我国房地产业对资本市场风险溢出效应及其影响因素研究

发布时间：2023-10-29 19:22

　　房地产部门是实体经济的重要组成部分,是公认的支柱性产业之一,对GDP贡献占比大。自从次贷危机之后,房地产业与资本市场的风险关联性越来越受到学术界和政府管理部门的重视,如何防范市场间的风险溢出效应导致系统性金融危机成为重要课题。我国政府为了控制房价采取了限购限贷,房住不炒等抑制政策,为了化解股市的投机炒作采取了严查场外配资等措施,但是调控效果并不太理想,2020年深圳二手房平均房价同比上涨高达34.25%。本文系统地梳理了学者们对于风险溢出效应的研究文献,发现尽管对于风险溢出效应的研究较为丰富,但目前都主要集中在银行业的溢出效应方面进行探讨,而对于房地产的研究主要集中于2008年金融危机之后的时间。使用模型方面,目前使用最多的是BEKK模型、VAR模型或是静态CoVaR方法,而使用动态CoVaR方法进行计算的研究很少。同时发现研究究竟是何种因素能对这种风险溢出度大小造成影响的文章很少,都几乎止于风险大小的判断。本文首先基于DCC-GARCH模型与CoVaR理论,对房地产业与沪深指数建立DCC-GARCH模型,并进行动态相关性分析,同时根据DCC-GARCHCoVaR方法计算风险溢出度,以...

【文章页数】：93 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究意义
    1.2 文章结构
    1.3 创新点
    1.4 研究路线
2 文献综述
    2.1 系统性风险定义
    2.2 风险溢出度量方法
        2.2.1 基于风险传染角度的度量法
        2.2.2 基于资本短缺角度的度量法
        2.2.3 基于网络关联视角的评估方法
    2.3 我国房地产市场与资本市场的关联研究
        2.3.1 房地产市场对资本市场的风险传导机制研究
        2.3.2 房地产市场对资本市场的风险溢出效应研究
    2.4 文献评述
3 房地产风险溢出的理论分析
    3.1 房地产市场现状
        3.1.1 房地产业政策基调
        3.1.2 房地产市场现状分析
    3.2 股票市场现状
        3.2.1 股票市场现状分析
        3.2.2 股票市场历次波动
    3.3 传导机制理论分析
        3.3.1 资产组合理论
        3.3.2 替代效应理论
        3.3.3 财富效应理论
        3.3.4 信贷扩张效应理论
    3.4 波动溢出度影响因素理论分析
        3.4.1 宏观因素
        3.4.2 政策因素
        3.4.3 利率水平
        3.4.4 外部因素
4 实证研究设计
    4.1 模型介绍
        4.1.1 GARCH族
        4.1.2 CoVaR理论
    4.2 数据选取
    4.3 变量选取与回归模型设计
        4.3.1 变量选取
        4.3.2 回归模型设计
5 实证研究
    5.1 房地产业不同时期风险溢出度量
        5.1.1 描述性统计
        5.1.2 平稳性检验
        5.1.3 ARCH效应检验
        5.1.4 DCC-GARCH模型拟合
        5.1.5 房地产风险贡献度分析
    5.2 同各金融子行业的对比分析
        5.2.1 正态性检验、平稳性检验和ARCH效应检验
        5.2.2 风险贡献度对比分析
    5.3 基于多元线性回归的风险溢出度影响因素研究
        5.3.1 描述性统计
        5.3.2 模型设定
        5.3.3 多重共线性检验
        5.3.4 多元线性回归
        5.3.5 Newey-West估计法的修正模型
    5.4 稳健性检验
    5.5 基于全面FGLS的面板数据回归
        5.5.1 描述性统计
        5.5.2 模型的选用
        5.5.3 长面板数据的检验
        5.5.4 回归估计与结果分析
        5.5.5 样本外检验
6 结论与展望
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议及研究展望
        6.2.1 政策建议
        6.2.2 研究展望
参考文献
致谢
附录
在读期间科研成果目录



本文编号：3858713