PPP项目资产证券化社会资本风险研究 ——以华夏幸福PPP项目资产证券化为例

发布时间：2021-06-01 22:58

　　随着新预算法的出台,地方政府融资平台被严格管控,限制了地方政府的融资能力,但地方政府仍需资金进行基础设施建设。在这种背景下,我国推动PPP项目的发展,期望引入社会资本以解决这一问题,但PPP项目投资期长、回报率低、前期投入大等特点使其难以吸引社会资本的兴趣。PPP项目可利用其基础资产现金流较为稳定的优势与资产证券化结合,从而完善资本退出渠道,增加PPP项目流动性,达到吸引社会资本、促进PPP健康发展的目的。但我国在PPP项目资产证券化上缺乏发展经验,法律法规也不完善,因此社会资本在PPP项目资产证券化中还存在一系列风险,本文通过对PPP项目资产证券化社会资本风险的研究,一方面引导社会资本关注自身风险并建立相应的风险防控体系,提高PPP项目成功概率,推广PPP项目与资产证券化的发展;另一方面以社会资本作为风险研究的视角,结合社会资本与PPP资产证券化的特点,丰富细化了PPP资产证券化风险研究理论体系。本文首先基于资产证券化的理论基础与社会资本在PPP中的作用与风险分配,认为PPP项目资产证券化风险主要来源于基础资产现金流、破产隔离、信用增级、政策几方面,社会资本通过设立项目公司并不直接承... 

【文章来源】：河北经贸大学河北省

【文章页数】：50 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

PPP交易结构

图 3 华夏幸福 PPP 项目交易结构PP 项目的政府部门为固安县政府，固安县地处华北平原北部，京津保三优越。2002 年固安县政府决定采用市场机制引入战略合作者，华夏幸成合作意向并开始建设固安产业新城。近年来依托产业新城，固安县，2015 年公共财政预算收入达到 35.7 亿元，在河北省 135 个县中排

具备独立的法律主体资格，仅为证券公司的一个客户理财项目，专项计划无法作为受人以自身名义受让基础资产；再次，我国法律对 SPV 的相关规定也较少，尚无针对实出售及破产隔离的法律标准，相关法律法规也未涉及企业基础资产转移的确认标。由此可见，由于收费收益权的独特性以及我国 SPV 的局限性，华夏幸福资产支持项计划无法实现真实出售，也达不到破产隔离的效果，当原始权益人九通公用事业破时，专项计划可能无法单独控制基础资产，同时投资者也可能越过专项计划向原始权人行使追索权。

【参考文献】：
期刊论文
[1]PPP本质、物有所值理论研究[J]. 甄德云,曹富国.  河北经贸大学学报. 2018(02)
[2]探析资产证券化产品在我国PPP项目中的应用[J]. 申若辰.  金融发展评论. 2018(02)
[3]PPP项目证券化特征[J]. 王经绫,李帆,闫嘉韬.  中国金融. 2018(03)
[4]PPP资产证券化中收益权的转让与破产隔离问题——以首批PPP项目资产支持专项计划为例[J]. 吴凌畅.  证券市场导报. 2017(10)
[5]PPP项目资产证券化亟待解决的法律问题研究[J]. 程清.  上海金融. 2017(09)
[6]PPP项目资产证券化政府债务性风险问题研究[J]. 王经绫,彭佼蛟,赵伟.  证券市场导报. 2017(09)
[7]国外整体业务证券化模式对我国PPP资产证券化的启示[J]. 朱易捷.  金融纵横. 2017(07)
[8]PPP项目资产证券化基础资产法律问题研究——以“华夏幸福ABS”为例[J]. 杜明鸣.  区域金融研究. 2017(06)
[9]PPP资产证券化的薄弱环节及改善策略[J]. 孟艳.  经济研究参考. 2017(33)
[10]浅析PPP项目资产证券化的主要特点[J]. 沈中文.  金融经济. 2017(10)

硕士论文
[1]PPP项目资产证券化方案研究[D]. 朱金戈.安徽财经大学 2017



本文编号：3210322