融创并购万达文旅项目的财务风险研究

发布时间：2020-09-12 20:49

　　地产业是关乎民生福祉的重要行业,由于其本身性质特殊,一直以来备受关注。融资难、项目周期长,回款时间久,政策限制多成为限制行业发展的痛点。近十年来房价不断飙升,百姓怨声载道,政府机构重拳出击,地产调控不断升级,2016年底中央经济工作会议提出“房住不炒”,各种经济金融政策配套出击,控制房企融资以及购房者信贷,去杠杆持续推进,境内外融资都收到严格的审批限制。房企一方面在销售端受到限购、限贷、限售的影响,资金回笼困难,另一方面资金融通门槛加高,业内共识房地产市场已然进入寒冬。不过销售规模百亿甚至千亿级的地产企业通过兼并收购小型地产商获取各种资源、渠道,发展越加壮大。同时也有不少地产企业另辟蹊径,内涵式增长与外延式扩张并重,走上多元化并购的道路,行业集中度不断提高。本文的研究对象是融创并购万达文旅项目,这标志着融创正式进军文化旅游产业,逐梦“诗和远方”。在撰写论文的过程中,笔者首先通过查阅大量的文献资料,全面回顾了房地产业近几年的并购状况(包括并购数量,并购规模、并购事由等)以及并购财务风险研究的现状,发现不少地产企业都是出于获取土地资源、持有运营、多元化发展等因素而加入到并购的行列,尤其是一些千亿级资产规模的地产企业,单项并购涉及的金额也越来越大。此间蕴含的财务风险不容小觑。融创此次并购事件涉及的总金额位于2017及18年榜首。作为地产行业领军企业的融创,此次并购活动也是其进行战略转型与升级的重要一步。在系统的文献整理与理论回顾之后,笔者首先交代了融创并购万达文旅事件的背景及过程,此后对此次并购的全流程中的财务风险进行了定性与定量的分析:在综合评价财务风险时首先采用了功效计分法进行风险的初步识别,其次应用了财务指标分析法以及Z值计分法从多维度对财务风险进行具体深入的剖析。在使用Z值计分法时,笔者参考同行业其他5家代表企业的Z值进行了对比分析,对融创并购前后的财务风险进行比照。笔者发现,在融创并购万达的过程中,2018年中报显示其应收账款较2017年年报有显著增加,融创的土地储备量也显著扩大。万达以其在文旅行业多年的发展经验也为融创提供了极为有益的借鉴,凭借万达的品牌,融创也因此获得了更广阔的市场和发展前景,在文旅品牌上开始有所建树。但通过层层剖析可见,就财务风险而言,由于接连的并购事项,激进的投资策略,融创目前应关注财务风险的隐忧。鉴于该并购项目仍在进程中,本文为其后续整合阶段如何有效地控制和防范风险提供了建设性的意见,对融创接盘万达的明星项目的特殊风险点进行了排查,以期为融创优化财务风险防范体系以及地产行业或其他各个领域的企业今后的并购决策和执行有效地防范财务风险,减少损失,真正达成并购初衷,实现企业健康长久的成长与发展建言献策。
【学位单位】：东华大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F299.233.42;F271
【部分图文】：

技术路线图

本文技术路线图

单位划分,布局规划,综合开发,华中

股票代码 HK.01918）的专业从事住宅及商业地产综合开发的企业即着眼于高端物业项目。2008 年融创开发“融创壹号院”系产品—壹号院。如图 3-1 所示，多年的布局规划让融创到 2016 年就已形北、上海、西南、东南、华中、广深和海南八大区域的全国战略布

示意图,情况,示意图,综合开发

以住宅及商业地产综合开发起家的，但有着长远战略年开始紧锣密鼓地开展起了多元化的并购工作以期通展自身实力。设三大战略板块，包括作为发展起点与支柱的融创地融创的发展重心与支柱产业的融创文旅以及定位于“品创服务。业务横跨中高端住宅、文旅、长租、酒店及物2 为融创的股权架构情况示意：

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