金融发展进程中的养老基金与经济增长研究

发布时间：2021-02-07 05:16

　　养老基金计划最初是企业所有者及工会等利益集团斗争的产物，到现在已经有100多年的历史。它已经成为很多国家一项重要的经济政策，养老基金本身也已经成为资本市场上举足轻重的机构投资者，有些国家积累的养老基金资本额已经超过本国的GDP，养老基金通过在资本市场的投资等形式参与金融发展进程，从而对经济增长产生影响。回顾历史，巴杰特最早关注金融和经济之间的关系与世界上第一个养老保障制度发生在同一时间段，这也从另一个侧面说明了金融发展与养老金制度发展的偶合性。也可以说，金融发展理论的历史其中就包括养老基金从无到有、从无足轻重到举足轻重的影响，而养老基金的筹措、积累及投资运营的策略发展无不受当时的金融政策、金融结构、可获得的金融工具、金融系统效率及金融监管即金融服务的制约并与之相适应进行调整。由于老年抚养比的上升、人口出生率的下降及人口预期寿命延长等多重因素的影响，原来大多国家实行的现收现付制的养老基金计划难以为继，纷纷以世界银行提出的计划为蓝本，向积累制转变。由于养老基金与金融发展密切相关，进而对经济增长产生影响，因此厘清养老基金与股票市场、债券市场、金融结构、金融创新、公司治理及经济发展间的关系，如... 

【文章来源】：辽宁大学辽宁省 211工程院校

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【学位级别】：博士

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智利人寿保险公司资产占养老基金比重（1991-2005）

在风险管理方面，养老基金管理者较成熟的套期保值技术以及以套期的的更趋复杂的衍生工具的运用是市场波动性提高的一个因素，但这也增加市场波动性的必然明证。①交易活动方面涉及到所谓的“羊群效应在的不稳定性的主要表现形式。养老基金投资的长期性，在一定程度上投资的相对稳定性，但在特定条件下，如监管规则及会计审计制度等政变会引起短期的交易行为以及不同养老基金管理公司间跟风式的交易政策制定者应该定期评估养老基金的投资趋势，包括资产—负债管理及、监管对其的影响。这样才能促进其完善与负债结构相适应的风险管理略。.1 养老基金对金融体系结构的影响养老基金改变了原有的金融机构的构成及在整体经济中的相对作用，下代表性的养老金体制国家智利在不同时点的金融体系构成的演变轨迹

图 4-1 股票市场交易量占 GDP 比重南非养老基金运营的历史相对较长，但直到 1994 年政权变化后对南非的经济制裁也有所缓解，国外投资者重新回到南非，其证券市场的交易量才逐步回升，到 1997 年，交易价值已达到 GDP 的 31%。南非的经验也证明了国内与国外机构投资者互动的重要性。2. 切实可行的监管制度许多国家尽管养老基金数量可观也不乏养老金运营公司的存在，但过于严格的投资限制阻碍了养老基金促进资本市场发展直接作用的发挥。如在某些国家养老基金限制投资于不可流通或可流通的政府债券及银行存款，只有极少部分允许投资于证券市场。典型的例子为新加坡和马来西亚的中央公积金养老计划，虽然这两个国家避免了南非真实回报率为很高的负数，给养老基金的真实数额造成很大损失的命运，但也没能有效地利用养老基金直接刺激本国资本市场的发展。塞


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