安徽池州市污水处理PPP项目资产证券化方案设计

发布时间：2020-09-08 09:14

　　随着我国城镇化进程进一步加快,对社会公共基础设施投资需求也日益增加,导致地方政府财政支出增加。由于PPP模式能有效解决政府财政支出问题,近年来国家出台政策鼓励发展PPP模式,各地方政府在基础设施建设上都积极推广PPP模式。但通过PPP模式建设的公共基础设施项目一般具有合同期限长、投资规模大、成本回收期长等特点,使得社会资本方参投PPP项目的热情不高。因此为社会资本方建立有效健全的退出机制,从而积极引导社会资本方投资PPP项目,对未来我国PPP模式的发展推进起到一个良好作用。本文首先梳理了国内外PPP模式与资产证券化的发展特点,分析了我国目前PPP模式资产证券化的发展进程及首批PPP资产证券化产品的经验借鉴。选取具有代表性的安徽池州市污水处理PPP项目进行资产证券化中各个环节的设计,包括对池州市污水处理PPP项目基本情况进行说明,分析项目进行资产证券化的可行性和必要性,构建项目进行资产证券化的基础资产池。通过对污水处理服务成本以及污水处理服务收入数据的分析假设,预测了安徽池州市污水处理PPP项目未来五年现金流入。为资产支持计划选择合适的SPV,采用内部增级和外部增级相结合的方式对资产支持计划进行信用评级,对设计出的证券化产品测算产品偿还计划以及资产证券化过程中的融资成本,可知资产证券化能有效降低项目的融资成本。本文最后针对产品在资产证券化过程中可能面临的现金流预测偏差、资金混同、破产隔离等风险,设置了现金流封闭操作、超额利差账户等风险缓解措施。最后分析产品未来拟上市流通后的市场环境,设计出的产品在资本市场未来偿还风险较小,收益率较同类产品高,具有一定的市场竞争力。本文将资产证券化与PPP模式相结合,将资产证券化关键环节应用于PPP项目,设计出适用于PPP项目的资产证券化方案,得到最终PPP资产证券化产品,既降低了PPP项目融资成本也有利于我国PPP项目中社会资本有效退出,为我国未来拟进行资产证券化的PPP项目提供借鉴。
【学位单位】：贵州大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：X324;F283;F832.51
【部分图文】：

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图 1-1 2018 年 1 月至 2019 年 1 月 PPP 项目管理库各阶段项目数月度变化数据来源：政府和社会资本合作中心网站而笔者从财政部与社会资本合作中心PPP数据库搜集了686个 (经梳理后保了 412 个) PPP 样本案例进行分析后发现, PPP 模式融资方式主要有银行贷款、

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图 2-1 2006—2018 年资产证券化产品发行统计数据来源：中国资产证券化分析网从 PPP 资产证券化项目的落地的情况来看，各地首批向国家发改委申报进行产证券化的 PPP 项目共 41 单，但国家发改委向证监会只提供了 9 单 PPP 项目

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图 3-2 2005-2015 年中国城镇污水处理厂数量数据来源：中国水网3.2.2 污水处理 PPP 项目融资渠道窄，落地率低根据《全国 PPP 综合信息平台项目管理库 2018 年报》可知，截至 2018 年

【参考文献】