我国基础设施公募REITs的价值评估效果研究 ————以平安广州交投广河高速公路为例

发布时间：2023-04-23 05:27

　　随着我国基础设施需求的不断加强,基础设施建设成为资金的主要流向之一,但在基础设施内部的存量资金始终没有得到有效利用,2020-2021年发改委多次发文推动基础设施REITs试点工作,盘活基础设施内部资金,增强资金流动性,拓宽投融资渠道。REITs作为一种新型融资工具,既具有金融性质也具有不动产性质,其内在的复杂性使得投资者担心价值评估的准确性受到影响。为了使得基础设施REITs推广工作加速发展,缓解投资者对于基础设施REITs价值的不信任问题,需要改进现有的基础设施REITs价值评估方式。本文首先对REITs进行分析,国内目前对于基础设施REITs的价值评估研究较少,且方法原始,基本采用人为确定变量的方式得到固定预测价值,忽略了内外部变化及人为因素对价值的影响,造成价值评估结果的偏差甚至是错误。因此本文从传统收益法出发,研究影响REITs价值的各项参数及其影响程度。选取广河高速公路REITs作为案例分析的主体,对项目的基本情况进行分析,针对基础设施项目的收益特点,采取传统收益法并利用蒙特卡洛模拟对传统收益法进行改进,经过对项目的价值进行评估,总结基础设施REITs项目的价值评估方法。经...

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【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的与意义
    1.3 研究内容、方法和路线
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 研究思路以及技术路线
    1.4 主要贡献
第2章 相关理论回顾与文献综述
    2.1 理论回顾
        2.1.1 资产证券化理论
        2.1.2 委托代理理论
        2.1.3 价值评估理论
    2.2 文献综述
        2.2.1 关于REITs的应用研究
        2.2.2 关于基础设施REITs价值评估方法的研究
        2.2.3 关于影响REITs价值评估因素的研究
        2.2.4 文献评述
第3章 基础设施REITs的发展概述
    3.1 相关概念
        3.1.1 REITs及基础设施REITs定义
        3.1.2 REITs及基础设施REITs特点
    3.2 基础设施REITs的发展历程
        3.2.1 基础设施REITs发展现状
        3.2.2 基础设施REITs发展机会
    3.3 REITs价值评估的不确定性
第4章 影响REITs价值评估的机理
    4.1 折现率对价值的影响
    4.2 现金流对价值的影响
        4.2.1 营业收入
        4.2.2 投资收益的影响
        4.2.3 项目终值
    4.3 基础设施 REITs 项目价值的影响因素
        4.3.1 项目的运营
        4.3.2 外在因素
        4.3.3 现金流预测
第5章 “广河高速公路REITs”案例分析
    5.1 “广河高速公路REITs”的发行背景
        5.1.1 顺应市场需求
        5.1.2 发挥市场主体功能
    5.2 “广河高速公路”REITs的基本情况
        5.2.1 产品要素及交易结构
        5.2.2 原始权益人及其他参与方
        5.2.3 底层资产介绍
    5.3 研究假设的提出
    5.4 价值评估的变量选取
        5.4.1 不同车流量增长率与价值的敏感性分析
        5.4.2 不同均车单价的变动与价值的敏感性分析
        5.4.3 不同折现率与价值的敏感性分析
        5.4.4 各因素对价值影响程度的比较
    5.5 传统现金流折现法价值评估
        5.5.1 建立模型
        5.5.2 确定变量
        5.5.3 价值评估
    5.6 蒙特卡洛模拟改进的价值评估
        5.6.1 蒙特卡洛模拟法概述
        5.6.2 变量概率分布的确定
        5.6.3 蒙特卡洛模拟
    5.7 对比结果
第6章 结论与建议
    6.1 科学定价的方式选择
    6.2 展望
参考文献
致谢



本文编号：3799184