基于copula函数的股指期货套期保值率研究

发布时间：2017-04-06 18:22

  本文关键词：基于copula函数的股指期货套期保值率研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：投资者风险管理的一项重要工具就是套期保值,这其中主要从两方面来考虑,一个是风险的量化,另一个是在既定的风险程度下如何使其最小化。金融市场具有高度的时变性,怎样缩小资产的风险敞口,是投资者进行套期保值的出发点,套期保值的效率也由此来测度。然而现实操作中,不同风险测度的偏重方向不同,套期保值也有自身固有的性质,故非所有风险测度的标准都能适应套期保值。套期保值的模型众多,其适用性也较为广泛,唯独Copula函数在刻画多元变量的联合分布方面表现的最为出色。对于多元金融时间序列之间复杂的动态相关性,传统的统计模型常常表现的较为乏力,Copula函数的登台恰逢其时,此函数不仅能分解多元变量的联合分布,将其化为各变量的累积边缘分布函数跟一个特定的Copula函数,还能灵活精准的描述多元变量之间的相依结构。故Copula函数在金融研究领域的应用越来越广泛。本文采用由浅及深的模式探讨股指期货的套期保值率问题,笔者首先介绍了股指期货的特点,突出其套期保值功能,而后引出套期保值率有关的理论基础,分析国内外已有研究的现状,比较各套期保值模型的优劣点,并由此引出动态Copula模型。最后,笔者尝试用它来估计沪深300股指期货的套期保值比率,进而与传统套期保值模型相比较。实证估计结果显示,Copula模型的套期保值效果最佳,即更具规避价格风险功能,OLS模型紧随其后,DCC-GARCH模型效果最差;同时,Copula模型族中,T-Copula函数的套期保值效果最好,正态Copula函数次之。那么针对金融序列动态相关变化以及状态相依性的特征,Copula模型能够实现更优的套期保值绩效。
【关键词】：沪深300股指期货 套期保值率 Copula函数
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F224;F724.5
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-20
• 1.1 研究背景与研究意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 文献综述13-18
• 1.2.1 套期保值比率实证研究综述13-16
• 1.2.2 基于Copula模型的相关研究综述16
• 1.2.3 金融市场的相关性分析研究16-17
• 1.2.4 金融风险管理研究17-18
• 1.3 研究思路及本文框架18-20
• 第2章 套期保值相关理论与方法20-26
• 2.1 股指期货概述20-22
• 2.1.1 股指期货的基本特征20-22
• 2.1.2 股指期货交易的基本制度22
• 2.2 套期保值理论22-24
• 2.2.1 最小方差套期保值理论22-24
• 2.2.2 基差风险最小理论24
• 2.3 现有研究存在的不足与本文创新之处24-26
• 第3章 套期保值相关模型与估计方法26-34
• 3.1 传统的套期保值模型26-28
• 3.1.1 OLS模型26
• 3.1.2 协整与误差修正模型（ECM）26-27
• 3.1.3 GARCH模型27
• 3.1.4 DCC-MVGARCH模型27-28
• 3.2 Copula函数理论与建模28-34
• 3.2.1 Copula函数简介28-29
• 3.2.2 Copula函数边缘分布拟合29-30
• 3.2.3 Copula函数参数估计方法30-32
• 3.2.4 Copula模型32-34
• 第4章 基于Copula的沪深300股指期货最优套期保值比率实证分析34-45
• 4.1 数据的选取及处理34-36
• 4.2 基于OLS进行估计36-38
• 4.2.1 单位根检验36-37
• 4.2.2 最小二乘回归37-38
• 4.3 GARCH模型建模与估计38-41
• 4.3.1 单因素GARCH模型38-41
• 4.3.2 DCC-MVGARCH模型估计41
• 4.4 Copula模型的实证研究41-42
• 4.5 模型实证效果的比较42-43
• 4.6 实证研究不足43-45
• 结论45-46
• 参考文献46-49
• 致谢49

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前8条

1 谢福座;;基于GARCH-Copula-CoVaR模型的风险溢出测度研究[J];金融发展研究;2010年12期

2 林旭东;叶旭;王吉培;;沪深300股指期货动态套期保值率研究——基于分位数回归和状态空间模型[J];中国证券期货;2009年12期

3 王玉刚;迟国泰;杨万武;;基于Copula的最小方差套期保值比率[J];系统工程理论与实践;2009年08期

4 吴先智;;股指期货的最优套期保值率实证研究——基于沪深300指数期货仿真交易视角[J];上海立信会计学院学报;2008年04期

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1 方颢;基于Markov状态转换GARCH模型的铜期货价格波动性研究[D];东北财经大学;2011年

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本文编号：289441