,中央在十九大后不断加强对国有企业去杠杆、减负债、防风险的监管,国资委在2017年出台《中央企业降杠杆控负债防风险指导意见》,2018年出台《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,国有房地产企业的外部融资方面由此受到严格的控制,一定程度上影响了企业融资渠道的选择,给其发展带来新的难题。如何帮助国有房地产企业规避传统融资模式的缺陷,构建良好的企业融资结构,必须依靠科学的分析,得出最优融资结构方案,帮助企业取得更快更好的发展,并控制资产负债率,防止金融风险。本文以国资控股的混合所有制企业——绿地控股为研究对象,运用早期资本结构理论、MM资本机构理论、新资本结构理论等理论进行分析,对国内外相关房地产企业融资的研究成果进行研读,通过对绿地控股借壳上市以来三年的财务数据和融资结构状况有效地分析,发现绿地控股存在内源性融资能力弱,负债结构不合理等问题,资产负债率持续高位。其原因有宏观政策和金融市场方面的原因,更主要的是企业自身存在业务过度多元化,缺乏新的利润增长点;融资管理机制不完善;资金缺口大,融资策略激进;融资渠道单一,新型融资渠道利用不足等四方面的原因。针对企业存在的上述问题,通过预测企业下一年度所需要的资金,运用层次分析法建立融资结构方案模型定量地设计企业融资结构方案,企业需要在融资过程中对下一年度不同融资方式所占整体融资资金的比率范围有所确定,还需要对融资结构方案施行前后的资产负债进行对比,保证其具有可行性。最后提出为确保融资结构方案顺利实施的五条保障措施。本文分析绿地控股的融资结构中存在的问题进而提出相对应的解决方案,通过计算出企业下一年度最佳融资结构,为企业合理确定融资结构,逐步降低资产负债率提供了参考思路,以期能在有效保障企业持续健康发展的同时,能有效规避国资委对绿地控股高资产负债率的预警和管控。
【图文】：

微观两个方面的因素，一是国家对房地产业的调控，，二是企业端客户出困难。政策调控使房地产业受挫严重，还会让房地产业相关联的行业受，地产和建筑板块营收增长速度也就相应放缓；与企业有经济往来的客上有困难就会拖欠向企业的支付款项，企业自身也缺乏对应收账款的管得大量应收账款难以收回。通过以上分析发现，绿地控股应当重视对应的管理，把重点放在资金回收、应收账款清收工作上，把控好合同履约为企业正常生产经营所需资金的来源与保障。

图 4-1 绿地控股及同等规模企业自有资金占比变化图4.1.2 负债结构不合理，流动负债占比过大流动负债占绿地控股的负债总额的 超过 65％，也就是说绿地控股过度依赖流动负债进行债务融资，导致企业短期债务风险增加。负债主要来源有建设单位预付款、应付账款和银行借款，短期流动债务越多债务风险也就越大，从2015 年起企业流动负债占比还在逐年扩张，风险增加也就越大。当市场不景气时，如果绿地控股的销售资金不能及时回流或施工部门资金无法维持，就会出现现金流量无法起到经营杠杆的积极作用，资本一旦有缺口，公司就会有破产的危险。如表 4-1 绿地控股 2015-2017 年负债统计表所示：表 4-1 绿地控股 2015-2017 年负债统计表单位：亿元2015 2016 2017
【学位授予单位】：湘潭大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F299.233.42

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本文编号：2591386