顺丰速运借壳上市案例研究

发布时间：2020-09-15 20:42

　　近些年来,随着电子商务的飞速发展,我国快递行业发展规模也逐步壮大。特别是在拥有巨大利润空间的背景下,多家企业为争夺市场份额竞争激励程度加剧。但是,经营快递业务的企业普遍存在着资金缺乏、管理不到位等现象。在此背景下,多家快递企业先后发布借壳上市公告,期望通过上市的方式获得更多的资金,满足融资方面的需求从而促进企业发展。同时,相比于IPO上市方式,借壳上市具有审批流程更加简便,等待上市时间更短等方面的优势,因此,借壳上市成为当前许多企业实现上市目标的首选方式。顺丰速运作为快递行业的“标杆式“企业,自成立以来在市场上已经树立了良好的企业品牌形象,通过借壳上市融资,能够更好地推动企业发展,同时,对我国快递市场发展也具有重要意义。本文以顺丰速运借壳鼎泰新材的案例为研究对象,通过对顺丰速运借壳鼎泰新材的过程进行梳理及相关数据指标进行计算,重点分析了此次借壳上市成功的原因。具体包括以下几方面内容:首先,是文章的绪论部分,概述了本文的研究背景及研究意义,通过梳理已有的文献观点并进行分类归纳,提出本文的创新之处及分析重点。第二部分,对借壳上市概念及相关理论进行概述,介绍了借壳方、壳公司的基本信息,梳理了此次借壳上市的过程并分析了双方选择借壳上市的动因。第三部分,运用财务指标数据分析、事件分析法,通过此次事件发生后的超额收益率、累计超额收益的计算来分析顺丰借壳鼎泰新材产生的效应及市场反应,得出最终结论。最后一部分,对我国快递行业企业上市方式总结,通过重点分析此次借壳上市成功经验,提出相应的建议和启示并为今后企业借壳上市提供参考。其中,此次借壳上市成功的原因主要在于:第一,借壳上市方案设计合理,及时调整上市方案,剥离企业部分与本次借壳事件关联性较低且上市条件要求相对较严格的资产。使得企业专注快递业务发展,帮助企业顺利实现借壳上市。第二,上市时机选择恰当。受国家经济发展状况影响,越来越多的行业对快递业务依赖程度日益增强,国家政策大力扶持快递业发展,鼓励合法资金注入,行业发展前景广阔。第三,在壳资源选择方面,鼎泰新材具备股权相对集中、股本小、经营状况不佳、负债较少等优质壳的特点,壳资源的选择会对借壳上市的效益以及上市过程能否顺利实施产生重要影响。第四,此次借壳上市选择了适宜的对价支付方式,通过资产置换与增发换股相结合的方式减少了在借壳上市过程中现金的使用,提高了借壳上市的效率。第五,快递行业受国家产业政策支持。
【学位单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F259.23
【部分图文】：

流程图,借壳上市,流程图

借壳上市是重要的资产重组形式，主要是指非上市公司或其核心资产被东注入一家已上市公司，通常这家已上市公司的市值较低，通过这种方公司股东可以获得公司部分或全部股权，同时，帮助企业进入资本市场其中，“壳资源”是指由于上市资源的稀缺，使得企业上市资格成为一种壳资源一般具有收益性和稀缺性。其中，收益性主要表现在：第一，继续利用让壳方的上市资格在证券市场筹资；第二，带来广告效应，增形资产；第三，产生资本放大效应，企业可以用较少的资金调动更多的缺性主要是指我国资本市场上壳资源较少，而借壳方的需求过多，造成”短缺。IPO，又称首次公开募股，是指一家上市公司第一次将它的股份向公众出来讲 IPO 要经过改制、保荐机构辅导、文件申报与审核、路演询价等过上市相比，审核条件更为严格，上市等待时间更长。

变化趋势,事件

根据实证结果及表 2-6 可知，系数为 1.186829，标准误差为 0.064455，t 18.41341，概率为 0.00001，可知变量在 5%的显著性水平下显著。同时，CAR 均为 0 的假设条件下，从估计值来看，异常收益（AR）在事件当天并，事件日后 10 天超额收益率均大于 0 依旧非常显著，并且显著性有所持检验结果进行分析，可以得出以下结论：首先，在事件日前市场没有强烈以判断出事件是没有泄露的。其次，在事件日当天，市场反应并不强烈，件日之后市场开始反应，并且持续十几天后趋于平稳。从累计超额收益率（CAR）来看，事件日前也并不显著，事件日第二天开常收益率是显著的。在显著性检验方面，根据计算结果所得 t 值为 18.41341，因此，可以得出是显著的这一结论。

【参考文献】