我国房地产上市公司的并购绩效研究

发布时间：2022-01-06 05:02

　　随着市场的发展,房地产公司间竞争日趋激烈,竞争压力也逐渐增大。同时不断紧缩的调控政策使得大量区域性中小房地产公司面临严重的资金困境。政策与市场的双重压力,在客观上推动了房地产并购浪潮的兴起。在主观方面,为了有效缩短房地产开发周期,加快开拓新区域的房地产市场的速度,削弱地方性行政壁垒等不确定因素造成的影响。一些规模较大、资金实力雄厚的大型房地产公司开始采用并购的方式实现市场拓展与跨区域经营。并购可以促使资金在短时间内大规模聚集,增强公司实力。而行业内部公司之间的并购重组可以使产业结构得到优化,实现优胜劣汰,也顺应了产业升级的需求。本文通过对相关文献的梳理,界定了房地产公司并购绩效。采用事件研究法和会计研究法对房地产公司的短期与长期并购绩效进行分析。选取发生在2013-2015年间我国A股上市的房地产公司并购事件为研究对象。通过计算超额收益率,分析并购公告发布前80天和后20天股票价格的变动情况对房地产公司短期并购绩效的影响;利用因子分析法,选取盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力和现金能力5个一级指标,营业利润率、产权比率、存货周转率等14个二级指标构建并购绩效评价指标体系,计算综合绩... 

【文章来源】：华中师范大学湖北省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：69 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图３．１总样本的时序图??图３．１表明事件期内所有样本公司的平均超额收益率沿存在较大波动，??波动范围为（－０．００９６％，０．００８８％），平均值为－０．００１４％在４０天的事件期内有１４??

?ｊ??图３．２总样本的时序图??Ｃ４Ａ？，波动范围为（０．００３１％，－０．０４０２％），平均值为－０．０３０９％。根据图３．２??可以看出，兄在整体上呈现下降的趋势，具体分析如下：（－２０，?－１４）日处于??轻微震荡波动区间；（－１４，?－５）出现持续性下降；（－５，?４）时期内出现大幅度的??震荡，这说明在并购前５日，市场未得到相关并购消息，在－５日起可能存在并购??信息提前泄露的可能，（沁开始出现反弹的迹象，出现有悖于持续下降的态势；??该现象持续至并购后第４日结束，Ｃ乂４兄继续下跌并有扩大跌幅的趋势，可以解??释为报复性下跌；（１５，?２０）?ＣＡ４兄实现反弹。从整个事件期来看，并购事件并??未给行业带来较高的预期收益

图４．１各年度并购绩效得分均值??通过对７０家样本公司的相关财务数据进行因子分析，得出样本公司平均综??合绩效后，可以发现的并购绩效从总体上看呈现出下降的趋势。并购当年绩效得??分出现下滑，由２２２．８１４３８下降至２０７．０４８７７２，降低了?７．０８％；并购后第一年扩??大下降幅度，综合绩效得分为８７．８２９１７８９，降低了?５７．５８％；并购后第二年降幅??

【参考文献】：
期刊论文
[1]我国房地产业上市公司并购活动绩效研究[J]. 赵息,李晓.  吉林师范大学学报(人文社会科学版). 2017(05)
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[3]中国企业并购绩效的影响因素研究:基于资源基础观与制度基础观的实证分析[J]. 陈立敏,王小瑕.  浙江大学学报(人文社会科学版). 2016(06)
[4]横向并购对我国房地产市场结构的影响[J]. 徐召红,王元华.  山东财经大学学报. 2016(01)
[5]并购绩效与信息不对称——基于中国上市公司的实证研究[J]. 安然.  北京工商大学学报(社会科学版). 2015(06)
[6]基于因子分析的上市公司并购绩效研究[J]. 庞琦,张建平.  会计之友. 2015(17)
[7]中央企业上市公司并购绩效的实证研究[J]. 同生辉,王骏.  中央财经大学学报. 2015(05)
[8]我国房地产业上市公司并购绩效及其影响因素研究[J]. 姚爽,王春阳,黄玮强.  建筑经济. 2015(03)
[9]房地产上市企业并购策略与财务绩效[J]. 刘京虎,李兵.  工程管理学报. 2013(05)
[10]我国房地产企业并购绩效研究[J]. 黎泽.  人力资源管理. 2011(10)

硕士论文
[1]中国上市公司并购动因和绩效研究[D]. 董一吟.浙江大学 2017
[2]中国上市公司并购短期绩效的实证研究[D]. 朱硕.山东大学 2017
[3]房地产上市公司并购绩效的实证研究[D]. 张思思.中国财政科学研究院 2016



本文编号：3571787