青岛市G公司停车场建设项目收益债风险防范案例分析

发布时间：2020-03-29 08:45

【摘要】：通过地方融资平台发行城投债进行市政基础设施建设,是我国特有的财税体制以及经济发展模式的产物,为推进城镇化进程、应对金融危机、促进地方经济发展发挥了重要作用。但随着2014年新《预算法》及《关于加强地方政府性债务管理的意见》的颁布,地方政府利用城投债进行融资的难度将大幅提升。为化解地方政府隐性债务,并保证对基础设施建设的支持力度,项目收益债应运而生。项目收益债以项目信用为保证,通过项目未来运营收入来偿付债券本息,属于企业债券,不需要地方政府做担保,因此也不会增加地方政府隐性债务。本文采用文献研究、对比分析、案例研究、敏感性分析等多种研究方法,最终识别项目收益债在实际运用中的各类风险,然后提出相应建议。首先,本文通过分析国内外相关文献,了解了该债券在国内外的研究现状。其次,在理论基础部分,定义了项目收益债的概念以及发行要素,介绍了敏感性分析法,并通过对我国已经发行的项目收益债进行统计性描述,分析其发行现状,最后将项目收益债与城投债、企业债以及银行项目贷款进行对比分析。在案例分析部分,本文以青岛市G公司发行的停车场建设项目收益债为例,在对发行人、建设项目、债券要素、交易结构进行描述的基础上,对项目运营现金净现值进行预测,通过敏感性分析法,结合差额偿付人的财务状况来分析项目偿债压力,识别案例债券中的风险并总结相应的防范措施。最后据此对我国项目收益债的风险防范提出建议。
【图文】：

利率水平,级别,票面利率,收益期

收益债发行期限均在 5 年以上，其中期限为 5 年、7 年、10 年的债的 21.5%、38.32%和 30.84%。原因在于项目收益债发行规模较大，15 亿元，偿债来源为募投项目运营收入，为了与项目收益期间相通常期限较长。目前发行期限最长的项目收益债为 2015 年发行的项目 NPB”，其时间长达 20 年。票面利率提升行的 107 支项目收益债中，票面利率分布在 3%——9%之间，最低行的“16 建湖棚改项目债”，仅 3.28%；最高的为 2018 年发布的项目 NPB01”和“18 惠东房改项目 NPB02”，均为 8.1%。票面利的项目收益债支数占据了总数的 58%，且主要为 2017-2018 年发

债项,单位,敏感性分析,项目经济效益

图 2.2 项目收益债发行时债项评级和主体评级结果（单位：只）感性分析法性分析法是一种动态不确定性分析方法，是项目评估中常见的组成找出诸多不确定因素中严重影响相关项目经济利益的敏感性因素，该因素对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项受能力。它将所有其他不确定因素保持在基准值条件下，考察项目确定性会对目标产生多大影响，有助于确定对项目具有最大潜在影据每次不确定性因素变动数目，敏感性分析法可以分为单因素敏感素敏感性分析。单因素敏感性分析许假定其他因素不变，每次只变多因素敏感性分析假定在其他不确定性因素保持不变的情况下，，分以上的不确定性因素同时发生变动对项目经济效益的影响。性分析法的步骤如下：（1）确定要进行敏感性分析的经济评价指
【学位授予单位】：南华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F299.24;F832.51

【相似文献】